上昇の声が響き渡り、人々は嵐の前に最後の一儲けをしようと急いだ

AIに聞く：トランプの最終期限、なぜ市場はなお楽観的なのか？

出所：ウォール街インテリジェンス・サークル

月曜の世界市場は高い自制を保ち、わずかに動揺する程度でした。

• ドル、原油、米国債利回りがそろって小幅に下落し、上昇局面をつくりました。

• 米国株、金、ビットコインは小幅に上昇。

しかし、静けさは一時的であり、まるで人々が大雨の到来前に最後の一筆を取りに行くようなものです。

まず、トランプが設定した「最終期限」が迫っています。彼は、イランが火曜の午後8時（北京時間で水曜 08:00）までに協定を達成できなければ、深刻な結果に直面すると述べました。米軍は「明日の夜12時までに、イラン国内のすべての橋梁を破壊できる」。発電所は「焼き尽くされ、爆破され、二度と使用できなくなる」と言いました。

市場は現在、トランプの交渉スタイルに基づいて価格づけしています。市場は、トランプの過激な発言（すべての橋を破壊する、発電所を爆破する）は「究極の圧力」手段だとみなす傾向があります。 仮に期限が到来しても大規模な空爆が起きなければ、たとえ協定が成立しなくても、その時点で市場は依然として「良いニュース」だと判断するでしょう（最悪の事態が起きなかった）。

しかし、イランのメディアによれば、イランは停戦案に対する拒否を調停者のパキスタンに伝えたとのことです。イランは、戦争を恒久的に終結させ、制裁を解除し、復興作業を行うことを求め、さらにホルムズ海峡の安全な通行に関する協定を定める必要があるとしています。

「最終期限」が来る前に、原油、ドル、米国債利回りを釘づけで見ます。

· 原油価格が115ドルを突破すれば、賢い資金が撤退し、「明日の夜12時」のギャンブルに参加し始めていないことを示します。異なる原油価格は市場の異なる状態に対応します――110ドル未満なら、市場はまだ自分を慰められる（紛争は制御可能）。110–120ドルなら、スタグフレーションの取引がゆっくり始動。120ドル超なら、「政策がコントロール不能の領域」に入ります。

· ドル指数が再び100ドルを上回って定着し、利回りが上昇してくるなら、それはリスク資産の第2波下落のシグナルです（重要なのは水準ではなく、方向性と同時性です）。

イランだけでなく、市場は今週、大きな出来事を迎えます。

· 木曜02:00：米連邦準備制度（FRB）の会合議事要旨を公表。この時点で、当局者がインフレを懸念していることや、イラン紛争および関連するエネルギーやその他のコモディティの需給が断たれることで生じる経済への影響が明らかになる可能性があります。

· 金曜20:30：米国の3月CPIを公表。エコノミストは、イラン戦争がガソリン価格を押し上げる影響で、3月CPIは1%上昇すると予想しており、2022年以来の最大の単月上昇幅になります。

上記の2つの大きなイベントはいずれも、FRBの利下げを後押ししません。そこで注目すべきは、2年物米国債利回りです。これは、市場が金利の道筋を再評価していることを示します。これが上向くなら、市場が「利下げの幻想」を手放し始めたことを意味します。

いま最も危険なのは「戦争」ではなく、「インフレの二度目の高まり」です。