毎日経済記者｜李玉雯 毎日経済編集｜黄勝 「利ざやの縮小が継続し、業界内の競争が激化し、リスク管理の負荷がかかるという業界環境のもとで、私たちは規模へのこだわり一辺倒を追い求めず、短期業績で“儲ける”ために過度に関心を寄せることもしませんし、大口顧客を固める旧来の道も歩んできませんでした。長期主義を堅持し、基盤を固め、構造を調整し、コンプライアンスを強化し、リスクを抑制することで、全体として安定した業績を実現しました。」浙商銀行（浙江商業銀行）の頭取である陳海強氏は、3月31日の同行2025年度業績説明会でこう述べた。同説明会では、浙商銀行の新体制の経営陣が、市場の関心が集まる業績状況や経営戦略などのホットな論点について回答した。2025年、浙商銀行は営業収入625.14億元、親会社帰属純利益129.31億元を実現し、前年同期比でいずれも減少した。2025年末時点で、同行の総資産は3.48万億元で、前年末から4.68%増。不良債権比率は1.36%で、前年末から0.02ポイント低下している。**利ざやの下げ幅は明確に縮小したが、短期的にはなお一定の圧力に直面**-----------------------2025年の浙商銀行の純利ざやは1.6%で、前年から11BP低下した。浙商銀行の行長（就任予定）である吕临华氏は、「2023年に20BP下がり、2024年に30BP下がったその幅と比べると、利ざやの下げ幅は明確に縮小している」と述べた。預金の付利率を引き下げることは、各銀行が利ざやの圧力を緩和するための重要な施策であり、2025年の浙商銀行の預金付利率は前年同期比で32BP低下した。浙商銀行の副行長である骆峰氏は、公的部門（法人）ビジネスの発展状況への回答の中で、2025年末時点の同行の法人預金付利率が1.61%まで引き下げられ、当年初から約35BP低下したと述べた。市場の関心である「満期を迎える預金は流出してしまうのか」という点について、骆峰氏は、「2025年に同行の一部の既存の定期預金が満期を迎えるが、資金の留存率は全体として高水準を維持しており、満期を迎える資金の大部分は依然として体制内にとどまっている」と説明した。記者が確認したところ、2025年末時点で同行の法人預金は預金総額に占める割合が78%を超えている。吕临华氏は業績説明会で、資産サイドの観点から、利ざやの縮小に対処するために講じた措置を詳しく説明した。第一に、顧客向けの価格設定管理を強化し、資産投下の価格低下が急速に進む流れを抑えること。第二に、プロセスにおける純利ざやの管理を継続し、予想から分解、モニタリング、評価に至るまでの全プロセス管理メカニズムを構築すること。第三に、構造を最適化し、既存資産を活用することで、無効および低効率の資産の大幅な整理を行う。今年は低効率資産の認定基準をさらに厳格化している。利ざやの見通しに触れ、吕临华氏は、「各銀行は資産・負債の構成や、自身が再価格付け（リプリシング）を行う周期がそれぞれ異なるため、示される純利ざやのパフォーマンスや運営の規則性も異なる。浙商銀行はこれまで投下してきた一部の高利回り資産が段階的に退出する一方で、“低リスク・均一収益”の戦略のもと、新規投下資産の収益率は下がっており、短期的には純利ざやが依然として圧力にさらされている。しかし、今後のために、現時点で講じたいくつかの施策を見る限り、将来には銀行業の純利ざやが段階的に下支えされ、安定していくと考えている」とした。**昨年の投信・基金系業務が非利息収入を押し下げ、軽量資産で高付着性のある中間収益（手数料収入）業務の発展に注力**----------------------------------2025年、浙商銀行の営業収入と親会社帰属純利益はそれぞれ前年同期比で7.6%、14.8%減少した。吕临华氏は、これは主に2つの要因の影響によるものだと述べた。一つ目は、利息収入の面である。現在、経済はなお弱い回復局面にあり、有効な信用需要は徐々に回復している。銀行業の利ざやが縮小する傾向は継続しており、浙商銀行の利ざやの変化の全体的なトレンドは業界と一致している。二つ目は、非利息収入の面である。2024年の一方向的な相場と比べて、2025年の債券市場では広いレンジでのボラティリティが高まり、取引金融資産の収益が大きく影響を受けた。2025年の同行の非利息の純収入の減少幅は、20%に近い。財務報告データから見ると、公正価値の変動による損失が、その他の非利息収入における主要な押し下げ要因となっている。浙商銀行の副行長である景峰氏は、金市場（貴金属・金取引等）関連の問題に答える中で、これについてより多くの情報を提供した。