AIに聞く · 米国とイランの情勢の継続期間はどうやって市場ロジックを「インフレ高進（滞つ）」から「スタグフレーション（滞）」へ決めるのか？△画像説明：財信証券 研究開発センター マクロ戦略チーフアナリスト 黄紅衛（従業証明書番号：S0530519010001）「4月末までの間、市場は大半の確率でなおもボラティリティの高いレンジ内での方向感のない整理状態が続くと見込み、トレンド性のある相場は引き続き待つ必要がある」。これが黄紅衛による今週の市場に対する全体的な戦略見解だ。黄紅衛は強調する。本ラウンドのA株相場の土台は依然として堅固であり、中東での今回の衝突はA株市場に対して短期のセンチメントと市場の運行リズムにのみ影響し、市場の方向性を変えるものではないと見込んでいる。テクニカル分析の面では、黄紅衛はA株市場のボトム（底）の形状指標に注目するよう勧めている。3月中旬〜下旬にかけて以降、上海総合指数の移動平均線は、密着していた状態から分岐へ向かい、市場指数にはベア（弱気）特性が表れている。過去の例を参照すると、市場の局面としての底は通常、2種類に分けられる。V字型のリバーサル（急反転）と、レンジ内での揉み合いによる底固めだ。そのうち「V字型のリバーサル」は、感情（センチメント）や外部イベントが急激に変化する背景の下で出現することが多く、この形は底の局面での継続期間が短く、出現確率も低い。「レンジ内での底固め」は、感情や外部イベントがゆっくり変化する背景の下で出現することが多く、この形は底の局面での継続期間が長く、出現確率が高い。今回の「中東の衝突」からのショックに即して言えば、その後の「V字型のリバーサル」はさらに2種類に分けられる。1つ目は、感情が急激に変化した場合で、恐怖の下でのリペア（回復）が出現するかどうかを観察し、重点的に中証1000IV（ボラティリティ指標）が40ポイントに到達するかを追うこと。2つ目は、事態が急激に変化した場合で、米国とイランの情勢の推移を観察し、重点的に国際原油価格の動向を追うこと。さらにその後の「レンジ内での底固め」も2種類に分けられる。1つ目は、市場が自発的に下げ止まり・回復し、その過程で通常、揉み合いの整理期間を経験し、「指数が3日間新安値を更新しない」という形状を重点的に追うこと。2つ目は、「類似プールファンド（平準化ファンド）」の機能が継続的に発揮されることで、重点的に4つの主要な沪深300ETFが出来高を伴っているかを追うこと。「我々は、市場が自発的に下げ止まり・回復した後の揉み合い整理は、以後の市場の展開方向をおおむね決めるものになる可能性が高い」と考えている。黄紅衛はさらに、業績の観点から言えば、後続で市場の指数が下げ止まり、トレンド性のある相場に入るなら、テクノロジー（科技）ラインおよび値上げ関連（涨价）ラインが引き続き市場の2大メインテーマになると見込んでいる。なかでも、国産の計算力チェーン（国产算力链）、AIアプリケーション、化学分野には業績が予想を上回る可能性が一定程度ある。中東での衝突は、現在最も注目されている焦点だ。黄紅衛は、市場はすでに「類似のスタグフレ（滞つ）」ロジックを織り込み始めていると考えている。国際原油価格が大幅に上昇する局面では、現時点の世界市場はなおも最初の局面である「インフレ高進（胀）」の期待を取引しており、「滞」のロジックへはまだ移行していない。今後、米国とイランの対立の継続期間、そしてホルムズ海峡がいつ解放されるかが、「胀」から「滞」へ移る際のカギになる。経験則からの推計では、ホルムズ海峡の封鎖が1か月であれば、市場は再び、米国とイランの対立が長期化し、加速して「胀」の取引を行うことを見込む可能性がある。封鎖が3か月に及べば、世界の主要な経済主体の原油戦略備蓄が底をつくことになり、その時点で市場が「滞」のロジックを取り引きし始めることも否定できない。さらに黄紅衛は、金（ゴールド）の底値配置の機会にも注目するよう提案している。今回の中東での衝突以降、原油価格と貴金属価格の値動きは概ね逆相関を示してきた。その背景には、原油価格の押し上げがインフレ期待を高め、FRB（米連邦準備制度）の利下げ期待を圧縮し得ることがある。しかし先週金曜以降、貴金属価格と原油価格がともに上昇し、金の価格はリスク要因に対する感応度を下げ始めている。悪材料が出ても下がらず、段階的な底値が来る可能性があると見込まれる。「我々は、ドルの信用力が低下することが、本ラウンドのコモディティ（商品）価格上昇の核心的な支えであり、金は持続性が最も高いコモディティの銘柄だ」と考えている。瀟湘晨報・晨ビデオ記者 チェン・ハイクンリスク提示：株式市場にはリスクがあり、投資は慎重に行う必要がある。スクープ提供・権利保全の窓口：アプリマーケットで「晨ビデオ」クライアントをダウンロードし、「スクープ提供」を検索して1回押すだけで直行するか、ホットライン0731-85571188へ電話してほしい。コンテンツ提携が必要な場合は、政企サービス専用ダイヤル19176699651へ電話してほしい。ビジネス提携に関する連絡は0731-85572288まで。
財信リサーチレポート：中東紛争が市場取引の「スタグフレーション類似」論理を引き起こす
