（元の題名：【深度】原油価格が100を突破した後：インフレ、輸出、産業チェーン、中国はどう長所を伸ばし短所を避ける？）
現在も中東の紛争が激化し続けており、国際原油価格は高水準を維持しつつ変動性も増しています。これにより中国経済には二重の影響が及んでいます。ひとつには、輸入コストの上昇が国内の川下企業の利益と住民の実質購買力を圧迫し、国内需要を抑制すること。もうひとつには、海外のサプライチェーンがエネルギーコストの急騰によって妨げられた場合、中国は比較的安定したエネルギー供給と完備した産業チェーンによって、輸出シェアがさらに上昇する可能性があることです。
アナリストによると、1970年代以降で最も深刻なエネルギーの地政学的ショックに直面する中で、国内の政策対応は、短期の緊急的なヘッジと中長期の構造的な耐性を、二つの次元で同時に強化し、外部ショックがわが国の経済と民生に与える影響を最大限に低減する必要があります。
短期の輸入性インフレ圧力は避けられない
中東の戦いはすでに2か月目に入っています。各当事者には紛争を終結させたいという政治的ニーズがありますが、具体的な時期はいまだ不明です。原油価格は高水準で推移しており、世界全体でインフレ圧力に直面しています。
4月6日時点で、ブレント原油価格は1バレル当たり約110ドルで、紛争前の最後の取引日終値（1バレル当たり72.6ドル）に比べて50％超上昇しています。
経済学者は、伝播のロジックから見て、原油価格の上昇は国内の工業製品出荷価格指数（PPI）へのショックが直接的かつ迅速で、石油の採掘・加工業から、基礎化学品、中間財、そして最終の工業製品へと、産業チェーンに沿って拡散します。一方、住民の消費者物価指数（CPI）への影響は、伝播の連鎖が長いこと、住民の完成油（完成品の石油製品）消費への依存が低下していること、ならびに政策による調整などの要因によって、顕著に弱められます。
国家発展改革委員会の情報によると、4月6日時点で、国内ガソリン価格は2025年末から1トン当たり約2320元上昇しています。主要証券会社の3月のCPIとPPIに関する予測では、CPIの前年同月比は1.0%～1.4%の増加が見込まれ、今年の最初の2か月の平均上昇率に比べて少なくとも0.2ポイント加速する見通しです。PPIは前年同月比が、直近2か月の平均の-1.2%から0.3%～1.0%へ転じ、2022年10月以来で初めての前年同月比のプラス成長となる可能性があります。
中国の首席エコノミスト・フォーラム理事長の連平氏は「もし紛争が短期（1～2か月）で急速に緩和し、国際原油価格が高水準から下落すれば、中国経済への影響は相対的に小さくなり、直面するのは段階的で穏やかな輸入性インフレ程度にとどまるかもしれない」と界面新聞に述べました。
「もし紛争が数か月、あるいは1年以上続き、国際原油価格の高止まりを引き起こせば、中国経済および世界経済に対して深遠な影響を与えることになる」と連平氏は語っています。
「極端なケースとして、もし原油価格が長期にわたり120ドル/バレル以上を維持するなら、PPIの上昇幅は3％超まで回復し得ます。CPIの上昇幅も2.5％を超える可能性があり、かなりはっきりしたインフレ圧力が生じます。」連平氏はこう述べました。
中国銀河証券も界面新聞に対し、「今年通年の原油価格の中心が85～100ドル/バレルであれば、それに対応するCPIの中心は依然として1.5%以内に収まり、輸入性インフレによるわが国への影響は比較的限定的だろう。しかし、原油価格が上方に120ドル/バレルを超えていくなら、CPIの中心は2%の目標の閾値を上回る方向に動く可能性がある」としています。
現在、わが国の物価が低迷し続けている背景のもとでは、原油価格の上昇が一定程度、いくつかのプラスの効果をもたらす可能性があります。例えば、デフレの自己強化を断ち、インフレ期待を引き上げることです。エネルギー化学など上流企業の収益水準を改善し、エネルギー供給を強化するのに役立つこと。物価の回復が名目GDP成長率を押し上げ、地方政府の債務比率指標を改善し、積極的な財政政策により大きな余地を与えること。新エネルギー産業が新たな発展の好機を迎え、グリーン製品の輸出需要をさらに押し上げること。全社会における省エネ・省排出を強制し、産業、交通、建築などの分野でエネルギー効率の向上や技術改造を加速させることです。
