原文作者：赵颖原文来源：華尔街见闻米伊停戦協定の成立は、これまで何度も検証されてきた一連の脚本に沿って、精密に進行している。米国の独立系マクロ調査機関The Kobeissi Letterは最新の報告で、**トランプが、米国・イラン・イスラエル間で2週間の停戦合意が成立したと発表したことで、同機関が追跡する「紛争シナリオ」第9ステップが正式に到来した。**すなわち、協定の成立とナラティブ（物語）枠組みの構築が行われることになり、その到来は同機関がそれまで見込んでいた時期より約10日遅れている。The Kobeissi Letterは、トランプの取引マニュアルに従えば、トランプの枠組み内における重大な対立はすべて、最終的に「極限の圧力によって譲歩を引き出す」というナラティブで決着する、と述べている。この進展が市場にもたらし得る潜在的影響は無視できない。The Kobeissi Letterは、**第10ステップ――つまり、協定が正式に発表された後の市場の暴力的な再評価（リプリシング）――は今後数週間以内に到来する。**その時点では、防御的ポジションに長くとどまっていた投資家が、ポジションを強制的に素早くクローズせざるを得ない圧力に直面し、株式市場では急騰が起こり得る。一方、原油価格は、海上輸送チャネル再開の見通しが確立されることで急速に下落する可能性がある。**停戦と関税の一時停止：同じロジック**-----------------中国中央テレビ（CCTV）のニュースによれば、イラン側の現地時間8日未明の情報として、パキスタン首相シャバス・シャリフは、イランおよび米国の代表団に対し、パキスタンの首都イスラマバードで交渉を行うよう招待した。シャバス・シャリフはまた、米イ両者の停戦はイラン時間8日午前3時30分（北京時間8日8時）に発効すると述べた。トランプは、この停戦の時間枠は「永続的な平和協定に向けて、最終的に確定し、各当事者による署名を促す」ために用いられるとした。The Kobeissi Letterは、今回の米イ2週間停戦を、トランプが2025年4月に発表した「90日間の関税一時停止」と同一視し、両者は性質として高度に類似しているとみなしている。**2025年4月9日、債券市場が激しい動揺に見舞われる中、トランプは、ほとんどの貿易相手国に対する関税の上乗せを90日間停止すると発表した。その後数週間のうちに、米中の貿易協定がすぐに実現し、市場はそれまでの安値を再テストすることはなかった。**The Kobeissi Letterは、今回の停戦の発表と上記の関税一時停止の時点が、ほぼちょうど1年の差にあるとしている。同機関は、このパターンは偶然ではないと考えている。トランプは2025年1月に就任して以来、関税戦、ベネズエラ、グリーンランド島の交渉、そしてイラン問題において、非常に一貫した交渉ロジックに従ってきた。すなわち、口頭で圧力をかけ、極限の圧力によって譲歩を引き出し、最終的に「取引」で決着する、というものだ。**第9ステップ：協定ナラティブの構築**---------------The Kobeissi Letterが整理した10ステップの「紛争シナリオ」によれば、第9ステップの中核は、協定の成立とナラティブ枠組みの構築である。同機関は、トランプの枠組み内における重大な対立はすべて、最終的に「極限の圧力によって譲歩を引き出す」というナラティブで決着すると指摘している。米・EU・インドの貿易協定であれ、インテルやレアアース分野の企業間交渉であれ、あるいは2025年にトランプが主導して終結させた複数の紛争であれ、このパターンはすべて裏づけられている。イラン問題について、The Kobeissi Letterは、もしイラン政府が崩壊しなかった場合、最終的な協定には、核問題と結びついた停戦の取り決め、実行メカニズムを伴う地域の安全保障枠組み、またはコンプライアンス基準を条件とする制裁調整案が含まれる可能性があるとみている。同機関は、「具体的なアーキテクチャの重要性は、時機やナラティブ枠組みよりもはるかに重要だ」と強調している。**第10ステップ：暴力的な再評価を待つ**---------------The Kobeissi Letterは投資家に対し、協定が発表された後の市場の再評価は多くの場合、段階的というより突然のものになると警告している。その理由は、現在の市場参加者が概ね防御的ポジションにあるためだ――エネルギーのエクスポージャーは高めで、株式のリスクは圧縮されており、ボラティリティは暗黙の不確実性により高止まりしている。不確実性が突如として解消されれば、これらのポジションはすみやかにクローズされ、集中型の市場ショックが生じる。同機関は2025年4月、8月、10月、ならびに2026年1月の過去事例を引用し、関税の一時停止や枠組み協定の発表のたびに、株式市場では大幅な急騰が起こり、原油価格は海上輸送チャネル再開の見通しが確立されることで急速に下落したとしている。The Kobeissi Letterは次のようにまとめている。**「この市場では、パターン認識が非常に高い収益価値を持つ。」**