AIに聞く · 米国とイランの情勢の継続期間はどうやって市場ロジックを「インフレ高進（滞つ）」から「スタグフレーション（滞）」へ決めるのか？
△画像説明：財信証券 研究開発センター マクロ戦略チーフアナリスト 黄紅衛（従業証明書番号：S0530519010001）
「4月末までの間、市場は大半の確率でなおもボラティリティの高いレンジ内での方向感のない整理状態が続くと見込み、トレンド性のある相場は引き続き待つ必要がある」。これが黄紅衛による今週の市場に対する全体的な戦略見解だ。
黄紅衛は強調する。本ラウンドのA株相場の土台は依然として堅固であり、中東での今回の衝突はA株市場に対して短期のセンチメントと市場の運行リズムにのみ影響し、市場の方向性を変えるものではないと見込んでいる。
テクニカル分析の面では、黄紅衛はA株市場のボトム（底）の形状指標に注目するよう勧めている。
3月中旬〜下旬にかけて以降、上海総合指数の移動平均線は、密着していた状態から分岐へ向かい、市場指数にはベア（弱気）特性が表れている。過去の例を参照すると、市場の局面としての底は通常、2種類に分けられる。V字型のリバーサル（急反転）と、レンジ内での揉み合いによる底固めだ。そのうち「V字型のリバーサル」は、感情（センチメント）や外部イベントが急激に変化する背景の下で出現することが多く、この形は底の局面での継続期間が短く、出現確率も低い。「レンジ内での底固め」は、感情や外部イベントがゆっくり変化する背景の下で出現することが多く、この形は底の局面での継続期間が長く、出現確率が高い。今回の「中東の衝突」からのショックに即して言えば、その後の「V字型のリバーサル」はさらに2種類に分けられる。1つ目は、感情が急激に変化した場合で、恐怖の下でのリペア（回復）が出現するかどうかを観察し、重点的に中証1000IV（ボラティリティ指標）が40ポイントに到達するかを追うこと。2つ目は、事態が急激に変化した場合で、米国とイランの情勢の推移を観察し、重点的に国際原油価格の動向を追うこと。さらにその後の「レンジ内での底固め」も2種類に分けられる。1つ目は、市場が自発的に下げ止まり・回復し、その過程で通常、揉み合いの整理期間を経験し、「指数が3日間新安値を更新しない」という形状を重点的に追うこと。2つ目は、「類似プールファンド（平準化ファンド）」の機能が継続的に発揮されることで、重点的に4つの主要な沪深300ETFが出来高を伴っているかを追うこと。「我々は、市場が自発的に下げ止まり・回復した後の揉み合い整理は、以後の市場の展開方向をおおむね決めるものになる可能性が高い」と考えている。
黄紅衛はさらに、業績の観点から言えば、後続で市場の指数が下げ止まり、トレンド性のある相場に入るなら、テクノロジー（科技）ラインおよび値上げ関連（涨价）ラインが引き続き市場の2大メインテーマになると見込んでいる。なかでも、国産の計算力チェーン（国产算力链）、AIアプリケーション、化学分野には業績が予想を上回る可能性が一定程度ある。
中東での衝突は、現在最も注目されている焦点だ。黄紅衛は、市場はすでに「類似のスタグフレ（滞つ）」ロジックを織り込み始めていると考えている。国際原油価格が大幅に上昇する局面では、現時点の世界市場はなおも最初の局面である「インフレ高進（胀）」の期待を取引しており、「滞」のロジックへはまだ移行していない。今後、米国とイランの対立の継続期間、そしてホルムズ海峡がいつ解放されるかが、「胀」から「滞」へ移る際のカギになる。経験則からの推計では、ホルムズ海峡の封鎖が1か月であれば、市場は再び、米国とイランの対立が長期化し、加速して「胀」の取引を行うことを見込む可能性がある。封鎖が3か月に及べば、世界の主要な経済主体の原油戦略備蓄が底をつくことになり、その時点で市場が「滞」のロジックを取り引きし始めることも否定できない。
さらに黄紅衛は、金（ゴールド）の底値配置の機会にも注目するよう提案している。
今回の中東での衝突以降、原油価格と貴金属価格の値動きは概ね逆相関を示してきた。その背景には、原油価格の押し上げがインフレ期待を高め、FRB（米連邦準備制度）の利下げ期待を圧縮し得ることがある。しかし先週金曜以降、貴金属価格と原油価格がともに上昇し、金の価格はリスク要因に対する感応度を下げ始めている。悪材料が出ても下がらず、段階的な底値が来る可能性があると見込まれる。「我々は、ドルの信用力が低下することが、本ラウンドのコモディティ（商品）価格上昇の核心的な支えであり、金は持続性が最も高いコモディティの銘柄だ」と考えている。
瀟湘晨報・晨ビデオ記者 チェン・ハイクン
リスク提示：株式市場にはリスクがあり、投資は慎重に行う必要がある。
スクープ提供・権利保全の窓口：アプリマーケットで「晨ビデオ」クライアントをダウンロードし、「スクープ提供」を検索して1回押すだけで直行するか、ホットライン0731-85571188へ電話してほしい。コンテンツ提携が必要な場合は、政企サービス専用ダイヤル19176699651へ電話してほしい。ビジネス提携に関する連絡は0731-85572288まで。