「昨年、前年同期比で大きく減少したのは基金（投信）系の業務で、これは市場全体のトレンドと一致している。ひとつには、絶対収益率が大幅に収れんしたこと。もうひとつには、2024年末の帳簿上に大量の公正価値の含み益があったのに対し、これと比べて、従来から保有する底（コア）ポジションが2025年末には小幅な含み損になってしまったため、“買って（入って）から売って（出て）”で、最大の変数となっているのはここにある。」景峰氏はまた、金市場の業務をより具体的な構成で見ると、伝統的な債券業務では、調査・投資研究（投研）体制の構築やポジションをまたぐ（波段）取引により、昨年も超過収益を記録しており、前年同期比で増加したことが寄与したと述べた。外貨業務なども良好な収益水準を維持している。同氏は、「2026年の世界の金利水準と資産価格の動きには、より大きな不確実性がある」と考えている。「こうした背景のもとで、私たちは各種資産への投資については比較的慎重な姿勢を維持し、同時に適切な事前対応（プリプラン）と対処策も整える。」2026年の経営見通しに触れ、吕临华氏は、「2026年の浙商銀行の売上（収入）面では、資産と負債の両面で力を入れる必要がある。どういう手段を使ってでも、純利ざやをしっかりと下支えするよう努力しなければならない。そのうえで、中間収益の源泉を高め、収入の健全性と持続可能性を確保する必要がある。さらに利益の面では、全面的なコスト管理を引き続き推進し、日々の支出はきつめに抑え、必ずコストの中に不要な“水分”がある分を押し出さなければならない」と述べた。吕临华氏はさらに、「中間収益の源泉を高める」ことについて、「浙商銀行は中間収益（中収）3年の向上アクションを推進している。このプロセスで考えているのは、これまでの“資産投下と信用拡張に頼って中間収益の向上をけん引する”という現象を変えることだ。私たちは、決済、代理販売、保管（トラスティ）といった軽量資産で高付着性の中間収益業務の発展に、努力して取り組まなければならない。同時に、収入と支出の連動を強化し、各一つの中間収益の背後にある支出をきちんと計算し、構造を最適化して中間収益の全体水準を引き上げる」と説明した。**「昨年の大きな変数」だ、貴金属の取引量は前年の8倍に拡大**------------------------------昨年以降、ゴールド価格は高値圏で大きく変動し、市場の注目を集めており、これにより銀行の貴金属業務にもより多くの関心が集まった。景峰氏は、金市場業務関連の質問への回答として、貴金属は「昨年の大きな変数」だと述べ、この分野について詳細に説明した。同氏は、ヘッジ取引の優位性を維持しつつ、昨年の浙商銀行は、伝統的なファンダメンタルズ分析とテクニカル分析に加えて、量化（クオンツ）因子モデルを導入し、方向性取引を拡大し、強化したとした。2025年の金市場は一方向の上昇局面を示した。同行は、この熱気あふれる相場をしっかりととらえ、年間の貴金属取引量は2024年に比べ8倍に拡大した。2026年の第1四半期以降も、市場の熱はなお続いている。特筆すべきは、年初以降、金価格が何度も激しく変動したことであり、景峰氏は「これは、私たちが実施している取引に対して、非常に良いストレステストであり、対応力の検証にもなった」と考えている。同氏は、市場の変動が激しくなるにつれて、黄金およびその他の特定の金属について、2026年に局面ごとの機会が生じる可能性を排除できないと見ている。浙商銀行は、2つの次元から貴金属業務の全体的なサービス能力を引き上げる。一方で、自社運用のマーケットメイク（ディーリング）業務の中核能力を深め、利益成長のメカニズムを固める。「貴金属市場で私たちが積み上げてきた取引能力は、インターネットチャネルを頼りに集客から転換、特別ニーズへのサービスまでを行うための基層能力です」と同氏は述べた。投研と取引の一体型体制を継続的に整備し、量化因子モデルを反復改善して、市場への迅速な対応能力を高め、構造的な機会を正確に捉える。他方で、顧客向け業務におけるエコシステムの配置を最適化し、全行の顧客運営に力を与える。顧客のニーズを起点に、積存金、実物の貴金属、貴金属のレンディング（レンタル／貸借）、顧客向けの取引などの製品体系を継続的に豊富化し、製品機能のアップデートとシステムによるサービス能力の向上を後押しする。同時に、実体経済のニーズに焦点を当て、「一企業一策（企業ごとに個別に最適化）」のサービスモデルを深め、貴金属の産業チェーン全体の顧客に対して、カスタマイズされた総合的な金融サービスのソリューションを提供する。 表紙画像の出典：劉嘉魁