ただし、経済学者は、輸入性インフレは政策が期待する「需要喚起型インフレ」ではなく、根本的に国内の需要不足問題を解決できないと強調しています。
「本当の経済回復の鍵は、効果的なマクロ政策で内需を押し上げ、企業と住民の期待を改善し、『賃金－物価』の望ましいスパイラル上昇を形成することにあります。」連平氏はこう述べています。
粤開証券のチーフエコノミスト、羅志恒氏は界面新聞で、輸入性インフレは現時点のわが国経済に4つの不利な影響を与えると指摘しました。第一に、住民の生活コストが直接的に増え、中低所得層の実質購買力の侵食が特に大きいこと。第二に、中下流企業が原材料の値上がりと終端需要の不足という二重の圧迫に直面すること。第三に、中国は世界で最も主要な原油輸入国の一つであり、原油価格の上昇はわが国の貿易条件を弱め、外貨流出圧力を強め、為替の安定に対する挑戦となること。第四に、供給ショックによりCPIが回復することで、金融政策の一段の緩和が難しくなり、マクロ調整の通常運行を妨げる可能性があること。
羅志恒氏はまた、2％前後のインフレ目標は単に物価を押し上げるためではなく、穏やかなインフレによって「物価の低迷→消費・投資の先送り→景気の不振」という負の循環を断ち切り、企業の利益改善と住民の所得成長を持続可能な常態にするためだと強調しました。
危機が再び、中国製造業の耐性を際立たせる
一方で、原油価格が高水準で推移し続けることは、中国の輸出にとってはチャンスになり得ます。
東呉証券のチーフエコノミスト、盧哲氏は「わが国の原油備蓄が十分で、外部のエネルギーへの依存度が相対的に低いため、原油価格の上昇が国内製造業の生産能力に与える衝撃は限られている。安定した供給能力によって、わが国はアジアの他の経済体に対する輸出代替を形成でき、それによりわが国の輸出が世界に占める比率を高めることができる」と述べました。
ゴールドマン・サックスのチーフ中国エコノミスト、閃暉氏も界面新聞に送ったレポートの中で、「世界の他地域で需要が強いまま推移し、同時にサプライチェーンが深刻に混乱しているなら、中国の輸出はその恩恵を受ける可能性がある。例えば2021年には、各大経済体がパンデミックの衝撃に対応するため拡張的な財政政策を実施したが、半導体不足などのサプライチェーンの断絶が中国以外の地域の生産を制限し、外部からの中国商品の需要が急増し、同年の中国の輸出成長を30％押し上げた」と指摘しています。
野村中国のチーフエコノミスト、陸挺氏は界面新聞に対し、野村の試算によれば、中国がホルムズ海峡を通じて輸入する石油と天然ガスは、それぞれ国内消費総量の約3分の1と16％を占めます。同海峡経由で供給されるエネルギーは、中国のエネルギー消費総量の約7.2％に相当します。中国の石油戦略備蓄は、全国の2～3か月の消費需要を賄うことができます。もし石油供給の3分の1が影響を受けるなら、戦略備蓄によって国内の石油消費を約半年維持することが可能です。
他の主要経済体にとっては事情がまったく異なります。原油価格の上昇や原油サプライチェーンの断裂は、東南アジア諸国連合（ASEAN）、インド、日本と韓国など、原油輸入に高度に依存している、または原油備蓄が不足している経済体を、深刻なエネルギー供給の困難に直面させます。その結果、原油関連の産業チェーンの生産能力を縮小せざるを得ず、関連する完成品が世界に供給できる量が大幅に削減されます。
4月4日、野村は界面新聞向けのレポートでさらに「現在の中東紛争は確かに中国のエネルギー輸入に影響を与えているが、中国の電力システムの独特な構造により、国内製造業は原油・ガス価格が大きく変動してもほぼ影響を受けない。そのため、今回の危機は中国の製造業の優位性をさらに強化し得る」と述べました。
