部分中央銀行が金を売却し注目を集める 今後の保有価値はどの程度か？

中経記者　タン・ジージュアン　北京報道

先日、トルコ、ロシアなど一部の中央銀行による金の売却行為が、市場の注目を集めた。

トルコ中央銀行が4月2日に公表したデータによると、同国は中東の紛争が引き起こしたエネルギー不足と自国通貨の下落圧力に対処するため、3月28日までの約2週間で金の備蓄を大幅に約120トン減らした。

それ以前に、ポーランド中央銀行は3月初めに、金の備蓄約550トンのうち一部を売却し、最高480億ズロチ（約130億ドル）までの資金を調達して、防衛建設を支援する計画を示していた。

さらに、世界金協会の統計によれば、ロシア中央銀行は2026年の最初の2か月で累計15トンの金を売却した。このうち1月は9トンを売り、当月最大の金の純売り手となった。2月も引き続き純売りで6トンを売却した。

金鵬先物の総経理ユー・モンゴ国は『中国経営報』記者の取材に対し、「一部の中央銀行による金の売却行為は一時的なオペレーションであり、世界的な中央銀行の買金トレンドの根本的な反転ではない。各国の売却にはそれぞれ固有のニーズがある。トルコは流動性圧力や自国通貨の下落に対応するために『金で外貨を調達』している。ポーランドとロシアは、財政支出の補填や赤字の埋め合わせのためである。全体を見ると、世界の中央銀行は依然として純買金の姿勢を保っており、金の中核となる戦略的資産としての長期的な位置づけに変化はない」と述べた。

卓创资讯（Zhuochuang Information）の貴金属アナリスト、ホアン・ジャーチーは、一部の中央銀行の金の売却は利益を追求する商業行為ではなく、中東の出来事の影響下で国内の金融環境の安定を維持するための選択であり、出来事の影響の度合いは国によって異なると指摘した。

国聯民生証券は、今回のトルコ、ロシアなど少数の「非コア」中央銀行による売却は、「トレンドに追随すること」と「財政危機を一時的に緩和すること」に基づく「戦術的」な減持だと考えている。

実際のところ、ここ数年、世界の中央銀行は一貫して金の買い増しに熱心だった。世界金協会のデータによれば、2022年から2024年にかけて世界の中央銀行は連続3年、年平均の買金量が1000トンを超え、これはそれ以前の10年間の年平均買金量の約2倍だ。2025年の買金量は863トンまで下落したものの、それでも歴史的な高水準にある。

注目すべきは、4月7日にわが国の中央銀行が公表したデータである。3月末の中国の金の備蓄は7438万オンスで、2月末の7422万オンスから16万オンス増加しており、すでに17か月連続で金を買い増している。

東方金誠のチーフ・マクロアナリスト、ワン・チンは、中東の情勢が国際原油価格を押し上げ、また米連邦準備制度（FRB）の利下げ見通しが冷え込むことで、3月の国際金価格が2桁の下落となったことが、部分的に中央銀行による金の買い増しを加速させる直接的な要因の一つとなり得ると見ている。同時に、中東の地政学的リスクが高まっていることも重要な押し上げ要因だという。

取材に応じた専門家は総じて、金の長期的な上昇トレンドは変わっておらず、依然として高い投資価値を備えていると考えている。

国聯民生証券は、「『金は長期的に上昇する』という主要な流れは変わっていない」としている。その理由は、3月の世界の中央銀行が引き続き金を純買いしているためであり、個別の中央銀行の減持が「中央銀行の買金」という主旋律を変えることはないからだ。米国とイスラエルの対イラン紛争が勃発した後、2026年3月の世界の中央銀行による買金は14.7トンに達し、このうちユーロ圏が当月の買金の主力となり、買金量は43.1トンだった。他の中央銀行の金の買い増し規模も、トルコやロシアの減持規模をはるかに上回っている。さらに、米ドルの信用が弱まる局面では、2026年2月から3月にかけて一部の中央銀行の金の減持が金価格の短期的な変動を引き起こしたものの、金の上昇トレンドがまだ反転したわけではない。

ユー・モンゴ国は、地政学的リスクと資産配分のニーズは根本的に変わっておらず、金は長期的にも配分価値を持つと述べた。短期の金価格は、レンジ内での底固め（ジワジワと値固め）の様相を呈し、ボラティリティはいくらか上昇する可能性がある。

以上を踏まえ、ユー・モンゴ国は投資家に対し、長期の配分機会に注目するとともに、リスク管理をしっかり行うことを提案する。分割での定期購入（ドルコスト平均法）、利確・損切りなどの戦略を用いることもでき、また金鉱株や銀など関連資産の戦術的な配分機会にも適度に注目することが可能だ。

（編集：ハオ・チョン　審査：ジュ・ズーユン　校正：ジャイ・ジュン）