フランス中央銀行はニューヨークに保管されていた最後の金塊を売却し、フランスの金の備蓄はすべて国内に集中されました。

AIに聞く・なぜ裁定メカニズムはフランスにも巨額の収益をもたらせるのか？

【環球時報（Global Times）総合報道】世界の中央銀行は、金を主導とするドル・ヘッジ体制の構築を加速している。この流れは、昨年の金価格が何度も史上最高値を更新することを後押しした。同時に、一部の西側諸国は、大量の金を米国に保管していることにも不安を感じている。

フランス紙『ル・ヌーヴェル・オブザーバトゥール』（7日報道）によると、こうした背景のもとで、フランス銀行（フランス央行）が「金の取替」操作を実施し、すべての金の準備を国内に集中させた。

フランス央行はこのほど、ニューヨーク連邦準備銀行の金庫に多年にわたって保管されてきた129トンの金の入れ替えを完了したと発表した。この金は20世紀20年代末以来ニューヨークで保管されており、フランスの総金地金準備の5%を占める。操作は26段階で行われ、2025年7月から2026年1月までの期間に完了した。フランス央行はニューヨークでこれらの金地金を市場価格で売却し、同量の、現行基準に適合する金をヨーロッパで購入してパリに運び戻した。これにより、フランスの金の総準備2437トンはすべて国内に集中された。

フランス央行の総裁ドガジョー氏は、今回の措置は技術的および流動性の観点に基づくものであり、政治的な動機はないと述べた。そもそもニューヨークに保管されていた金地金の多くは、古い非標準の仕様であり、ロンドン金銀市場協会（LBMA）が求める99.99%の純度基準を満たしていなかった。もしそのままフランスに戻しても、大西洋をまたぐ物流コストが非常に高くなる。さらに、現地で溶解・精製することもできない。そこでフランス央行は裁定（アービトラージ）方式を選択した。すなわち、ニューヨークで旧金地金を売り、ヨーロッパで新金地金を買うのである。取引期間中に金価格が大幅に急騰したため、この「安く買って高く売る」操作により、フランスは合計128億ユーロの収益を得た。

報道によれば、フランスのこの事例は、米国に大量の金を保管している他の国、たとえばドイツ（約37%の金の準備が米国に保管されている）にも、有価値な戦略の参考を提供している。（張佳音）