陸挺氏はレポートの中で「今日に至るまで、石炭は中国の電力システムの支柱だ。2024年には石炭火力の発電比率は58％程度。次いで、水力、風力、太陽光などの再生可能エネルギーが約34％。天然ガスの比率は約3.2％、石油は1％未満であり、さらに輸入天然ガスの大部分はロシアおよび中東欧・中央アジア地域から来ている。加えて、中国の電力供給は政府による厳格な規制を受けており、行政的な卸売価格上限と小売電価の管理によって、最終需要家の電気料金が国際的なコモディティの価格変動からさらに隔離される」と記しています。
「総合すると、中国の製造業は、十分で、低コストで、かつ安定した電力供給の恩恵を受けており、短期から中期にかけては基本的に世界のLNGおよび石油市場と連動していない。限界価格設定のメカニズムを用い、かつ国内燃料の代替策がない競争相手は、この安定性を再現できない。」陸挺氏はこう言いました。
ただし、世界的なエネルギー危機がさらに悪化し、より大きな程度で対外需要に波及すれば、最終的には中国の輸出が下振れすることにもつながります。
中国金融40人研究院は、中国にとって最大のリスクは、ホルムズ海峡が長期的に閉鎖されることによって引き起こされる二次的なマクロ経済ショックだと考えています。高止まりする原油価格は、世界の経済成長と対外需要を弱めます。
ゴールドマン・サックスの研究によれば、原油価格が10％上昇するごとに、世界GDP成長率は0.1ポイント低下します。さらに、J.P.モルガンの試算では、ブレント原油価格が今年の年央まで100ドル/バレル前後で維持され、さらに3～4四半期にかけて80ドル/バレルまで徐々に下がるなら、今年の世界インフレは0.8ポイント上昇し、GDP成長率は0.6ポイント低下する見込みです。
モルガン・スタンレー中国のチーフエコノミスト、邢自強氏は「今回のエネルギーの嵐の中で、中国以外のアジア経済体におけるスタグフレーション（滞った景気と高インフレ）のリスクが最も大きく、次いで欧州、米国と中国は相対的に堅調だ。中国の製造業とエネルギー転換は耐性を与えているが、世界需要の軟調による輸出下押し圧力、ならびに輸入性インフレが国内企業と住民の利益を侵食する影響を過小評価してはならない」と指摘しています。
複数の手段を組み合わせた総合的な施策
現在のエネルギー紛争に直面して、経済学者は多方面からの総合的な対応戦略を取るべきだと主張しています。短期では、市場調整を強化して供給と価格を安定させると同時に、民生の保障を整え、エネルギーコストが住民の生活へ波及する圧力を緩和します。中長期では、産業転換を加速し、国際協力を深めて競争力を高める必要があります。
短期から見ると、主要な対応策は市場調整の強化と民生の保障です。
連平氏は、成品油の価格設定メカニズムを整備し、日・週・月の警戒ラインを設け、価格改定のタイミングを柔軟に調整することを提案しています。原油備蓄を動的に放出し、原油価格が100ドル/バレルに達したら、商業備蓄と連動させて国家戦略備蓄を投入し、130ドル/バレル以上の極端な区間に入った場合は、大規模な集中放出に加えて必要に応じて国際エネルギー機関（IEA）とも協調して放出することが必要だとしています。
高い原油価格による企業への影響を軽減するために、連平氏と復旦大学経済学院の教授、劉志阔氏の両者も界面新聞に対し、民間航空、公共交通、農業、化学などの分野で段階的な減税・減費を実施し、企業と消費者の負担を軽くすることを勧めています。連平氏はさらに、肥料生産に対して一時的な電力料金優遇を実施し、カリ肥（ポタッシュ）輸入備蓄の制度を構築して、農資（農業資材）の価格が速やかに上昇して農産物や食品価格へ波及するのを防ぐことを提案しています。また、配車アプリの運転手、貨物輸送従事者など、影響を強く受ける特定のグループに対して、的を絞った補助金を支給することも提案しました。
住民の面では、連平氏と羅志恒氏は、中低所得層に重点を置き、必要に応じて的を絞った補助を実施すべきだと述べています。羅志恒氏は「エネルギーや食品の値上げには逆進効果があり、中低所得の家庭への影響がより大きい。最低生活保障の基準を引き上げ、価格補助や消費クーポンを配布することで、民生を守りつつ消費を促すべきだ」と指摘しました。
