米国の暗号通貨市場構造に関する法案は、2027年まで遅れる可能性が高い

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TD Cowenによるレポートによれば、連邦議会での継続的な取り組みが続いているにもかかわらず、包括的な米国の暗号資産（クリプト）市場構造に関する法的整備が今年中に成立する可能性は低い。

その代わり、アナリストは、重要な立法の進展が2027年までずれ込むことを見込んでおり、最終的な規制ルールの完全な実施は、2029年まで遅れる可能性もあるとしている。

倫理規則が最大の立ちはだかる壁として浮上

TD Cowenは、近い時期での可決を阻む主な障害として、利益相反をめぐる争点を挙げている。民主党の議員は、暗号資産ビジネスの保有、運営、または利益を得ることをシニアの政府高官に禁じる、厳格な倫理条項を求めている。これらの条項は、トランプ大統領およびその家族のメンバーをめぐる懸念に明確に言及している。

この対立により、立法は行き詰まっている。共和党は、現在の政権に直ちに適用されることになる倫理条項の文言に反対する一方で、民主党は、そのようなセーフガードが法案の信頼性に必要だと主張している。

起こり得る妥協案：執行の延期

この膠着状態を解消するため、TD Cowenは妥協案の可能性として、利益相反に関する条項の執行を約3年間遅らせることを挙げている。この枠組みでは、暗号資産の市場構造に関するより広範な法案は、現在のトランプ政権の間は倫理規制が適用されない状態で前進できる。

こうした遅延により、議員は規制の枠組みを整える一方で、最も政治的に敏感な要素は後の政権まで先送りできるようになる。

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政治的なインセンティブが2026年の延期を後押し

同レポートは、タイムラインを形作る政治的な思惑も示している。アナリストによると、民主党には、今後の中間選挙で下院の支配権を取り戻せる現実的な見込みがあると考える場合、2026年に成立を前倒しするインセンティブがほとんどない可能性があるという。議会の勢力が変われば、より有利な条件のもとで倫理条項を見直すことができる。

CLARITY法は当面の焦点のまま

より広範な遅れが見込まれるにもかかわらず、TD Cowenは、議員たちが暗号資産の規制から完全に手を引いているわけではないと強調している。2026年の初めには、より広範な市場構造に向けた取り組みの中核を成し、継続的な交渉の焦点にもなっているCLARITY法に関する作業が続く見通しだ。

しかし現時点では、TD Cowenの分析によれば、規制の勢いは高まっているものの、米国の暗号資産市場構造に対する最も重要な変更は、まだ数年先になる可能性がある。