連邦準備制度調査：短期インフレ期待の上昇、ガソリン価格上昇予想が2022年以来最高に急増

AIに聞く：短期のインフレは上昇しているが長期は変わらないことは、どのような経済シグナルを反映しているのか？

現地時間の火曜日、ニューヨーク連銀は2026年3月の消費者予想調査レポートを公表した。レポートによると、家計の短期および中期のインフレ予想は上昇した一方で、長期のインフレ予想は変わらなかった。ガソリン価格の上昇幅の予想は、2022年3月以来の最高水準まで急上昇した。就職の見通しの予想は改善したが、失業の予想および失業率に関する予想は悪化した。支出と家計収入の伸びに関する予想は概ね横ばいだった。回答者は、今後の家庭の財務状況についてより悲観的だった。

今回の米連邦準備制度（FRB）の調査は、2026年3月2日から3月31日までの期間に実施された。

FRBの消費者予想調査には、消費者による総合的なインフレおよび食品、ガソリン、住宅、教育などの価格動向に関する予想が収録されている。同時に、雇用見通し、収入の伸び、今後の支出および信用の獲得に対する米国の人々の見方も反映され、回答者の予想に関する不確実性を測定する指標も提供している。調査結果は、年齢、地域、収入、教育水準、数学能力によっても分類される。

本調査は、全米を代表するネット調査であり、約1300の世帯主からなるローテーション・パネルを対象としている。各回答者は調査への参加が最長12か月で、毎月およそ同程度の回答者が入れ替わる。毎回、異なる回答者を用いるクロスセクション調査とは異なり、このパネル設計により、研究者が同一の回答者の時間経過に伴う予想と行動の変化を追跡できる。

主要調査結果

以下は、FRBの3月調査の主要結果である。

インフレ

• 今後1年のインフレ予想の中央値が0.4ポイント上昇して3.4%となり、今後3年の予想は0.1ポイント上昇して3.1%、今後5年の予想は3.0%で不変だった。回答者間の隔たりは1年目では縮小したが、3年目と5年目では拡大した。各期間におけるインフレの不確実性の中央値はいずれも上昇した。
• 住宅価格の伸び予想の中央値は0.3ポイント上昇して3.3%となり、2023年8月以来、3.0%から3.3%の狭い範囲で変動している。
• 今後1年のコモディティ価格の変動予想：ガソリンは5.3ポイント上昇して9.4%となり、2022年3月以来の最高値。食品は0.7ポイント上昇して6%、家賃は1.2ポイント上昇して7.1%、医療費予想は9.7%で不変。大学教育費は0.1ポイント低下して9.0%。

労働市場

• 今後1年の収入の伸び予想の中央値が0.1ポイント低下して2.4%となり、過去12か月の平均値である2.6%を下回った。2021年5月以来のレンジの下端に位置する。
• 今後1年の米国の失業率が上昇すると見込む平均確率予想が3.6ポイント上昇して43.5%となり、2025年4月以来の最高値。
• 今後12か月で職を失う平均確率が0.6ポイント上昇して14.4%となり、依然として12か月平均の14.6%を下回った。自発的な離職の平均確率は2.4ポイント上昇して18.3%。
• 現在の仕事を失い、新しい仕事を見つけられる平均確率が1.9ポイント上昇して45.9%となったが、依然として12か月平均の47.5%を下回っており、各年齢、教育水準、収入層で改善がみられた。

家計の財務

• 今後1年の家計収入の伸び予想の中央値は2.9%で不変。
• 今後1年の家計支出の伸び予想の中央値は0.2ポイント上昇して5.1%。
• 1年前と比べて、信用の獲得に対する認識が改善した。融資の難易度が高まったと考える世帯の割合が減少し、融資がより容易だと考える割合が増加した。ただし、今後の信用の入手可能性に関する予想はわずかに悪化した。
• 今後3か月で最低限の負債を返済できない平均確率は0.7ポイント上昇して12.3%となったが、依然として12か月平均の13.3%を下回る。60歳以上、一部大学教育を受けた回答者、年収が5万ドル未満の回答者で、とりわけ上昇が目立った。
• 今後1年の税負担の変化予想の中央値は0.2ポイント低下して3.1%。
• 今後1年の政府債務の伸び予想の中央値は0.6ポイント上昇して9.8%となり、12か月平均の7.4%を大きく上回った。
• 今後12か月で貯蓄口座の平均金利が上昇すると見込む平均確率は24.9%で不変のまま維持された。
• 家計の現在の財務状況に対する認識が悪化した。財務状況が悪くなると考える割合が増え、良くなると考える割合は減った。今後1年の財務状況に対する予想も同様に悪化しており、「悪くなる」と考える割合は2025年4月以来の最高で、「良くなる」と考える割合は低下した。
• 今後12か月に米国株が上昇すると見込む平均確率は1.6ポイント低下して36.3%。