テックセクターをちょうど見ていたところですが、今まさに注目すべきことが確かにあります。ここ数週間は荒れ模様でしたが、長期的な見通しがあるなら、いま買うべき最良の銘柄を選ぶための、しっかりした下地が整ってきているように見えます。

要するに、あらゆるノイズ――地政学的な話や短期的なボラティリティなど――を取り除くと、株価に実際に影響するのは2つの要因だけだということです。すなわち、決算（利益）と金利です。そしてその2つはいまのところ、テックにとってかなり追い風です。FRBは今年後半に利下げがあると見込まれていますし、企業の業績（コーポレート・アーニングス）も減速どころか、加速しています。

私が特に注目したのはここです。AIへの支出は、しぼんでいくバブルというわけではありません。むしろ、より強い形で拡大しています。つまり、ハイパースケーラーが今年、資本的支出（capex）としておよそ$530 billionドルを投入する計画だという話です。これは、昨年の$400 billionドルからの増加です。こうした成長・投資の軌道は、そう簡単には一夜にして反転しません。台湾積体電路製造（TSMC）はすでに、2026年のcapexガイダンスを、1月の時点で$52 and $56 billionドルのレンジまで引き上げています。これらは小さな調整ではなく、AIインフラの整備が加速していることを示すシグナルです。

私は、今回の下げを受けて「いま買うべき最良の銘柄」と見える2つの銘柄を探しています。まず1つ目がServiceNow (NOW)です。この株は徹底的に叩き落とされていて、1月の高値からほぼ50%下落しています。かなり厳しい話ですが、ポイントは、NOWがAIによって破壊されているような“古いタイプのソフトウェア企業”ではないことです。むしろ逆です。彼らはAIを自社のプラットフォームに深く組み込んでおり、エージェンティックAI体験を実現するためにOpenAIとのパートナーシップを拡大すると発表したところです。さらに、Anthropicとも協働してClaudeの統合を進めています。

数字は堅調です。NOWは2025年に売上成長率21-24%を達成し、売上高（revenue）は132億8000万ドル（$13.28 billion）に到達しています。これは2021年に比べて2倍以上です。先四半期には、新規年間契約価値（new annual contract value）で$1 millionドル超のディールが244件あり、前年同期比40%増です。GAAPベースの利益は22%増で1株当たり利益（$1.67 per share）となり、調整後EPSも27%増でした。2026年については、売上20%成長と、調整後利益18%成長を見込んでいます。CEOは直近で$3 millionドル相当の株式を買い、「これ以上のエントリーポイントはない」と述べています。これは何かを物語っています。

もう1つ、私が注目しているのはCelestica (CLS)です。こちらは、どちらかというと「ピック＆シベール」型の取引です。つまり、AIデータセンターを動かす“実際のハードウェア”を製造しています。サーバーやネットワークスイッチなど、あらゆるインフラが対象です。CLSは11月の高値から約25%下落しており、これがチャンスに見えます。

昨年、CLSは売上を29%伸ばして123億9000万ドル（$12.39 billion）に到達し、2021年以降の売上を2倍以上にしています。調整後利益は56%増、GAAPのEPSは90%以上増加しました。2026年の売上成長は37%、2027年は39%と見込んでおり、これにより売上はほぼ$24 billionドルに押し上げられる見通しです。こうした成長の軌道は、そうそう簡単には出てきません。加えて同社は、今年$1 billionドルを資本的支出（capex）として投資し、その全額を営業キャッシュフローで賄う見込みです。

この2つはいずれも、長期目線で考えているなら「いま買うべき最良の銘柄」に見えます。押し目（下げ）は実際に起きていますが、ファンダメンタルズはむしろ強くなっていて、弱くなっているわけではありません。時には、そういうときこそ最良の機会が現れます。オーバーボUGHT（買われ過ぎ）な水準を追いかけることなく、AIインフラ・テーマへのエクスポージャーを追加したいなら、この下げは真剣に受け止める価値があるように思えます。