新浪財経アプリにログインして【開示情報】を検索し、評価等級をさらに表示 3月31日、ST晨鸣（000488）が2025年通期年次報告書を開示し、年間売上高は61.87億元、親会社帰属の純利益は82.96億元の損失となり、業績は依然として調整段階にあります。報告期間中、ST晨鸣は債務処理、内部統制の是正、ならびに生産拠点の再稼働といった重点業務に注力しました。監査意見の種類および内部統制評価の結果は、いずれも2024年と比べて改善しました。寿光、湛江、黄岡、江西、吉林の5つの主要生産拠点はいずれも生産を全面的に再開しており、同社のリスク解消に関する業務は段階的な進展を得ています。これに先立ち、ST晨鸣は、関連するリスク警告の要因が解消された後、規定に従って深セン証券取引所に対し、その他のリスク警告の撤回を申請するとすでに述べています。公告によると、報告期間中、ST晨鸣の財務情報の開示品質は段階的に改善しました。致同会計士事務所は、同社の2025年度の財務諸表について、強調事項段落付きの無限定適正意見の監査報告書を発行しており、2024年度の限定意見から実質的に最適化されています。2025年の監査機関は、同社の財務諸表がすべての重要な面において企業会計基準に従って作成されていることを認めています。前年度の非標準（非適合）に関わる関連事項は当期において解消されており、さらに一部の債務の期限超過や係争中の訴訟など、なお処理中の事項についてのみ強調事項として提示しているため、当該事項は監査意見の有効性に影響しません。5つの主要拠点が全面的に再稼働することで、ST晨鸣の継続事業能力に関する重大な不確実性は緩和され、財務面の地雷除去作業は終盤に近づいており、今後のリスク警告の撤回申請に向けた基礎が整いつつあります。ST晨鸣は、同社の内部統制の体系の是正が完了し、ガバナンス構造が規範化されたと述べています。2025年、同社は体系的な是正作業を推進し、特別監督チームと監察・規律委員会の事務室を設置し、幹部の任用ならびに報酬評価に関する市場化の調整メカニズムを実施しました。「双方向の参入、職務の交差（交差任職）」により党委員会の事前研究プロセスを強化し、意思決定およびリスク管理のプロセスを整備しました。上記の是正作業が完了した後、同社の2025年度の内部統制に関する監査意見は、標準的な無限定適正意見に転じました。これは、同社の内部統制上の欠陥が体系的に補修されたことを示しており、ガバナンスおよびリスク管理能力がコンプライアンス水準へ回復したことを意味し、長期的な事業運営に向けた制度面の保障を提供します。同時に、ST晨鸣の生産・経営の秩序は全面的に回復し、生産能力の稼働率は通常水準に戻りました。2025年、黄岡の生産拠点は継続的で安定した生産を維持し、寿光、江西、吉林の3つの主要拠点は順次再稼働を実現しています。2026年3月時点で、湛江の拠点は全面的に再稼働を完了し、同社の5つの生産拠点は100%の生産能力回復を実現しました。生産面での全面再稼働により、同社は通常の製品供給および経営上の「造血能力」を再び備えられるようになり、これまでの操業停止・休止によって発生したその他のリスク警告に関連する要因は解消されています。同社はまた、コスト削減と効率化、資産の活性化、資金調達などの取り組みを同時に推進し、経営および資金面の圧力を段階的に緩和し、事業状態を常態へ戻すことを促進しています。業界の観点から見ると、2025年の国内製紙業界は依然として景気循環の底部で推移しており、業界は過剰供給、需要の弱さ、収益の圧迫といった課題に直面しており、一部の企業では段階的な赤字が発生しています。供給面では、業界の新規生産能力の投入スピードが明らかに鈍化しており、古紙系およびパルプ・紙系の新規生産能力の規模は前年同期比で減少し、供給圧力の限界が緩和されています。需要面では、マクロ経済が安定して推移する中で、包装や文化印刷などの下流分野で需要の限界的な改善が見られ、さらに業界企業の減産と保価といった措置が重なりました。段ボール原紙、白カートン紙、両面貼り紙などの主要紙種の価格は、第2四半期以降、徐々に回復しており、業界在庫の水準は段階的に合理的な範囲へ戻っています。複数の証券会社のリサーチレポートでは、2025年の第4四半期に製紙業界の収益が前四半期比で改善すると考えられています。箱板・段ボール原紙、白カートン紙などの品種は、コストの下支えと需要の回復を受けて恩恵を受け、価格は着実に上昇しており、文化紙はなお「底固め（下げ止まり・安値圏での調整）」の段階にあります。製紙業界は長年の生産能力拡大を経た後、2026年の新規生産能力の増加は明らかに鈍化する見通しであり、「過度な競争（内巻き）をやめる」トレンドが紙価格の合理的水準への回帰を後押しするでしょう。需給の構図は段階的に改善する可能性があり、リーダー企業には収益およびバリュエーションの修復余地があります。加えて、現状ではパルプ価格・紙価格のいずれも歴史的に相対的な低位にあり、下落余地は限られているため、2026年には業界が景気循環の上向き転換点を迎えることが期待されます。需要回復と供給最適化がともに業界のファンダメンタルズの修復を押し進めるでしょう。 膨大な情報、精緻な解説は、まるごと新浪財経アプリにて
リスク清算の加速 ST晨鸣2025年報の開示に関する是正と操業再開の進捗状況
