A株高開高走：電力株巻き上げストップ高の波、超4800株が上昇

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A株の主要3指数は3月25日にいずれも集団で寄り付きが高くスタートしました。前場は小幅に揺れつつも上昇し、上海総合指数は3900ポイントを回復しました。午後は両市場とも高位での値動きが続き、深セン成分指数と創業板指数は再び2％超の上昇となりました。

取引画面を見ると、「電力と計算の協調」関連株が爆発的に値を上げました。電力株がストップ高の連続となり、計算能力のハードウェアやクラウドコンピューティングなどのテーマが活発でした。CPOや高速の銅接続の方向がリードしました。軍需関連や台湾海峡の両岸融合のコンセプト株は午後に台頭し、金（ゴールド）や免税店指数の上昇率が上位でした。

引け時点では、上海総合指数が1.3％上昇し、3931.84ポイントで取引を終えました。科創50指数は1.91％上昇して1315.41ポイント。深セン成分指数は1.95％上昇して13801ポイント。創業板指数は2.01％上昇して3316.97ポイントでした。

Windの統計によると、両市場と北交所の合わせて4871銘柄が上昇し、559銘柄が下落、59銘柄が横ばいでした。

上海・深セン両市場の売買代金合計は21799億元で、前営業日の20828億元から971億元増加しました。そのうち上海市場の売買代金は9679億元で、前営業日の9314億元から365億元増。深セン市場の売買代金は12120億元でした。

大智慧VIPによれば、両市場と北交所で、値上がり率が9％以上の株は合計116銘柄、9％以上の下落となった株は3銘柄です。

有色金属が上昇率上位、石油・石化は逆行して下落

セクター別では、国際金価格の回復が追い風となり、有色金属セクターが上昇率上位となりました。融捷股份（002192）がストップ高。云南锗业（002428）は一時ストップ高に達しました。盛屯矿业（権利保全）（600711）、赤峰黄金（600988）、东方钽业（000962）、永茂泰（605208）なども5％超上昇しました。

通信株が大幅に上昇し、ア莱德（301419）、光环新网（300383）、長盈通（688143）、通鼎互联（002491）、长江通信（600345）、铭普光磁（002902）、二六三（002467）など10銘柄超がストップ高、または10％超上昇となりました。

電子株の値動きが目立ち、长光华芯（688048）、杰华特（688141）、莱特光电（688150）、华亚智能（003043）、睿能科技（603933）、超颖电子（603175）、奥瑞德（600666）など10銘柄超がストップ高、または10％超上昇となりました。

石炭株は下落が明確で、潞安环能（601699）、中煤能源（601898）、兖矿能源（600188）などが4％超下落。晋控煤业（601001）、安泰集团（600408）、陕西煤业（601225）、山西焦煤（000983）、中国神华（601088）なども2％超下落しました。

石油・石化は逆行して下げ、通源石油（300164）が6％超下落。洲际油气（600759）、蓝焰控股（000968）などが5％超下落。广汇能源（600256）、中国海油（600938）、中曼石油（603619）なども3％超下落でした。

海運株が低迷し、招商南油（601975）、招商轮船（601872）などが3％超下落。中远海能（600026）、中远海控（601919）なども2％超下落でした。

今回のA株相場の土台は依然としてしっかりしている

中原证券は、現在の市場を抑えている中核要因は海外にあると考えています。中東での紛争がさらにエスカレートすれば、原油価格の持続的な高騰を引き起こし、世界のスタグフレーション圧力を強める可能性があります。また、米国のインフレが予想を上回って続く場合、FRBは利下げを先送りするだけでなく、再利上げに踏み切る可能性があり、世界の流動性とリスク選好に対して抑制要因となり得ます。国内のマクロ政策の基調がさらに明確になってきていることを踏まえると、市場に対する強固な下支えが提供されるはずです。マクロ経済データ、海外の流動性の変化、ならびに政策動向を密に注視することを勧めます。