直击業績会｜「短期的利益を追わず、大口顧客を積み上げない」浙商銀行2025年の成績表が発表、新しいリーダーシップチームが金利差、貴金属などのホットな問題に回答
毎日経済記者｜李玉雯 毎日経済編集｜黄勝
「利ざやの縮小が継続し、業界内の競争が激化し、リスク管理の負荷がかかるという業界環境のもとで、私たちは規模へのこだわり一辺倒を追い求めず、短期業績で“儲ける”ために過度に関心を寄せることもしませんし、大口顧客を固める旧来の道も歩んできませんでした。長期主義を堅持し、基盤を固め、構造を調整し、コンプライアンスを強化し、リスクを抑制することで、全体として安定した業績を実現しました。」浙商銀行（浙江商業銀行）の頭取である陳海強氏は、3月31日の同行2025年度業績説明会でこう述べた。
同説明会では、浙商銀行の新体制の経営陣が、市場の関心が集まる業績状況や経営戦略などのホットな論点について回答した。
2025年、浙商銀行は営業収入625.14億元、親会社帰属純利益129.31億元を実現し、前年同期比でいずれも減少した。2025年末時点で、同行の総資産は3.48万億元で、前年末から4.68%増。不良債権比率は1.36%で、前年末から0.02ポイント低下している。
利ざやの下げ幅は明確に縮小したが、短期的にはなお一定の圧力に直面
2025年の浙商銀行の純利ざやは1.6%で、前年から11BP低下した。浙商銀行の行長（就任予定）である吕临华氏は、「2023年に20BP下がり、2024年に30BP下がったその幅と比べると、利ざやの下げ幅は明確に縮小している」と述べた。
預金の付利率を引き下げることは、各銀行が利ざやの圧力を緩和するための重要な施策であり、2025年の浙商銀行の預金付利率は前年同期比で32BP低下した。浙商銀行の副行長である骆峰氏は、公的部門（法人）ビジネスの発展状況への回答の中で、2025年末時点の同行の法人預金付利率が1.61%まで引き下げられ、当年初から約35BP低下したと述べた。
市場の関心である「満期を迎える預金は流出してしまうのか」という点について、骆峰氏は、「2025年に同行の一部の既存の定期預金が満期を迎えるが、資金の留存率は全体として高水準を維持しており、満期を迎える資金の大部分は依然として体制内にとどまっている」と説明した。記者が確認したところ、2025年末時点で同行の法人預金は預金総額に占める割合が78%を超えている。
吕临华氏は業績説明会で、資産サイドの観点から、利ざやの縮小に対処するために講じた措置を詳しく説明した。第一に、顧客向けの価格設定管理を強化し、資産投下の価格低下が急速に進む流れを抑えること。第二に、プロセスにおける純利ざやの管理を継続し、予想から分解、モニタリング、評価に至るまでの全プロセス管理メカニズムを構築すること。第三に、構造を最適化し、既存資産を活用することで、無効および低効率の資産の大幅な整理を行う。今年は低効率資産の認定基準をさらに厳格化している。
利ざやの見通しに触れ、吕临华氏は、「各銀行は資産・負債の構成や、自身が再価格付け（リプリシング）を行う周期がそれぞれ異なるため、示される純利ざやのパフォーマンスや運営の規則性も異なる。浙商銀行はこれまで投下してきた一部の高利回り資産が段階的に退出する一方で、“低リスク・均一収益”の戦略のもと、新規投下資産の収益率は下がっており、短期的には純利ざやが依然として圧力にさらされている。しかし、今後のために、現時点で講じたいくつかの施策を見る限り、将来には銀行業の純利ざやが段階的に下支えされ、安定していくと考えている」とした。
昨年の投信・基金系業務が非利息収入を押し下げ、軽量資産で高付着性のある中間収益（手数料収入）業務の発展に注力
2025年、浙商銀行の営業収入と親会社帰属純利益はそれぞれ前年同期比で7.6%、14.8%減少した。吕临华氏は、これは主に2つの要因の影響によるものだと述べた。
一つ目は、利息収入の面である。現在、経済はなお弱い回復局面にあり、有効な信用需要は徐々に回復している。銀行業の利ざやが縮小する傾向は継続しており、浙商銀行の利ざやの変化の全体的なトレンドは業界と一致している。
二つ目は、非利息収入の面である。2024年の一方向的な相場と比べて、2025年の債券市場では広いレンジでのボラティリティが高まり、取引金融資産の収益が大きく影響を受けた。2025年の同行の非利息の純収入の減少幅は、20%に近い。
財務報告データから見ると、公正価値の変動による損失が、その他の非利息収入における主要な押し下げ要因となっている。
