ステーブルコイン発行者は、資本および流動性規則に関する新しいFDICの提案に直面しています

TLDR

• FDIC（連邦預金保険公社）は、GENIUS Act（GENIUS法）に基づき、ステーブルコイン発行者向けの新たな規制を提案している。
• この提案には、ステーブルコイン発行者に対する資本、流動性、ならびに保管（カストディ）の基準が含まれる。
• ステーブルコインは、従来の銀行口座と同じ預金保険の対象にはならない。
• 発行者は、リスクを管理するための資本を維持し、かつ過去の経費に基づく運用上のバックストップも維持する必要がある。
• FDICのルールでは、ステーブルコインを保有するだけで利息や利回りを提供することは認められない。
• FDICは、規制を最終化する前に60日間のパブリックコメント期間を通じて一般からの意見を求めている。

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米国連邦預金保険公社（FDIC）は、ステーブルコイン発行者向けの新しい規制を提案している。この提案は、通貨監督庁（Office of the Comptroller of the Currency：OCC）の枠組みに合わせることを目的としている。ルールは、2022年のGuiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins（GENIUS）Act（ガイダンスおよび米国ステーブルコイン向け国家的イノベーション確立法）のもとで進められている継続的な取り組みの一部だ。

FDICのアプローチは、ステーブルコインを発行する預金取扱機関に対する資本、流動性、ならびに保管（カストディ）の基準に焦点を当てている。これらの規制は、2月にOCCが出した先行する提案の後に続くものだ。この提案は、パススルー保険や利息が付くステーブルコインといった重要な論点にも対応している。

FDIC、ステーブルコイン発行者向けの新基準を提案

FDICの最新の提案は、これに準拠するための、ステーブルコイン発行者向けの新しい基準を導入するものだ。これは、発行者が事業リスクを管理するのに十分な資源を維持できるように、資本要件に関するガイドラインを定める。発行者は、前年度の運営費に基づく運用上のバックストップを提供することも求められる。

新しいルールの下では、ステーブルコインは、従来の銀行が提供するのと同じ預金保険の資格を得られない。これは、ステーブルコインが消費者預金と同等の保護を受けられないことを明確にする。この提案は、OCCが提示した先行する枠組みを踏襲しており、いくつかの追加的な明確化が加えられている。

FDICのルールはまだ初期段階ではあるものの、同機関は業界の関係者からのフィードバックを求めている。60日間のパブリックコメント期間により、発行者や暗号資産の政策の専門家が意見を提出できる。コメントを見直した後、FDICは規制を最終化する計画で、その作業には数か月かかる可能性がある。

トークン化された預金とリワード・プログラムに関する規制の明確化

FDICは、トークン化された預金の論点にも取り上げ、そうした預金が「deposit（預金）」という法定の定義を満たす場合には、従来の預金と同様に扱うことを提案した。つまり、トークン化された資産はパススルー保険の対象となる可能性があり、これは発行者に追加の柔軟性をもたらし得る概念だ。

もう1つの重要なポイントは、利回り（yield）が付くステーブルコインに対する制限である。FDICによれば、発行者は、決済用のステーブルコインを保有したり使用したりするだけで、利息や利回りを提供できない。同機関は、ステーブルコインに連動した第三者のリワード・プログラムは、これらのルール違反を避けるために慎重に設計されなければならないと強調した。

FDICは、財務省や市場規制当局など、他の連邦機関と連携しながら、GENIUS Actの実施を最終化する作業を進めてきた。その結果、こうした提案は、米国におけるステーブルコイン規制の将来を大きく左右する可能性がある。

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