財聯社4月8日（編集：瀟湘） トランプが米国とイランの停戦を2週間認めた直後であるにもかかわらず、米国経済は今週後半にかけて、一連の耳障りな警報のシグナルを発する可能性がある。トランプとその周辺のホワイトハウス側近にとって、支持率が下落し続けるなかで、「TACO」自体が、目の前にある唯一の実行可能な道になっているのかもしれない……
業界関係者によると、イラン戦争がガソリン価格を押し上げたため、3月の米国CPIは大幅に上昇し、歴史上、インフレ上昇幅が最も大きかった月の1つになる見通しだ。
メディアが経済学者に行った調査によると、金曜に公表される予定の米国CPI報告では、3月の米国インフレ率（前月比）が0.9%上昇することが示されると、経済学者は見込んでいる。
この前月比の上昇見通し自体が、かなり驚くべき数字だ。1981年以来、単月の物価の前月比上昇が0.9%以上となったのは16回だけで、さらに2022年6月以来の最大の前月比上昇となる――当時、米国CPIの前年同月比上昇率は9%超だった。
前年同月比については、経済学者は、この前月比上昇が3月のCPIの前年同月比を3.3%押し上げ、2024年4月以来の最高水準を更新すると予測している。
もし金曜に最終的に公表されるCPI報告が、上記の見通しに沿うなら、米国が米・イラン戦争から受ける経済的コストが浮き彫りになるはずである。 この戦争はすでにエネルギー価格を急騰させている。紛争により、イランとオマーンの間にあるホルムズ海峡が閉鎖され、この重要な海の通り道は通常、世界の石油供給の20%を担っている。
過去1か月あまり、この地政学的な戦いは世界各地の原油価格を押し上げ、その結果、ガソリンとディーゼル価格も高騰した。戦闘勃発から5週間以内に、米国のガソリン価格は1ガロン当たり1ドル以上上昇している。経済学者は、戦争が続くにつれてエネルギー価格の上昇がさらに加速し、輸送会社がより高い燃料コストを顧客に転嫁するため、ほかの製品にも波及する可能性があると述べている。
現在、ガソリン価格の高騰は米国の家庭の予算を圧迫し、資金の流れをほかの分野へと向かわせ、消費支出を損なっている。さらに高いインフレは、米連邦準備制度（FRB）が重要な政策金利をより長い期間高い水準に維持することを迫り、各種ローンの借入コストを押し上げる。この2つの傾向はいずれも経済成長の重しになっている。
ドイツ銀行のマクロ調査責任者であるジム・リード氏は、ある評論の中で「エネルギー価格ショックの影響は十分に顕在化するだろう」と書いた。
インフレ見通しも同時に上昇
より不安なのは、インフレ見通しが同時に上がっていることかもしれない。ニューヨーク連銀が火曜に公表した調査によると、中東で戦争が勃発したことで、消費者はガソリン価格と食料品価格が上がると見込んでおり、3月の短期インフレ見通しは1年で最大幅の急上昇となった。
ニューヨーク連銀の月次『消費者期待調査』への回答の中央値では、米国の消費者は今後12か月のインフレ率を3.4%と予想しており、2月から0.4ポイント上昇した。3年のインフレ見通しはわずかに3.1%へ上がり、5年のインフレ見通しは3%で据え置かれた。
調査は3月2日から31日まで実施され、米国とイスラエルがイランに対して最初の空爆を行った後、消費者の圧力が高まったことを反映している。この戦争は原油価格を急騰させ、インフレに新たな上向き圧力をもたらした――過去5年間、米国のインフレ率は一貫してFRBの2%目標を上回ってきた。
回答者は、今後1年のガソリン価格が9.4%上昇すると見込んでおり、紛争前からは5.3ポイント上昇して、2022年3月以来の最高水準となった。今後1年の食品価格は6%上昇すると予想しており、2月の調査から0.7ポイント上昇した。
家庭は自らの財務状況について、より悲観的な見方をしており、前年と比べて財務状況が悪化したと考える家庭の割合が増えている。今後1年で財務状況が悪化する家庭の割合も、2025年4月以来の最高水準にまで上昇すると見込まれている。
今年これまで、FRB当局者はベース金利を据え置いており、多くの意思決定者は、現状の金利水準は雇用とインフレの両面のリスクのバランスを取るのに役立っていると述べている。先週公表された労働省のデータによると、米国の非農業雇用者数の伸びは2月に急減した後、3月には反発が見られた。
一方で、調査では、消費者の労働市場に対する見方は良い面と悪い面が入り混じっていることが示された。ある面では、回答者は1年後に失業率が上昇する可能性が高いと考えており、今後1年の失業リスクもわずかに上昇すると見ている。しかし、人々は失業後に仕事を見つける機会が増えているとも考えている。
インフレが高止まりしていることを懸念する一部のFRB当局者は、労働市場が落ち着きつつあると捉えており、インフレが目標水準をしぶとく上回り続けるなら、FRBは利上げが必要になる可能性を示唆している。ただし、こうした見解を持つのはFRBの意思決定者の中でも少数派だ。フェデラル・ファンド先物契約の価格付けに基づけば、投資家は現在、FRBが今年はベース金利を据え置くとの見方を広く持っている。