浙商銀行の副行長である景峰氏は、金市場（貴金属・金取引等）関連の問題に答える中で、これについてより多くの情報を提供した。「昨年、前年同期比で大きく減少したのは基金（投信）系の業務で、これは市場全体のトレンドと一致している。ひとつには、絶対収益率が大幅に収れんしたこと。もうひとつには、2024年末の帳簿上に大量の公正価値の含み益があったのに対し、これと比べて、従来から保有する底（コア）ポジションが2025年末には小幅な含み損になってしまったため、“買って（入って）から売って（出て）”で、最大の変数となっているのはここにある。」
景峰氏はまた、金市場の業務をより具体的な構成で見ると、伝統的な債券業務では、調査・投資研究（投研）体制の構築やポジションをまたぐ（波段）取引により、昨年も超過収益を記録しており、前年同期比で増加したことが寄与したと述べた。外貨業務なども良好な収益水準を維持している。同氏は、「2026年の世界の金利水準と資産価格の動きには、より大きな不確実性がある」と考えている。「こうした背景のもとで、私たちは各種資産への投資については比較的慎重な姿勢を維持し、同時に適切な事前対応（プリプラン）と対処策も整える。」
2026年の経営見通しに触れ、吕临华氏は、「2026年の浙商銀行の売上（収入）面では、資産と負債の両面で力を入れる必要がある。どういう手段を使ってでも、純利ざやをしっかりと下支えするよう努力しなければならない。そのうえで、中間収益の源泉を高め、収入の健全性と持続可能性を確保する必要がある。さらに利益の面では、全面的なコスト管理を引き続き推進し、日々の支出はきつめに抑え、必ずコストの中に不要な“水分”がある分を押し出さなければならない」と述べた。
吕临华氏はさらに、「中間収益の源泉を高める」ことについて、「浙商銀行は中間収益（中収）3年の向上アクションを推進している。このプロセスで考えているのは、これまでの“資産投下と信用拡張に頼って中間収益の向上をけん引する”という現象を変えることだ。私たちは、決済、代理販売、保管（トラスティ）といった軽量資産で高付着性の中間収益業務の発展に、努力して取り組まなければならない。同時に、収入と支出の連動を強化し、各一つの中間収益の背後にある支出をきちんと計算し、構造を最適化して中間収益の全体水準を引き上げる」と説明した。
「昨年の大きな変数」だ、貴金属の取引量は前年の8倍に拡大
昨年以降、ゴールド価格は高値圏で大きく変動し、市場の注目を集めており、これにより銀行の貴金属業務にもより多くの関心が集まった。
景峰氏は、金市場業務関連の質問への回答として、貴金属は「昨年の大きな変数」だと述べ、この分野について詳細に説明した。
同氏は、ヘッジ取引の優位性を維持しつつ、昨年の浙商銀行は、伝統的なファンダメンタルズ分析とテクニカル分析に加えて、量化（クオンツ）因子モデルを導入し、方向性取引を拡大し、強化したとした。2025年の金市場は一方向の上昇局面を示した。同行は、この熱気あふれる相場をしっかりととらえ、年間の貴金属取引量は2024年に比べ8倍に拡大した。2026年の第1四半期以降も、市場の熱はなお続いている。
特筆すべきは、年初以降、金価格が何度も激しく変動したことであり、景峰氏は「これは、私たちが実施している取引に対して、非常に良いストレステストであり、対応力の検証にもなった」と考えている。
同氏は、市場の変動が激しくなるにつれて、黄金およびその他の特定の金属について、2026年に局面ごとの機会が生じる可能性を排除できないと見ている。浙商銀行は、2つの次元から貴金属業務の全体的なサービス能力を引き上げる。
一方で、自社運用のマーケットメイク（ディーリング）業務の中核能力を深め、利益成長のメカニズムを固める。「貴金属市場で私たちが積み上げてきた取引能力は、インターネットチャネルを頼りに集客から転換、特別ニーズへのサービスまでを行うための基層能力です」と同氏は述べた。投研と取引の一体型体制を継続的に整備し、量化因子モデルを反復改善して、市場への迅速な対応能力を高め、構造的な機会を正確に捉える。
他方で、顧客向け業務におけるエコシステムの配置を最適化し、全行の顧客運営に力を与える。顧客のニーズを起点に、積存金、実物の貴金属、貴金属のレンディング（レンタル／貸借）、顧客向けの取引などの製品体系を継続的に豊富化し、製品機能のアップデートとシステムによるサービス能力の向上を後押しする。同時に、実体経済のニーズに焦点を当て、「一企業一策（企業ごとに個別に最適化）」のサービスモデルを深め、貴金属の産業チェーン全体の顧客に対して、カスタマイズされた総合的な金融サービスのソリューションを提供する。
表紙画像の出典：劉嘉魁