さらに羅志恒氏は、エネルギー供給の一回限りのショックに直面する場合、金融政策はむやみに引き締めてはならないとも強調しています。現時点での主な矛盾は依然として有効需要の不足であり、流動性を十分に保ち、社会の総合的な資金調達コストが低位で推移するようにすることが重要です。内需の拡大、技術革新、ならびに中小・零細企業への重点的な支援を行うべきだとしています。邢自強氏は、世界の原油価格および対外需要への影響の程度に応じて、今年適時に財政支援を再拡大し、終端需要を押し上げることを提案しています。
中長期の視点では、主要な戦略は産業転換の加速と国際協力の深化です。
産業転換の面では、劉志阔氏が「さらに高消費・高排出の業種の低炭素転換を加速し、化学などの分野で原油から新エネルギー代替へと転換を進め、エネルギー効率を高めて、原油価格の変動による衝撃を減らす」と述べています。
連平氏は、鉄鋼、化学、建材などに対して単位生産額あたりのエネルギー消費削減目標を設定し、カーボンクレジット取引を通じて技術改造を後押しし、排熱回収や電炉による短工程の製鋼などを推進するとともに、新エネルギー産業チェーンをさらに育成し、液流電池、全固体電池などの蓄電の研究開発を支援するための専門基金を設立することを提案しています。さらに、新エネルギー車（新能源汽车）の地方への普及を後押しし、県域の充電設備のカバー率を拡大することも勧めています。
国際協力の面では、経済学者はいずれも、エネルギーの輸入ルートの多様化を拡大し、ロシア、中部アジア、アフリカ、ラテンアメリカとの協力を強化して、地政学的リスクを分散させるべきだと述べています。
加えて連平氏は、原油先物デリバティブの市場を力強く発展させて「上海価格」の国際的な影響力を高めること、原油オプション、店頭スワップ、値幅（スプレッド）ヘッジなどのツールを豊富にして、製油・化学、貿易、航空などの企業に対してより精密なリスクヘッジ手段を提供すること、BRICSのメカニズムおよび上海協力機構（上合組織）を通じて、産油国との人民元決済の規模を拡大すること、ならびにG20や国際エネルギーフォーラムで「緊急供給アライアンス」の設立を提唱することを提案しています。
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油価が100ドルを超えた後：インフレ、輸出、産業チェーン、中国はどう長所を伸ばし短所を避けるか？
（元の題名：【深度】原油価格が100を突破した後：インフレ、輸出、産業チェーン、中国はどう長所を伸ばし短所を避ける？）
現在も中東の紛争が激化し続けており、国際原油価格は高水準を維持しつつ変動性も増しています。これにより中国経済には二重の影響が及んでいます。ひとつには、輸入コストの上昇が国内の川下企業の利益と住民の実質購買力を圧迫し、国内需要を抑制すること。もうひとつには、海外のサプライチェーンがエネルギーコストの急騰によって妨げられた場合、中国は比較的安定したエネルギー供給と完備した産業チェーンによって、輸出シェアがさらに上昇する可能性があることです。
アナリストによると、1970年代以降で最も深刻なエネルギーの地政学的ショックに直面する中で、国内の政策対応は、短期の緊急的なヘッジと中長期の構造的な耐性を、二つの次元で同時に強化し、外部ショックがわが国の経済と民生に与える影響を最大限に低減する必要があります。
短期の輸入性インフレ圧力は避けられない
中東の戦いはすでに2か月目に入っています。各当事者には紛争を終結させたいという政治的ニーズがありますが、具体的な時期はいまだ不明です。原油価格は高水準で推移しており、世界全体でインフレ圧力に直面しています。
4月6日時点で、ブレント原油価格は1バレル当たり約110ドルで、紛争前の最後の取引日終値（1バレル当たり72.6ドル）に比べて50％超上昇しています。
経済学者は、伝播のロジックから見て、原油価格の上昇は国内の工業製品出荷価格指数（PPI）へのショックが直接的かつ迅速で、石油の採掘・加工業から、基礎化学品、中間財、そして最終の工業製品へと、産業チェーンに沿って拡散します。一方、住民の消費者物価指数（CPI）への影響は、伝播の連鎖が長いこと、住民の完成油（完成品の石油製品）消費への依存が低下していること、ならびに政策による調整などの要因によって、顕著に弱められます。
