CoinbaseはオンチェーンレンディングをXRP、ADA、LTC、DOGEに拡大

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Coinbaseは、オンチェーンの貸付サービスをBitcoinとEthereumの範囲から広げ、主要な小口向けアルトコインを含めることにしました。

対象となる米国ユーザー（ニューヨーク州の居住者を除く）は、保有を売却することなく、XRP、Cardano（ADA）、Litecoin（LTC）、Dogecoin（DOGE）を担保に借り入れできるようになりました。

この動きにより、ユーザーは暗号資産の売却に通常伴う差し迫った課税イベントを回避しつつ、流動性を引き出せます。

貸付インフラの仕組み

貸付商品は分散型のMorphoプロトコルによって稼働し、CoinbaseのEthereum Layer 2ネットワークであるBase上で動作します。Coinbaseがフロントエンドのインターフェースを提供する一方で、ローンそのものはスマートコントラクトを通じて、許可不要でオンチェーン上から調達・管理されます。

新たに追加されたアルトコインについては、ユーザーはUSDCで最大$100,000まで借り入れできます。より高い借入上限は時価総額の大きい資産に対して維持されており、Bitcoinに対しては最大$5 million、Ethereumに対しては最大$1 millionが利用可能です。

場合によっては、Coinbaseは資産のラップ表現を担保として使用します。たとえば、cbBTCは、ネイティブのBitcoinそのものではなく、Morphoのスマートコントラクト内で担保資産として用いられます。

新たに追加されたアルトコイン向けのリスクパラメータは、それらのより高いボラティリティ特性を反映しています。最大Loan-to-Value（LTV）比率は49%に設定されており、清算の閾値は62.5%です。つまり、担保価値が借り入れたUSDCに対して大きく下落した場合、借り手は清算に直面します。

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市場の状況と金融規模

2025年1月の開始以来、Coinbaseのオンチェーン貸付サービスは累計で$1.9 billion超の貸付を発行してきました。XRP、ADA、LTC、DOGEへの拡大は、2026年2月初旬における市場の変動が高まった期間と、その後の清算の波に続く形です。

これらの資産を利用可能な担保として追加することで、Coinbaseは、より広範な市場の調整局面で急激な価格変動が起きやすい、小口投資家比率の高いトークンへの流動性アクセスを拡大しています。

構造的には、この更新は、Coinbaseが中央集権的なユーザー体験と分散型の信用インフラを融合するという戦略を強化しています。従来型のバランスシート貸し手として運営するのではなく、需要をオンチェーンの流動性プールへ振り向けることで、直接的なカウンターパーティリスクを抑えつつ、規制上の境界を維持します。

今回の4つの資産の追加は、オンチェーンの借り入れがBitcoinやEthereumにとどまらず、より広いアルトコイン市場へ広がっていることを示しており、DeFiを活用した貸付が、主要な取引所プラットフォームにより統合された機能として位置づけられていることを意味します。