最近このことについてよく考えています。もし米国市場が再び崩壊した場合、実際に耐えられる株はどれだろうか？私はいつも同じ3つの銘柄に戻ってきます：Microsoft、Alphabet、そしてAmazonです。これらが倒産しにくいからではなく、逆境を生き延びてより強くなるように作られているからです。

まずMicrosoftから見てみましょう。同社のOfficeスイートやクラウドサービスは、景気が悪くなっても企業が簡単にキャンセルできるものではありません。消費者もこれらのサブスクリプションを解約しようとはしません。今や私たちの働き方に深く根付いているからです。だから、長期的な景気後退の間は成長が鈍るかもしれませんが、会社自体は消えません。面白いのは、Microsoftの株価が最近かなり弱含んでいることです。2025年4月の安値付近とほぼ同じ水準で取引されています。これは実は、クラッシュがあってもなくても、今のところ良い買い場と言えます。

次にAlphabetですが、これは少し難しいです。なぜなら広告は非常に景気循環的だからです。経済が苦しいときは広告予算が削られます。でも、Googleのマーケットプレイスは企業が顧客にリーチするための中心的な場所です。ビジネスは一時的に打撃を受けますが、消えません。支出が回復すれば、すぐに反発して大きく跳ね返る傾向があります。もし、下落局面を耐え抜く忍耐力があれば、回復時の利益は非常に大きくなるでしょう。

最後にAmazonです。eコマース部門は米国市場の崩壊時に確実に苦戦しますが、真のポイントはAWSです。クラウドインフラはもはや企業にとって選択肢ではなく、家賃のようなものです。AWSはサブスクリプションモデルで運営されているため、顧客は支払い続けるか、重要なシステムへのアクセスを失うことになります。これがレバレッジです。AWSはAmazonの総売上の17％に過ぎませんが、営業利益の約50％を生み出しています。これは、リテールの支出が落ち込んでも、会社全体を黒字に保つためのマージンエンジンです。

現実には、これら3つの銘柄すべてが市場の崩壊に免れるわけではありません。すべて下落します。しかし、違いは、彼らが持つ構造的な優位性にあります。これにより、多くの企業よりも早く、より強く回復できるのです。彼らの製品やサービスは、今や世界の運営に深く組み込まれています。だからこそ、状況が混乱したときに買いたい銘柄はこれらだと考えています。