国家発展改革委員会の情報によると、4月6日時点で、国内ガソリン価格は2025年末から1トン当たり約2320元上昇しています。主要証券会社の3月のCPIとPPIに関する予測では、CPIの前年同月比は1.0%～1.4%の増加が見込まれ、今年の最初の2か月の平均上昇率に比べて少なくとも0.2ポイント加速する見通しです。PPIは前年同月比が、直近2か月の平均の-1.2%から0.3%～1.0%へ転じ、2022年10月以来で初めての前年同月比のプラス成長となる可能性があります。
中国の首席エコノミスト・フォーラム理事長の連平氏は「もし紛争が短期（1～2か月）で急速に緩和し、国際原油価格が高水準から下落すれば、中国経済への影響は相対的に小さくなり、直面するのは段階的で穏やかな輸入性インフレ程度にとどまるかもしれない」と界面新聞に述べました。
「もし紛争が数か月、あるいは1年以上続き、国際原油価格の高止まりを引き起こせば、中国経済および世界経済に対して深遠な影響を与えることになる」と連平氏は語っています。
「極端なケースとして、もし原油価格が長期にわたり120ドル/バレル以上を維持するなら、PPIの上昇幅は3％超まで回復し得ます。CPIの上昇幅も2.5％を超える可能性があり、かなりはっきりしたインフレ圧力が生じます。」連平氏はこう述べました。
中国銀河証券も界面新聞に対し、「今年通年の原油価格の中心が85～100ドル/バレルであれば、それに対応するCPIの中心は依然として1.5%以内に収まり、輸入性インフレによるわが国への影響は比較的限定的だろう。しかし、原油価格が上方に120ドル/バレルを超えていくなら、CPIの中心は2%の目標の閾値を上回る方向に動く可能性がある」としています。
現在、わが国の物価が低迷し続けている背景のもとでは、原油価格の上昇が一定程度、いくつかのプラスの効果をもたらす可能性があります。例えば、デフレの自己強化を断ち、インフレ期待を引き上げることです。エネルギー化学など上流企業の収益水準を改善し、エネルギー供給を強化するのに役立つこと。物価の回復が名目GDP成長率を押し上げ、地方政府の債務比率指標を改善し、積極的な財政政策により大きな余地を与えること。新エネルギー産業が新たな発展の好機を迎え、グリーン製品の輸出需要をさらに押し上げること。全社会における省エネ・省排出を強制し、産業、交通、建築などの分野でエネルギー効率の向上や技術改造を加速させることです。
ただし、経済学者は、輸入性インフレは政策が期待する「需要喚起型インフレ」ではなく、根本的に国内の需要不足問題を解決できないと強調しています。
「本当の経済回復の鍵は、効果的なマクロ政策で内需を押し上げ、企業と住民の期待を改善し、『賃金－物価』の望ましいスパイラル上昇を形成することにあります。」連平氏はこう述べています。
粤開証券のチーフエコノミスト、羅志恒氏は界面新聞で、輸入性インフレは現時点のわが国経済に4つの不利な影響を与えると指摘しました。第一に、住民の生活コストが直接的に増え、中低所得層の実質購買力の侵食が特に大きいこと。第二に、中下流企業が原材料の値上がりと終端需要の不足という二重の圧迫に直面すること。第三に、中国は世界で最も主要な原油輸入国の一つであり、原油価格の上昇はわが国の貿易条件を弱め、外貨流出圧力を強め、為替の安定に対する挑戦となること。第四に、供給ショックによりCPIが回復することで、金融政策の一段の緩和が難しくなり、マクロ調整の通常運行を妨げる可能性があること。
羅志恒氏はまた、2％前後のインフレ目標は単に物価を押し上げるためではなく、穏やかなインフレによって「物価の低迷→消費・投資の先送り→景気の不振」という負の循環を断ち切り、企業の利益改善と住民の所得成長を持続可能な常態にするためだと強調しました。
危機が再び、中国製造業の耐性を際立たせる
一方で、原油価格が高水準で推移し続けることは、中国の輸出にとってはチャンスになり得ます。
東呉証券のチーフエコノミスト、盧哲氏は「わが国の原油備蓄が十分で、外部のエネルギーへの依存度が相対的に低いため、原油価格の上昇が国内製造業の生産能力に与える衝撃は限られている。安定した供給能力によって、わが国はアジアの他の経済体に対する輸出代替を形成でき、それによりわが国の輸出が世界に占める比率を高めることができる」と述べました。
