Jefferiesが格付けを引き上げ、MercadoLibreの株式が投資家の注目を集める

Investing.com – MercadoLibre Inc(NASDAQ:MELI)の株価は火曜日、投資家の関心を集めており、Jefferiesは同株の格付けを「保有」から「買い」に引き上げた。

ただし、アナリストはこのラテンアメリカのEC大手の目標株価を$2,800から$2,600へ引き下げた。理由は、同株の足元のバリュエーションが下がったことで、投資家にとってめったにない買い場が生まれたため。

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同社の株価は火曜日にわずかに下落した。

「当社は、MELIの一貫した方針と、長期的な成長機会への投資において成功してきた長期実績を支持します。利益率の圧縮による業績見通しの下方修正が、バリュエーションを過去の絶対的および相対的な低水準まで押し下げました。より大きな投資は、より強力な収益ドライバーと運営費の希釈によって報われています」とリサーチレポートは述べている。

同社は過去5年間で事業の拡大を大きく進めてきたものの、MercadoLibreのバリュエーションは歴史的水準まで低下した。アナリストは、2026年の予想に基づく同株の企業価値/売上高倍率が、1.8倍という歴史的な低水準にあると指摘した。投資家は、物流や信用分野での積極的な支出が利益率を圧迫しているのではないかと懸念してきた。しかしJefferiesのアナリストは、これらの投資が「成果を得ている」と考えている。

レポートによると、同社は2022年から2025年にかけて総施設面積をほぼ2倍に拡大しており、特にブラジルとメキシコでそれが顕著だ。この急速な拡張のため、設備稼働率は依然として10年ぶりの低水準にとどまっている。

「MercadoLibreの株価が2020年12月に現在の水準へ初めて到達して以来、純収益は7倍以上に成長し、EBIT（利払い・税引前利益）は25倍に増加した」とレポートは指摘する。現在の0.8倍のPEG（株価収益成長率）は、同業他社の1.2倍から1.5倍のレンジを大きく下回っている。

ブラジルのEC領域での競争激化が、2025年後半の主要な議論テーマだ。ここ数か月、MELIとShopeeはいずれも出品者手数料を引き上げており、Amazonもほぼゼロの手数料ポリシーを終了した。さらに、競争がMELIのユーザー数、取引量、またはGMV（流通取扱高）の成長を妨げている兆候はない。これらすべての指標が引き続き力強い勢いを示している、とレポートは述べている。

Jefferiesは同社を、この地域のトップクラスの成長企業と見ており、複数の継続的な拡大機会があるとしている。私たちの予測によれば、ECのGMVは2025年の650億ドルから2030年には1690億ドルへ増加する。一方、プラットフォーム外の決済（TPV）は、同期間に1230億ドルから4000億ドル超へ増えると見込まれており、3倍以上になる。

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