ソフトバンクに対して400億ドルの「無担保1年ローン」！JPモルガンやゴールドマン・サックスは「確信」している、OpenAIの今年のIPO？

ソフトバンクは400億ドルのブリッジローンでOpenAIに賭けており、しかもローンの仕組み自体が、ウォール街がこのAI大手の上場時期についてどう見ているかをすでに示している可能性がある。

ソフトバンクグループは金曜日、OpenAIへの投資コミットメントおよび一般的な企業用途を支えるために、400億ドルのブリッジローンを獲得したと発表した。ローンはJPMorgan（モルガン・チェース）、Goldman Sachs（ゴールドマン・サックス）、三菱UFJ銀行、瑞穂銀行（みずほ銀行）、三井住友銀行の共同でアレンジされた。

このローンで最も注目されるのは、その構造だ。無担保で、期間はわずか12か月、2027年3月までに返済するか、またはリファイナンスが必要となる。この取り決めは、参加している銀行が、OpenAIが1年内に上場を完了すると広く見込んでいることを示唆している。そうなれば、ソフトバンクは十分な流動性を得て、債務を返済できる。

「1年物・無担保」構造：ウォール街は今年のOpenAI上場に賭けている？

ローンの返済期間の設計が、市場の関心の焦点だ。この400億ドルのローンは無担保構造で、返済の猶予は12か月しかない。つまりソフトバンクは、来年までに返済またはリファイナンスの手当てを完了しなければならない。

CNBCなどの報道によれば、OpenAIは今年IPO計画を進める見通しだという。もしこうした見方が当たれば、今回の上場は史上最大規模の公開募（IPO）の仲間入りとなり、ソフトバンクには、上記ローン返済のための潤沢な流動性がもたらされる。

JPMorgan、Goldman Sachsなどの大手投資銀行が、この短期の無担保ローンのアレンジに参加していること自体が、市場では、こうした機関がOpenAIの上場時期について高い確信を持っていることを意味すると解釈されている。

ソフトバンクのOpenAIへの賭けが600億ドル超へ

今回のローンは、ソフトバンクが事前に行っていた投資コミットメントに直接充てられる。先月、OpenAIは過去最高となる1100億ドルの資金調達を完了し、ソフトバンクは傘下のVision Fund 2（ビジョン・ファンド第2弾）を通じて同社に300億ドルを投資することを約束した。これまでの投資分を加えると、ソフトバンクのOpenAIに対する累計の賭けは600億ドル超に達している。

ソフトバンク創業者の孫正義は、近年、人工知能（AI）分野への投資を継続的に強化している。これまで、ソフトバンクとOpenAIは共同で「スターゲート」プロジェクト（Stargate Project）を立ち上げる動きに参加しており、米国で最大5000億ドルをAI基盤（AIインフラ）構築に投じることを目標としている。

2024年12月、孫正義は時任候任大統領のドナルド・トランプとともに、ソフトバンクが今後4年間で米国のAIおよび関連する基盤分野に1000億ドルを投資する計画を発表した。

ソフトバンクのAI戦略の新たな段階

今回のローンは、ソフトバンクがAI分野で加速を続けることの縮図だ。ここ数年、ソフトバンクのVision Fund（ビジョン・ファンド）は浮き沈みを経験し、多数の投資で巨額の損失を計上してきたが、孫正義は後退せず、生成AIを代表とする新たな技術の波に、より大きな規模で賭ける道を選んだ。

OpenAIはChatGPTの広範な普及により、世界の生成AI分野の中核的なプレーヤーとなっており、その背後の株主にはマイクロソフトも含まれている。

各大手テック企業のAI分野での競争が激化するなか、ソフトバンクは今回の資金調達を通じてOpenAIとの戦略的な結びつきをさらに強固にすると同時に、自身の盛衰をこのAIの有力企業の将来像とより密接に結び付けることにもなっている。