新「国九条」即将迎来落地两周年，股东回报上有大变化！

AIに聞く・新「国九条」はどのように資本市場を「リターン優先」へ促すのか？

新「国九条」はまもなく施行から2周年を迎えます。2024年4月12日、「監督を強化しリスクを防止して資本市場の質の高い発展を促すためのいくつかの意見」が公表されました。2年間にわたり、新「国九条」の指針のもと一連の改革措置が実行されるにつれて、資本市場の投資・資金調達の生態系は根本的に変化しました。とりわけ際立っているのは、市場のリターン水準が明確に向上したことです。

統計によると、2024年の全市場の配当は2.4兆元に達し、上場企業の自社株買い規模は1476億元でした。2025年には全市場の配当が2.55兆元となり、上場企業の自社株買い規模は1427億元に達しました。2年間で、A株市場の配当・自社株買いの合計規模は5.24兆元に達しています。

市場関係者の分析では、この2年間のA株市場の根本的な変化は、「資金調達重視でリターン軽視」から「資金調達とリターンを重視し、リターンが資金調達に還元される」へと移行したことです。株主へのリターンが初めて、調達規模を体系的に上回り、投資家は「輸血者」から「受益者」へ変わりました。さらに、配当（ボーナス）資産の優位性も直接的に示されています。

興業証券は、4月の配当（ボーナス）資産の配分におけるコストパフォーマンスは、なお限界的に改善していると考えています。地政学的な対立はまだ不確実性が残り、決算期の業績の良し悪しは検証を待つ必要がありますが、配当（ボーナス）資産は引き続き、コンセンサスが強いヘッジ（避難）方向です。

配当（ボーナス）・低ボラティリティETFの華夏（159547）（連接ファンドAクラス021482；連接ファンドCクラス021483）は、指数の中証紅利低ボラ動指数（H30269.CSI）を緊密に追跡し、この同指数ETF製品群の中で総合コスト率が最も低いです。流動性の良い50銘柄を選定し、連続配当・高い配当利回り・低いボラティリティを満たす証券を対象にし、銀行、石炭、陸運などの業種をカバーします。変動が大きい相場において、防御特性とキャッシュフローによるリターンの二重の優位性を備えています。

日経済ニュース