ゴールドマン・サックスのチーフ中国エコノミスト、閃暉氏も界面新聞に送ったレポートの中で、「世界の他地域で需要が強いまま推移し、同時にサプライチェーンが深刻に混乱しているなら、中国の輸出はその恩恵を受ける可能性がある。例えば2021年には、各大経済体がパンデミックの衝撃に対応するため拡張的な財政政策を実施したが、半導体不足などのサプライチェーンの断絶が中国以外の地域の生産を制限し、外部からの中国商品の需要が急増し、同年の中国の輸出成長を30％押し上げた」と指摘しています。
野村中国のチーフエコノミスト、陸挺氏は界面新聞に対し、野村の試算によれば、中国がホルムズ海峡を通じて輸入する石油と天然ガスは、それぞれ国内消費総量の約3分の1と16％を占めます。同海峡経由で供給されるエネルギーは、中国のエネルギー消費総量の約7.2％に相当します。中国の石油戦略備蓄は、全国の2～3か月の消費需要を賄うことができます。もし石油供給の3分の1が影響を受けるなら、戦略備蓄によって国内の石油消費を約半年維持することが可能です。
他の主要経済体にとっては事情がまったく異なります。原油価格の上昇や原油サプライチェーンの断裂は、東南アジア諸国連合（ASEAN）、インド、日本と韓国など、原油輸入に高度に依存している、または原油備蓄が不足している経済体を、深刻なエネルギー供給の困難に直面させます。その結果、原油関連の産業チェーンの生産能力を縮小せざるを得ず、関連する完成品が世界に供給できる量が大幅に削減されます。
4月4日、野村は界面新聞向けのレポートでさらに「現在の中東紛争は確かに中国のエネルギー輸入に影響を与えているが、中国の電力システムの独特な構造により、国内製造業は原油・ガス価格が大きく変動してもほぼ影響を受けない。そのため、今回の危機は中国の製造業の優位性をさらに強化し得る」と述べました。
陸挺氏はレポートの中で「今日に至るまで、石炭は中国の電力システムの支柱だ。2024年には石炭火力の発電比率は58％程度。次いで、水力、風力、太陽光などの再生可能エネルギーが約34％。天然ガスの比率は約3.2％、石油は1％未満であり、さらに輸入天然ガスの大部分はロシアおよび中東欧・中央アジア地域から来ている。加えて、中国の電力供給は政府による厳格な規制を受けており、行政的な卸売価格上限と小売電価の管理によって、最終需要家の電気料金が国際的なコモディティの価格変動からさらに隔離される」と記しています。
「総合すると、中国の製造業は、十分で、低コストで、かつ安定した電力供給の恩恵を受けており、短期から中期にかけては基本的に世界のLNGおよび石油市場と連動していない。限界価格設定のメカニズムを用い、かつ国内燃料の代替策がない競争相手は、この安定性を再現できない。」陸挺氏はこう言いました。
ただし、世界的なエネルギー危機がさらに悪化し、より大きな程度で対外需要に波及すれば、最終的には中国の輸出が下振れすることにもつながります。
中国金融40人研究院は、中国にとって最大のリスクは、ホルムズ海峡が長期的に閉鎖されることによって引き起こされる二次的なマクロ経済ショックだと考えています。高止まりする原油価格は、世界の経済成長と対外需要を弱めます。
ゴールドマン・サックスの研究によれば、原油価格が10％上昇するごとに、世界GDP成長率は0.1ポイント低下します。さらに、J.P.モルガンの試算では、ブレント原油価格が今年の年央まで100ドル/バレル前後で維持され、さらに3～4四半期にかけて80ドル/バレルまで徐々に下がるなら、今年の世界インフレは0.8ポイント上昇し、GDP成長率は0.6ポイント低下する見込みです。
モルガン・スタンレー中国のチーフエコノミスト、邢自強氏は「今回のエネルギーの嵐の中で、中国以外のアジア経済体におけるスタグフレーション（滞った景気と高インフレ）のリスクが最も大きく、次いで欧州、米国と中国は相対的に堅調だ。中国の製造業とエネルギー転換は耐性を与えているが、世界需要の軟調による輸出下押し圧力、ならびに輸入性インフレが国内企業と住民の利益を侵食する影響を過小評価してはならない」と指摘しています。