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3月31日、ST晨鸣（000488）が2025年通期年次報告書を開示し、年間売上高は61.87億元、親会社帰属の純利益は82.96億元の損失となり、業績は依然として調整段階にあります。報告期間中、ST晨鸣は債務処理、内部統制の是正、ならびに生産拠点の再稼働といった重点業務に注力しました。監査意見の種類および内部統制評価の結果は、いずれも2024年と比べて改善しました。寿光、湛江、黄岡、江西、吉林の5つの主要生産拠点はいずれも生産を全面的に再開しており、同社のリスク解消に関する業務は段階的な進展を得ています。これに先立ち、ST晨鸣は、関連するリスク警告の要因が解消された後、規定に従って深セン証券取引所に対し、その他のリスク警告の撤回を申請するとすでに述べています。
公告によると、報告期間中、ST晨鸣の財務情報の開示品質は段階的に改善しました。致同会計士事務所は、同社の2025年度の財務諸表について、強調事項段落付きの無限定適正意見の監査報告書を発行しており、2024年度の限定意見から実質的に最適化されています。2025年の監査機関は、同社の財務諸表がすべての重要な面において企業会計基準に従って作成されていることを認めています。前年度の非標準（非適合）に関わる関連事項は当期において解消されており、さらに一部の債務の期限超過や係争中の訴訟など、なお処理中の事項についてのみ強調事項として提示しているため、当該事項は監査意見の有効性に影響しません。5つの主要拠点が全面的に再稼働することで、ST晨鸣の継続事業能力に関する重大な不確実性は緩和され、財務面の地雷除去作業は終盤に近づいており、今後のリスク警告の撤回申請に向けた基礎が整いつつあります。
ST晨鸣は、同社の内部統制の体系の是正が完了し、ガバナンス構造が規範化されたと述べています。2025年、同社は体系的な是正作業を推進し、特別監督チームと監察・規律委員会の事務室を設置し、幹部の任用ならびに報酬評価に関する市場化の調整メカニズムを実施しました。「双方向の参入、職務の交差（交差任職）」により党委員会の事前研究プロセスを強化し、意思決定およびリスク管理のプロセスを整備しました。上記の是正作業が完了した後、同社の2025年度の内部統制に関する監査意見は、標準的な無限定適正意見に転じました。これは、同社の内部統制上の欠陥が体系的に補修されたことを示しており、ガバナンスおよびリスク管理能力がコンプライアンス水準へ回復したことを意味し、長期的な事業運営に向けた制度面の保障を提供します。
同時に、ST晨鸣の生産・経営の秩序は全面的に回復し、生産能力の稼働率は通常水準に戻りました。2025年、黄岡の生産拠点は継続的で安定した生産を維持し、寿光、江西、吉林の3つの主要拠点は順次再稼働を実現しています。2026年3月時点で、湛江の拠点は全面的に再稼働を完了し、同社の5つの生産拠点は100%の生産能力回復を実現しました。生産面での全面再稼働により、同社は通常の製品供給および経営上の「造血能力」を再び備えられるようになり、これまでの操業停止・休止によって発生したその他のリスク警告に関連する要因は解消されています。同社はまた、コスト削減と効率化、資産の活性化、資金調達などの取り組みを同時に推進し、経営および資金面の圧力を段階的に緩和し、事業状態を常態へ戻すことを促進しています。
業界の観点から見ると、2025年の国内製紙業界は依然として景気循環の底部で推移しており、業界は過剰供給、需要の弱さ、収益の圧迫といった課題に直面しており、一部の企業では段階的な赤字が発生しています。供給面では、業界の新規生産能力の投入スピードが明らかに鈍化しており、古紙系およびパルプ・紙系の新規生産能力の規模は前年同期比で減少し、供給圧力の限界が緩和されています。需要面では、マクロ経済が安定して推移する中で、包装や文化印刷などの下流分野で需要の限界的な改善が見られ、さらに業界企業の減産と保価といった措置が重なりました。段ボール原紙、白カートン紙、両面貼り紙などの主要紙種の価格は、第2四半期以降、徐々に回復しており、業界在庫の水準は段階的に合理的な範囲へ戻っています。
複数の証券会社のリサーチレポートでは、2025年の第4四半期に製紙業界の収益が前四半期比で改善すると考えられています。箱板・段ボール原紙、白カートン紙などの品種は、コストの下支えと需要の回復を受けて恩恵を受け、価格は着実に上昇しており、文化紙はなお「底固め（下げ止まり・安値圏での調整）」の段階にあります。製紙業界は長年の生産能力拡大を経た後、2026年の新規生産能力の増加は明らかに鈍化する見通しであり、「過度な競争（内巻き）をやめる」トレンドが紙価格の合理的水準への回帰を後押しするでしょう。需給の構図は段階的に改善する可能性があり、リーダー企業には収益およびバリュエーションの修復余地があります。加えて、現状ではパルプ価格・紙価格のいずれも歴史的に相対的な低位にあり、下落余地は限られているため、2026年には業界が景気循環の上向き転換点を迎えることが期待されます。需要回復と供給最適化がともに業界のファンダメンタルズの修復を押し進めるでしょう。
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