いま市場が見落としているように思えることについて、ちょっと考えていました。皆さんはAIや消費関連の銘柄に夢中ですが、エネルギー株は、どこを見ればいいか分かっていれば、いま静かに“買い”の有力株のひとつです。

エネルギーには理由があって、ほとんどの投資家から好かれません。ESGへの懸念や景気循環的な性質など、そういう話です。ですが多くの人が見落としているのは、原油価格が跳ね上がると、それがあなたのポートフォリオ全体にとって自然なヘッジとして働くこと。ほかのものが景気の混乱でことごとく崩れるとき、エネルギー生産者は稼ぎ続けて、実質“お金を刷っている”状態になります。

注目に値する、しっかりした2つの銘柄を分かりやすく整理してみます。しかも面白いことに、どちらもBerkshire Hathawayが保有しています。

まずはChevronです。これは小粒な存在ではありません。日量で約4百万バレルの原油換算量を生産しており、世界の生産量の約4%に相当します。彼らはGuyanaの資産にアクセスするためにHessを取得したばかりで、リビアからギリシャまで、あらゆる場所を探っています。2026年の設備投資（capex）予算は180億〜190億ドルに据えられており、拡大に本気です。いま原油は約65ドルで取引されていますが、2022年にロシアがウクライナに侵攻した際には100ドルを超えていました。Chevronの現在の年間純利益は約125億ドルで、2022年に到達した30億ドルのピークには届いていません。ですが上向きのポイントがあります。原油価格が回復すれば、利益も追随します。さらに3.75%の配当を出しており、これは堅実です。

次にOccidental Petroleumです。Berkshireはこの会社の25%以上を保有しており、これだけでも何かが分かります。彼らはPermian Basinにおける天然ガスの本命で、ここからが面白いところです。データセンターが、AIインフラ向けの巨大な電力需要を生み出そうとしています。天然ガスは、その電力供給をスケールさせる最速の手段です。Occidentalの生産量は日量150万バレル未満の原油換算で、Chevronより小さいものの、適切な場所・適切なタイミングに位置しています。直近12か月の収益はピーク時の10億ドル超から2.5 billionへまで落ちていますが、それは天然ガス価格が冷え込んだためです。AIデータセンターからの電力需要が本格的に本格化してくれば、これらの価格はまた跳ね上がるはずです。そういう構図です。

両社とも、ピーク時の収益力をかなり下回る水準で取引されています。商品価格が、ファンダメンタルズが示唆する方向へ動くなら、これらはポートフォリオのバランスを考えるうえで、いま買うべき最良の銘柄になり得ます。目を離さずに、監視リストに入れておく価値があります。