中信建投：中国電力設備の海外展開好景気の持続 強い期待が現実に照らし合わせられる

中信建投のリサーチレポートは、中国の電力設備の海外展開が「黄金の発展期」を迎えていると指摘している。2026年1-2月の税関データによると、中国の電力変圧器の輸出の増加率は40%以上を維持しており、高い成長傾向が続き、海外需要の旺盛さを継続的に裏付けている。市場別に見ると、美欧市場の変圧器に対する需要規模は世界でトップであり、需要は高い好況を維持しつつ、需給はやや逼迫している。中国企業の北米での海外展開は高成長を維持しており、引き続き市場浸透率の向上が見込まれる。欧美が世界の生産能力を吸収する中で、中国企業は中東で大きな増量を迎えている。2025年の中国のサウジ向け電力変圧器の輸出額は60億元超となった。私たちは、欧美市場の需要が高い好況を持続すると見込む。加えて、中東などの非米市場の需要が増加し、さらに欧美が世界の生産能力を吸収するという背景の下、中国企業には大きな機会があると考えている。輸出の上位企業は基礎の裏付けを継続的に実現しており、強気の期待が引き続き現実に照らされている。

全文如下

中信建投：中国の電力設備の海外展開に高い好況が続き、強い期待が引き続き現実に反映される

中国の電力設備の海外展開は「黄金の発展期」を迎えている。2026年1-2月の税関データによると、中国の電力変圧器の輸出の増加率は40%以上を維持しており、高い成長傾向が続き、海外需要の旺盛さを継続的に裏付けている。市場別に見ると、美欧市場の変圧器に対する需要規模は世界でトップであり、需要は高い好況を維持しつつ、需給はやや逼迫している。中国企業の北米での海外展開は高成長を維持しており、引き続き市場浸透率の向上が見込まれる。欧美が世界の生産能力を吸収する中で、中国企業は中東で大きな増量を迎えている。2025年の中国のサウジ向け電力変圧器の輸出額は60億元超となった。私たちは、欧美市場の需要が高い好況を持続すると見込む。加えて、中東などの非米市場の需要が増加し、さらに欧美が世界の生産能力を吸収するという背景の下、中国企業には大きな機会があると考えている。輸出の上位企業は基礎の裏付けを継続的に実現しており、強気の期待が引き続き現実に反映されている。

2026年の中国の電力設備輸出は高い好況が継続

1）中国の変圧器の海外展開は「黄金の発展期」を迎える。中国の電力設備の製造水準は世界トップクラスにあり、電力設備の産業チェーンは完備していて、リスク耐性が強く、供給は相対的に十分である。

2）2022年以来、中国の一次設備の輸出規模は継続して高い好況を維持している。2025年通年の電力変圧器の輸出は前年同期比で45%以上の増加となった。2026年1-2月は前年同期比で40%以上の高い増加率となり、加速する成長傾向がさらに海外需要の旺盛さを裏付けており、輸出の高い増加率は低下していない。

美欧の需要は高い好況が持続し、需給は逼迫。中国企業は北米で高成長を維持

1）北米のデータセンター建設は電力によって制約されており、米国は再び超高圧の増強拡張建設を始めている。米国の3つの主要地域の電力系統運営者は合計750億ドルの送電増強拡張プロジェクトを承認されており、要は一連の765kVの超高圧送電線の建設である。

2）高圧電力設備の需要は継続して増加している一方、供給の不足が続いており、需給の矛盾が次第に顕在化している。米国の電力変圧器はすでに20カ月以上、価格が明確に調整されていない。需給の逼迫は緩和されていない。

3）中国の変圧器の北米向け輸出は高い成長率を継続している。2025年通年および2026年1-2月、中国の北米向け電力変圧器の輸出は、いずれも約40%の高い増加率を維持している。

欧美が世界の生産能力を吸収する中で、非米地域は中国产能を全面的に受け入れる

1）2025年の中国のサウジ向け電力変圧器の輸出額は60億元超であり、前年同期比で100%超の増加となった。直近2年のデータを総合すると、サウジはすでに米国を上回り、中国の電力変圧器の最大の輸出国となっている。

2）中東市場において、中国企業には大きなチャンスがある。今後さらに多くの企業が中東で工場を建設し、中東の現地化の建設を推進して、グローバル市場を開拓していく。非米の需要増加＋欧美による世界の生産能力の吸収という背景の下で、私たちは中東などの非米市場の機会を引き続き有望視している。

（出所：界面新聞）