日本、規制当局が2028年の開始を目指す中、最初の暗号資産ETFに向けて動き出す

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日本は、最初の暗号資産の上場投資信託（ETF）を早ければ2028年にも承認する見通しであり、世界でも最も保守的とされるデジタル資産の規制環境のひとつに、決定的な転換がもたらされようとしている。

同国の金融庁（FSA）は現在、投資信託法の改正案を見直しており、暗号資産をETFの仕組みに適した「指定資産」として正式に認めることを目指している。

もしこれが施行されれば、スポット型の暗号資産ETFに対する日本の長年にわたる禁止は実質的に終わり、デジタル資産を直接裏付けとする商品が東京証券取引所に上場できるようになる。

規制ロードマップと税制の大幅見直し

業界の早期の期待では2027年の開始が可能性として挙げられていたものの、改訂された規制のスケジュールでは、初回承認の最も現実的な時期が2028年に置かれている。改革パッケージの中核となる柱の1つは、暗号資産関連所得にかかる最高税率を55%から一律20%に引き下げることを目指す税制の大幅な見直しであり、デジタル資産を株式や債券と同じ水準に揃えることにつながる。

この転換は、個人投資家と機関投資家の双方からより幅広い参加を引き出すために必要だと、広く見られている。両者は長年にわたり、日本の懲罰的な暗号資産課税が参入障壁になっていると指摘してきた。

機関がETF需要に備える

主要な国内金融プレイヤーはすでに移行に向けて準備を進めている。野村ホールディングスとSBIホールディングスは、規制承認を見据えて暗号資産ETF商品の開発を積極的に進めており、将来的な市場展開に対する強い機関投資家の確信を示している。

アナリストは、日本の暗号資産ETF市場が、規制の明確化が得られた後、個人投資家の力強い参加と、年金基金および寄付財団からの段階的な流入に支えられて、時間の経過とともに約1兆円（約64億ドル）規模まで成長し得ると見込んでいる。

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地域の競争が勢いを後押し

日本のETF推進は、アジアで競争が激しさを増す中で進められている。香港は2024年にスポット型の暗号資産ETFを立ち上げており、一方で韓国は同種商品のための独自の規制枠組みを引き続き前進させている。

財務大臣の片山さつき氏は、2026年を日本の「デジタル年」に指定し、暗号資産の取引を規制された証券取引所に統合する政府の意図を強調している。当局者は、ETFの仕組みは投資家保護を強化し、透明性を高め、暗号資産の活動を監督下の金融市場へと誘導すると主張している。

承認されれば、暗号資産ETFは、Mt. Gox後の規制の大幅な見直し以来、日本のデジタル資産政策における最も重要な転換のひとつとなり、変化し続けるアジアの暗号資産金融の潮流の中で、同国が再び主要プレイヤーとして存在感を示すための位置づけとなる。