連邦準備制度調査：短期インフレ期待の上昇、ガソリン価格上昇予想が2022年以来最高に急増

火曜の現地時間に、ニューヨーク連邦準備銀行（FRB）は2026年3月の消費者の予想に関する調査レポートを公表した。レポートによると、家計の短期および中期のインフレ予想は上昇した一方で、長期のインフレ予想は不変だった。ガソリン価格の上昇幅の予想は、2022年3月以来の最高水準まで急上昇した。求職の予想は改善したが、失業の予想および失業率の予想は悪化した。支出と家計収入の伸びの予想はおおむね横ばいだった。回答者は、今後の家計の財務状況についてより悲観的になっている。

今回のFRB調査は、2026年3月2日から3月31日まで実施された。

FRBの消費者の予想に関する調査は、消費者による総合インフレおよび食品、ガソリン、住宅、教育などの価格動向の予想を収集するとともに、雇用見通し、収入の伸び、将来の支出およびクレジットの利用可能性に関する米国の人々の見方も反映し、回答者が有する予想の不確実性を測る指標を提供している。調査結果はさらに、年齢、地域、収入、教育水準、数学の能力別にも分類されている。

本調査は、全米を代表するネット調査であり、対象は約1300世帯の家計の主（世帯主）からなるローテーション・パネルである。各回答者は調査への参加期間が最長12か月で、毎月、ほぼ同数の回答者が入れ替わる。毎期、異なる回答者を用いるクロスセクション調査とは異なり、このパネル設計により、研究者は同一の回答者について時間の経過とともに変化する予想と行動を追跡できる。

主要な調査結果

以下はFRBの3月調査の主要結果である。

インフレ

• 今後1年のインフレ予想の中央値が0.4パーセントポイント上昇して3.4%へ。今後3年の予想は0.1パーセントポイント上昇して3.1%へ。今後5年の予想は3.0%で不変。回答者間の見解の隔たりは1年では縮小したが、3年および5年では拡大した。各期限のインフレ不確実性の中央値はいずれも上昇した。
• 住宅価格の上昇予想の中央値が0.3パーセントポイント上昇して3.3%へ。2023年8月以来ずっと、3.0%から3.3%の狭いレンジで推移している。
• 今後1年の財の価格変動に関する予想：ガソリンが5.3パーセントポイント上昇して9.4%。2022年3月以来の最高。食品が0.7パーセントポイント上昇して6%。家賃が1.2パーセントポイント上昇して7.1%。医療費の予想は9.7%で不変。大学の教育費は0.1パーセントポイント低下して9.0%。

労働市場

• 今後1年の収入の伸び予想の中央値が0.1パーセントポイント低下して2.4%。過去12か月の平均2.6%を下回り、2021年5月以来のレンジの下限にある。
• 今後1年の米国の失業率が上昇するとみる平均確率の予想が3.6パーセントポイント上昇して43.5%となり、2025年4月以来の最高値。
• 今後12か月で職を失う平均確率は0.6パーセントポイント上昇して14.4%となったが、12か月平均14.6%はなお下回る。自発的な離職の平均確率は2.4パーセントポイント上昇して18.3%。
• 現在の仕事を失い、新しい仕事が見つかる平均確率は1.9パーセントポイント上昇して45.9%となったが、それでも12か月平均47.5%を下回る。各年齢、教育水準、収入の各グループではいずれも改善がみられる。

家計の財務

• 今後1年の家計収入の伸び予想の中央値は2.9%で不変。
• 今後1年の家計支出の伸び予想の中央値は0.2パーセントポイント上昇して5.1%へ。
• 去年と比べて、クレジット（信用）の利用可能性に対する認識が改善した。ローンの難易度が上がると考える家計の割合は減り、ローンがより取りやすいと考える割合は増えた。ただし、将来のクレジット利用可能性に関する予想はわずかに悪化した。
• 今後3か月のうちに最低限の負債返済ができない平均確率は0.7パーセントポイント上昇して12.3%へ。なお12か月平均13.3%を下回っているが、60歳以上、一部の大学教育を受けた人、年収が5万ドル未満の回答者でとりわけ上昇が目立つ。
• 今後1年の税負担の変化予想の中央値は0.2パーセントポイント低下して3.1%。
• 今後1年の政府債務の伸び予想の中央値は0.6パーセントポイント上昇して9.8%となり、12か月平均7.4%を大きく上回る。
• 将来12か月の貯蓄口座に付く平均利率が上昇するとみる平均確率は24.9%で不変。
• 家計の現在の財務状況に対する認識が悪化している。財務状況が悪くなると考える割合が増え、良くなると考える割合が減った。今後1年の財務状況に関する予想も同様に悪化しており、悪化すると考える割合は2025年4月以来の最高で、良くなると考える割合は低下した。
• 今後12か月に米国の株価が上昇するとみる平均確率は1.6パーセントポイント低下して36.3%へ。

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