トランプ取引マニュアル：現在第9ステップに入っています
原文作者：赵颖
原文来源：華尔街见闻
米伊停戦協定の成立は、これまで何度も検証されてきた一連の脚本に沿って、精密に進行している。
米国の独立系マクロ調査機関The Kobeissi Letterは最新の報告で、**トランプが、米国・イラン・イスラエル間で2週間の停戦合意が成立したと発表したことで、同機関が追跡する「紛争シナリオ」第9ステップが正式に到来した。**すなわち、協定の成立とナラティブ（物語）枠組みの構築が行われることになり、その到来は同機関がそれまで見込んでいた時期より約10日遅れている。
The Kobeissi Letterは、トランプの取引マニュアルに従えば、トランプの枠組み内における重大な対立はすべて、最終的に「極限の圧力によって譲歩を引き出す」というナラティブで決着する、と述べている。
この進展が市場にもたらし得る潜在的影響は無視できない。The Kobeissi Letterは、**第10ステップ――つまり、協定が正式に発表された後の市場の暴力的な再評価（リプリシング）――は今後数週間以内に到来する。**その時点では、防御的ポジションに長くとどまっていた投資家が、ポジションを強制的に素早くクローズせざるを得ない圧力に直面し、株式市場では急騰が起こり得る。一方、原油価格は、海上輸送チャネル再開の見通しが確立されることで急速に下落する可能性がある。
停戦と関税の一時停止：同じロジック
中国中央テレビ（CCTV）のニュースによれば、イラン側の現地時間8日未明の情報として、パキスタン首相シャバス・シャリフは、イランおよび米国の代表団に対し、パキスタンの首都イスラマバードで交渉を行うよう招待した。シャバス・シャリフはまた、米イ両者の停戦はイラン時間8日午前3時30分（北京時間8日8時）に発効すると述べた。トランプは、この停戦の時間枠は「永続的な平和協定に向けて、最終的に確定し、各当事者による署名を促す」ために用いられるとした。
The Kobeissi Letterは、今回の米イ2週間停戦を、トランプが2025年4月に発表した「90日間の関税一時停止」と同一視し、両者は性質として高度に類似しているとみなしている。
**2025年4月9日、債券市場が激しい動揺に見舞われる中、トランプは、ほとんどの貿易相手国に対する関税の上乗せを90日間停止すると発表した。その後数週間のうちに、米中の貿易協定がすぐに実現し、市場はそれまでの安値を再テストすることはなかった。**The Kobeissi Letterは、今回の停戦の発表と上記の関税一時停止の時点が、ほぼちょうど1年の差にあるとしている。
同機関は、このパターンは偶然ではないと考えている。トランプは2025年1月に就任して以来、関税戦、ベネズエラ、グリーンランド島の交渉、そしてイラン問題において、非常に一貫した交渉ロジックに従ってきた。すなわち、口頭で圧力をかけ、極限の圧力によって譲歩を引き出し、最終的に「取引」で決着する、というものだ。
第9ステップ：協定ナラティブの構築
The Kobeissi Letterが整理した10ステップの「紛争シナリオ」によれば、第9ステップの中核は、協定の成立とナラティブ枠組みの構築である。
同機関は、トランプの枠組み内における重大な対立はすべて、最終的に「極限の圧力によって譲歩を引き出す」というナラティブで決着すると指摘している。米・EU・インドの貿易協定であれ、インテルやレアアース分野の企業間交渉であれ、あるいは2025年にトランプが主導して終結させた複数の紛争であれ、このパターンはすべて裏づけられている。
イラン問題について、The Kobeissi Letterは、もしイラン政府が崩壊しなかった場合、最終的な協定には、核問題と結びついた停戦の取り決め、実行メカニズムを伴う地域の安全保障枠組み、またはコンプライアンス基準を条件とする制裁調整案が含まれる可能性があるとみている。同機関は、「具体的なアーキテクチャの重要性は、時機やナラティブ枠組みよりもはるかに重要だ」と強調している。
第10ステップ：暴力的な再評価を待つ
The Kobeissi Letterは投資家に対し、協定が発表された後の市場の再評価は多くの場合、段階的というより突然のものになると警告している。
その理由は、現在の市場参加者が概ね防御的ポジションにあるためだ――エネルギーのエクスポージャーは高めで、株式のリスクは圧縮されており、ボラティリティは暗黙の不確実性により高止まりしている。不確実性が突如として解消されれば、これらのポジションはすみやかにクローズされ、集中型の市場ショックが生じる。
同機関は2025年4月、8月、10月、ならびに2026年1月の過去事例を引用し、関税の一時停止や枠組み協定の発表のたびに、株式市場では大幅な急騰が起こり、原油価格は海上輸送チャネル再開の見通しが確立されることで急速に下落したとしている。The Kobeissi Letterは次のようにまとめている。「この市場では、パターン認識が非常に高い収益価値を持つ。」