最近ずっと考えていたんですが、株が上がると確信しているなら、コールをそのまま買うだけを超えて、オプションを使って利益を狙える堅実な方法がいくつかあります。問題は、オプション取引はすぐに複雑になりがちなことですが、やり方を理解していれば上振れの可能性は本物です。

実際に機能する、いくつかの強気（ブル）のオプション戦略を分解して説明します。まずはブル・プット・スプレッドです。正直なところ、これまでで最も過小評価されている手の1つかもしれません。あなたは基本的にプットを売りつつ、保険としてより低いストライクのプットを買います。この戦略の面白い点は、株が上がる場合も、ただ横ばいに進む場合も利益になることです。つまり、時間の経過による価値減少（タイムディケイ）が、あなたに有利に働いている状態で、文字どおりお金を稼げるということです。ヘッジも組み込まれているので、相場が横に進んだり逆風になったりしても、完全に無防備になるわけではありません。

次にキャッシュ・セキュアド・プット（現金担保付きプット）です。これはシンプルですが、規律が必要です。あなたはプットを売り、もし割り当て（アサイン）られたら、そのストライクで100株を買うための現金を用意しておきます。最悪の場合は？その価格で株を保有することになります。これはブル・プット・スプレッドよりも攻めた戦略で、ヘッジをしていない分だけ、まさにそれが強気になっている理由です。

株を持っている感覚に近いものを、資本負担を抑えて実現したいなら、プアマンズ・カバードコール（貧乏人のカバードコール）をチェックしてみてください。より長い期間のイン・ザ・マネー（ITM）コールを買い、そのコールに対して短い期間のアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）コールを売ります。長い期間のコールは株式保有のような役割を果たしつつ、コストははるかに安く済みます。株価が上がれば、長いコールで得られる利益が、短い側で損する分を押しつぶすように上回ります。

ブル・コール・スプレッドは似ていますが、さらにタイトです。両方のコールは同じ日に満期を迎えます。1つはコールを買い、より高いストライクのコールを売ります。狙いは、長い側で儲けつつ、短い側の損失を最小限に抑えることです。場合によっては、株価があなたのストライクの間に着地すれば、実際に両方で利益を得られることもあります。

私が見ていて一番うまくいくのはこういうときです。インプライド・ボラティリティ（IV）が高いときは、ブル・プット・スプレッドやキャッシュ・セキュアド・プットのような売りの戦略が味方になります。でもIVが圧縮されている（押し潰されている）ときは、ブル・コール・スプレッドやプアマンズ・カバードコールのような買いの戦略が輝きます。大事なのは、どれか1つを選んで運任せにすることではなく、自分の強気のオプション戦略を市場環境に合わせることです。IVを読み、チャートを確認して、いま見ている状況に合うアプローチを選んでください。