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インフレが爆発する！3月はアメリカの過去数十年で最も物価上昇が激しかった月の一つになる可能性がある？
財聯社4月8日（編集：瀟湘） トランプが米国とイランの停戦を2週間認めた直後であるにもかかわらず、米国経済は今週後半にかけて、一連の耳障りな警報のシグナルを発する可能性がある。トランプとその周辺のホワイトハウス側近にとって、支持率が下落し続けるなかで、「TACO」自体が、目の前にある唯一の実行可能な道になっているのかもしれない……
業界関係者によると、イラン戦争がガソリン価格を押し上げたため、3月の米国CPIは大幅に上昇し、歴史上、インフレ上昇幅が最も大きかった月の1つになる見通しだ。
メディアが経済学者に行った調査によると、金曜に公表される予定の米国CPI報告では、3月の米国インフレ率（前月比）が0.9%上昇することが示されると、経済学者は見込んでいる。
この前月比の上昇見通し自体が、かなり驚くべき数字だ。1981年以来、単月の物価の前月比上昇が0.9%以上となったのは16回だけで、さらに2022年6月以来の最大の前月比上昇となる――当時、米国CPIの前年同月比上昇率は9%超だった。
前年同月比については、経済学者は、この前月比上昇が3月のCPIの前年同月比を3.3%押し上げ、2024年4月以来の最高水準を更新すると予測している。
もし金曜に最終的に公表されるCPI報告が、上記の見通しに沿うなら、米国が米・イラン戦争から受ける経済的コストが浮き彫りになるはずである。 この戦争はすでにエネルギー価格を急騰させている。紛争により、イランとオマーンの間にあるホルムズ海峡が閉鎖され、この重要な海の通り道は通常、世界の石油供給の20%を担っている。
過去1か月あまり、この地政学的な戦いは世界各地の原油価格を押し上げ、その結果、ガソリンとディーゼル価格も高騰した。戦闘勃発から5週間以内に、米国のガソリン価格は1ガロン当たり1ドル以上上昇している。経済学者は、戦争が続くにつれてエネルギー価格の上昇がさらに加速し、輸送会社がより高い燃料コストを顧客に転嫁するため、ほかの製品にも波及する可能性があると述べている。
現在、ガソリン価格の高騰は米国の家庭の予算を圧迫し、資金の流れをほかの分野へと向かわせ、消費支出を損なっている。さらに高いインフレは、米連邦準備制度（FRB）が重要な政策金利をより長い期間高い水準に維持することを迫り、各種ローンの借入コストを押し上げる。この2つの傾向はいずれも経済成長の重しになっている。
ドイツ銀行のマクロ調査責任者であるジム・リード氏は、ある評論の中で「エネルギー価格ショックの影響は十分に顕在化するだろう」と書いた。
インフレ見通しも同時に上昇
より不安なのは、インフレ見通しが同時に上がっていることかもしれない。ニューヨーク連銀が火曜に公表した調査によると、中東で戦争が勃発したことで、消費者はガソリン価格と食料品価格が上がると見込んでおり、3月の短期インフレ見通しは1年で最大幅の急上昇となった。
ニューヨーク連銀の月次『消費者期待調査』への回答の中央値では、米国の消費者は今後12か月のインフレ率を3.4%と予想しており、2月から0.4ポイント上昇した。3年のインフレ見通しはわずかに3.1%へ上がり、5年のインフレ見通しは3%で据え置かれた。
調査は3月2日から31日まで実施され、米国とイスラエルがイランに対して最初の空爆を行った後、消費者の圧力が高まったことを反映している。この戦争は原油価格を急騰させ、インフレに新たな上向き圧力をもたらした――過去5年間、米国のインフレ率は一貫してFRBの2%目標を上回ってきた。
回答者は、今後1年のガソリン価格が9.4%上昇すると見込んでおり、紛争前からは5.3ポイント上昇して、2022年3月以来の最高水準となった。今後1年の食品価格は6%上昇すると予想しており、2月の調査から0.7ポイント上昇した。
家庭は自らの財務状況について、より悲観的な見方をしており、前年と比べて財務状況が悪化したと考える家庭の割合が増えている。今後1年で財務状況が悪化する家庭の割合も、2025年4月以来の最高水準にまで上昇すると見込まれている。
今年これまで、FRB当局者はベース金利を据え置いており、多くの意思決定者は、現状の金利水準は雇用とインフレの両面のリスクのバランスを取るのに役立っていると述べている。先週公表された労働省のデータによると、米国の非農業雇用者数の伸びは2月に急減した後、3月には反発が見られた。
一方で、調査では、消費者の労働市場に対する見方は良い面と悪い面が入り混じっていることが示された。ある面では、回答者は1年後に失業率が上昇する可能性が高いと考えており、今後1年の失業リスクもわずかに上昇すると見ている。しかし、人々は失業後に仕事を見つける機会が増えているとも考えている。
インフレが高止まりしていることを懸念する一部のFRB当局者は、労働市場が落ち着きつつあると捉えており、インフレが目標水準をしぶとく上回り続けるなら、FRBは利上げが必要になる可能性を示唆している。ただし、こうした見解を持つのはFRBの意思決定者の中でも少数派だ。フェデラル・ファンド先物契約の価格付けに基づけば、投資家は現在、FRBが今年はベース金利を据え置くとの見方を広く持っている。