RWA発行者は二次市場の流動性よりも資金調達に注力

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2026年2月20日にトークン化プラットフォームBrickkenが発表したレポートによると、実世界資産（RWA）の発行体は、即時のセカンダリー市場流動性を作るためというより、資本形成を改善するために主にブロックチェーン技術を活用している。

その調査結果は、トークン化が取引ソリューションとしてではなく、まず資金調達のインフラ手段として扱われていることを示唆している。

資本形成が主な推進要因

2025年Q4に実施されたこの調査には、テクノロジー（31.6%）、エンターテインメント（15.8%）、プライベートクレジット（15.8%）などの分野の発行体が含まれていた。

出典:

結果によれば、回答者の53.8%が、資産をトークン化する主な理由は資本形成と資金調達の効率を高めることだと述べた。対照的に、流動性が主な動機だと挙げたのは15.4%にとどまった。

流動性は多くのプロジェクトにとって現時点での優先事項ではないものの、期待は変化している。約38.4%は現時点でセカンダリー市場へのアクセスを必要としていないと答えた一方で、46.2%は今後6〜12カ月以内に流動性が必要になると見込んでいる。

特に、調査対象の発行体の69.2%がすでにトークン化プロセスを完了しており、現在稼働中だ。

規制は依然として主な障壁

規制上の摩擦は引き続き主要な課題だ。実施段階で規制上のハードルに遭遇したと報告したのは、回答者の84.6%にのぼった。これに対し、最大の障害として技術または開発上の問題を挙げたのは13%のみだった。

Brickkenのチーフ・マーケティング・オフィサーであるJordi Esturiは、トークン化は「バズワード」から抜け出し、資本にアクセスするための中核的な金融インフラ層になりつつあるとコメントした。

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資産タイプが拡大

初期のトークン化の取り組みは不動産に強く集中していたが、資産構成は広がっている。現在、トークン化済み、または計画中の資産のうち28.6%が株式または持分であり、次いで知的財産およびエンターテインメント資産が17.9%だ。

この多様化は、トークン化が不動産市場を超えて、コーポレートファイナンスやクリエイティブ産業へと広がっていることを示している。

インフラが追いついてきている

発行インフラへのシフトは、NYSEやNasdaqのような従来型取引所が、トークン化資産向けの24/7取引モデルを検討していることに合わせて起きている。こうした動きは、将来的に一次の資本形成と、より強固なセカンダリー市場の流動性を結びつける可能性がある。

しかし現時点では、データは、多くの発行体がまずトークン化を資金調達の手段として見ており、流動性は即時の優先事項というより後工程の目標として現れてくる、ということを示唆している。