複数の手段を組み合わせた総合的な施策
現在のエネルギー紛争に直面して、経済学者は多方面からの総合的な対応戦略を取るべきだと主張しています。短期では、市場調整を強化して供給と価格を安定させると同時に、民生の保障を整え、エネルギーコストが住民の生活へ波及する圧力を緩和します。中長期では、産業転換を加速し、国際協力を深めて競争力を高める必要があります。
短期から見ると、主要な対応策は市場調整の強化と民生の保障です。
連平氏は、成品油の価格設定メカニズムを整備し、日・週・月の警戒ラインを設け、価格改定のタイミングを柔軟に調整することを提案しています。原油備蓄を動的に放出し、原油価格が100ドル/バレルに達したら、商業備蓄と連動させて国家戦略備蓄を投入し、130ドル/バレル以上の極端な区間に入った場合は、大規模な集中放出に加えて必要に応じて国際エネルギー機関（IEA）とも協調して放出することが必要だとしています。
高い原油価格による企業への影響を軽減するために、連平氏と復旦大学経済学院の教授、劉志阔氏の両者も界面新聞に対し、民間航空、公共交通、農業、化学などの分野で段階的な減税・減費を実施し、企業と消費者の負担を軽くすることを勧めています。連平氏はさらに、肥料生産に対して一時的な電力料金優遇を実施し、カリ肥（ポタッシュ）輸入備蓄の制度を構築して、農資（農業資材）の価格が速やかに上昇して農産物や食品価格へ波及するのを防ぐことを提案しています。また、配車アプリの運転手、貨物輸送従事者など、影響を強く受ける特定のグループに対して、的を絞った補助金を支給することも提案しました。
住民の面では、連平氏と羅志恒氏は、中低所得層に重点を置き、必要に応じて的を絞った補助を実施すべきだと述べています。羅志恒氏は「エネルギーや食品の値上げには逆進効果があり、中低所得の家庭への影響がより大きい。最低生活保障の基準を引き上げ、価格補助や消費クーポンを配布することで、民生を守りつつ消費を促すべきだ」と指摘しました。
さらに羅志恒氏は、エネルギー供給の一回限りのショックに直面する場合、金融政策はむやみに引き締めてはならないとも強調しています。現時点での主な矛盾は依然として有効需要の不足であり、流動性を十分に保ち、社会の総合的な資金調達コストが低位で推移するようにすることが重要です。内需の拡大、技術革新、ならびに中小・零細企業への重点的な支援を行うべきだとしています。邢自強氏は、世界の原油価格および対外需要への影響の程度に応じて、今年適時に財政支援を再拡大し、終端需要を押し上げることを提案しています。
中長期の視点では、主要な戦略は産業転換の加速と国際協力の深化です。
産業転換の面では、劉志阔氏が「さらに高消費・高排出の業種の低炭素転換を加速し、化学などの分野で原油から新エネルギー代替へと転換を進め、エネルギー効率を高めて、原油価格の変動による衝撃を減らす」と述べています。
連平氏は、鉄鋼、化学、建材などに対して単位生産額あたりのエネルギー消費削減目標を設定し、カーボンクレジット取引を通じて技術改造を後押しし、排熱回収や電炉による短工程の製鋼などを推進するとともに、新エネルギー産業チェーンをさらに育成し、液流電池、全固体電池などの蓄電の研究開発を支援するための専門基金を設立することを提案しています。さらに、新エネルギー車（新能源汽车）の地方への普及を後押しし、県域の充電設備のカバー率を拡大することも勧めています。
国際協力の面では、経済学者はいずれも、エネルギーの輸入ルートの多様化を拡大し、ロシア、中部アジア、アフリカ、ラテンアメリカとの協力を強化して、地政学的リスクを分散させるべきだと述べています。
加えて連平氏は、原油先物デリバティブの市場を力強く発展させて「上海価格」の国際的な影響力を高めること、原油オプション、店頭スワップ、値幅（スプレッド）ヘッジなどのツールを豊富にして、製油・化学、貿易、航空などの企業に対してより精密なリスクヘッジ手段を提供すること、BRICSのメカニズムおよび上海協力機構（上合組織）を通じて、産油国との人民元決済の規模を拡大すること、ならびにG20や国際エネルギーフォーラムで「緊急供給アライアンス」の設立を提唱することを提案しています。