财信证券は、短期的には、中東情勢が反復してもたらす攪乱はまだ残るが、影響はあるいは限界的に弱まる可能性があるとし、主に以下の2つの理由を挙げています。1つ目は、米伊（米国とイラン）が交渉で情勢を和らげる可能性があり、市場の恐慌感は後退していくことです。2つ目は、世界の株式市場が過去数営業日の大きな値動きを経験した後は、情勢に対する中短期的な見通しがネガティブ寄りとなるシナリオは、すでに価格に織り込まれている程度が十分であることです。当日の市場がある程度落ち着いてきたなら、大型株の短期のリカバリー局面には適度に参加してよいでしょう。ただし、当日は全体的に上昇したものの出来高がかなり縮小しており、さらにA株は決算の大量開示期に入ろうとしているため、資金のリスク選好はまだ高まりにくい状況です。一方で、A株そのもののテクニカル面を見ると、主要指数はいずれも弱気の並び（空頭の並行・トレンド）にあり、今後も安定して出来高を伴う形でプレッシャーライン（抑えの水準）を突破できない場合、大型株指数はその水準付近で何度も値動きを繰り返して下値を固めることになり、テーマ株のセクターも分化した動きになる可能性があります。したがって運用としては、大型株が出来高を伴ってプレッシャーラインを突破するまでの間は、市場の構造的な局面に適度に参加し、業績が予想を上回るセクターや個別銘柄に重点を置くのがよいでしょう。中期的には、財政政策と金融政策の「緩和」基調が続き、住民の貯蓄資産が継続的に市場へ投入され、「内巻き（反インボルーション）」が改善して上場企業の業績が良くなること、ならびに世界のAIテクノロジーがなお継続してブレークスルーしていることなど、複数の共通ドライバーにより、今回のA株相場の土台は依然として堅固です。今回の中東紛争はA株市場に対し短期のセンチメントと市場運営のリズムにのみ影響し、市場の方向性を変えることはなく、中長期での市場の良好なトレンドに関しては引き続き自信を持つべきで、過度に心配しないのが望ましいと見ています。

東吴证券は、直近のニュースとして反復するものが多く、大口市場のボラティリティが非常に大きいため、日中にも新しいニュースの進展により、かなりの局面転換が起き得るとしています。

中金公司は、現時点はA株の中期的な相対的な底になり得て、深い調整がレイアウト（布石）にとっての好機をもたらしたと考えています。短期の値動きには一定の不確実性が残るものの、調整を経てA株市場のリスクはさらに放出され、バリュエーションは相対的に合理的な水準にあります。中期の観点では、市場が置かれているマクロ環境には根本的な変化はなく、A株市場に対する「着実に前進する」というロジックは引き続き成り立ちます。リスクの放出と下落調整は、より良い配置（投資配分）の機会ももたらします。

国信证券は、短期のもみ合いの中で、市場のスタイル（資金の向かい方）が再びバランス調整される可能性があり、一部のバリュエーションが低い「古参資産（老登資産）」が局所的に優位となるかもしれないと述べています。一方で中期の主軸（メインライン）から見ると、経済の転換・高度化と安全保障を表す分野、例えば人工知能（AI）や先進製造などは、依然として中核の配分方向です。これらの領域には、実在する産業政策とファンダメンタルの下支えがあり、調整後にはより市場に新しい局面を切り開かせる可能性が高いでしょう。

国泰海通は、中期選挙の影響を受けて、株式市場のリスクとインフレのリスクがトランプに与える影響は大幅に増大し、米側が最終的に妥協するか、撤軍に踏み切ることにつながる可能性があり、これをTaco 2.0と呼ぶとしています。アジアの経済体は多くが石油の輸入国であり、米国株式市場と同様に、イランをめぐる衝突に転機が訪れれば、新興市場の株式も主要な受益者になるでしょう。

澎湃新闻记者 徐宏文

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責任編集：刘万里 SF014