AIに聞く・中東の紛争は、どのように「ペトロダラー」の安全保障契約の脆弱性を露呈しているのか？毎日新聞の記者：ラン・スーユィン 毎日新聞の編集：ワン・ジャーチー米国とイランが爆発的に衝突し、再びドルが焦点となっている。原油の主要な価格設定・取引通貨であるドルは、金よりも「危機回避」の性質があるように見える。しかし、ドル指数は今回の紛争が勃発した後の最初の2週間で急速に100ポイントまで上昇したものの、そこから上昇を続ける原動力を失い、現在も2022年4月以来の安値圏にとどまっている。ドル指数の直近5年の推移このとき、市場は疑い始めている。この戦争はドル覇権を救うどころか、むしろドル覇権が「黄昏」に向かうことを示しているのではないか、と。1970年代に中東の危機の中で生まれた「ペトロダラー」体制は、今回の中東危機の中で終わりを迎えるのか？安全の約束が空文化：安定した中東がなければ、安定した「ペトロダラー」もない-----------------------------「ペトロダラー」を理解するには、1974年に世界の通貨の枠組みを変えたあの協定にさかのぼる必要がある。当時、米国はサウジと「揺るがない」協定を結んだ。米国は湾岸の産油国に軍事的な保護を提供する。代わりにサウジは、石油貿易をドルを唯一の価格設定・決済手段として行うことを約束し、さらに巨額のペトロダラー余剰を米国債の購入に回すことで、ドル／米国債の信用を支えることになった。その後数十年にわたり、湾岸協力会議の他の加盟国も相次いで模倣し、「ペトロダラー」のクローズド・ループがここに築かれた。この体制の中核ロジックは「安全と引き換えに価格決定権を得る」ことだ。しかし今回の紛争では、この契約の脆弱性があらわになった。共同通信によると、米国とイスラエルがイラン国内で、世界最大の天然ガス田であるノース・パルス・フィールド（南パルス気田）を空爆した直後、イランは続けてカタールのラース・ラファンにある世界最大のLNG生産施設を攻撃し、さらにサウジ、クウェート、アラブ首長国連邦（UAE）の主要なエネルギー基盤施設に対して攻撃を行った。カタール側は、イランの攻撃によりカタールのLNG輸出の生産能力の17%が影響を受けるとし、年間収入の損失は約200億ドルになると見込む。**米国が約束した安全保障の誓約が徹底的に空文化したとき、「ペトロダラー」の土台は揺らぎ始める。**前ゴールドマン・サックスのエコノミストで英国財務省の前大臣であるジム・オニール（Jim O’Neill）は、「この紛争は、米国に身を寄せ、同盟を結んでも、もはや確かな実効ある国家安全保障を得ることはできないことを証明した」と書いている。さらに、今や米国は身動きが取れない状態にある。ウエスタン・キャピタルのアナリストは「米・イラン紛争：“ペトロダラー”の黄昏」という記事の中で、**もし米国が一方的に停戦（戦闘からの離脱）を宣言すれば、湾岸諸国に提供している軍事的な保護は、それが否定される（証明されない）**と述べている。ニューヨーク州立大学バッファロー校の政治学部助教授であるコリン・アンダーソン（Collin Anderson）は、「日経レポート」の記者（以下、日経の記者）とのインタビューで、安定した「ペトロダラー」体制を維持するには、**最初にホルムズ海峡を安定かつ安全な状態に戻さなければならない**と強調した。加えて、ペルシャ湾の奥深くにあるハルク島は、イランの主要な遠洋向け原油処理施設であり、その状況も同様に重要だ。これら2点を先に解決しなければ、どのような計画でもこの体制を安定させることはできない。同氏は、「ペトロダラー」体制は創設以来、これほど密集し、かつ継続する連鎖危機に直面したことがないと警告している。現在の航行の中断は一見すると短期的な出来事に見えるが、長期にわたる遮断へと発展する可能性が高い。現在、イラン紛争には緩和の兆しが見えず、ホルムズ海峡も短期間で日常的な航行状態に戻る見込みはなく、情勢は長期的な封鎖の方向へ、悪化し続けている。中国中央テレビ（CCTV）の報道によると、イラン側は3月25日、「交戦していない国の船舶はホルムズ海峡を安全に通過できる」と述べたが、海峡は現時点でも米国とイスラエルに対して閉鎖されたままだ。海事データ会社クプレル（Kpler）の貿易リスク分析アナリストであるアナ・スバシッチ（Ana Subasic）は、「われわれは、航行の規模が実質的に回復したのをまだ見ていない」と述べた。クプレル傘下の船舶追跡プラットフォーム「Marine Traffic」のデータによれば、3月25日までの7日間で、この細い航路を通過した船舶は計28隻（位置情報を停止している船、あるいは隠密航行している船を含む）。一方、3月18日以前の1週間における通航船はわずか20隻だった。S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのデータ推計では、現在は周辺で約3000隻の船舶が待機し、通航を待っている。通常は、当該海峡の1日あたりの通航船は約120隻だ。2026年3月にホルムズ海峡を通過する船舶の数：オレンジは検知回避を試みる船舶、黄色は制裁対象の船舶、黒色はその他の船舶ドイツ銀行のストラテジストであるMallika Sachdevaは、最近のレポート「What Iran means for the dollar: a perfect storm for the petrodollar（イランがドルに与える意味：ペトロダラーにとってのパーフェクトストーム）」で、「ペトロダラー」体制の3つの主要な柱のうち、安全保障同盟関係の破綻が、体制を最も致命的に押し倒す一要因だと強調している。中東の原油の85%がアジアへ販売され、石油貿易は加速してドル離れ----------------------米国の中東原油への需要と、原油がドル建てであることは、「ペトロダラー」のもう2つの柱だ。しかしドイツ銀行のデータによれば、米国は2019年以降、エネルギーの純輸入国から転換してエネルギーの純輸出国になっている。現在、**中東の原油の85%がアジアへ販売され、**サウジの対中国の原油輸出量は対米輸出の4倍以上だ。画像出典：国際エネルギー機関中国、インドなどの新興消費大国の台頭により、石油貿易の重心は明確に東へ移っている。ドルの為替変動リスクをヘッジするため、アジアの買い手は自国通貨建ての決済を後押しする傾向が強まっている。ジム・オニールは、「アジアがもたらす経済機会が、日に日に一層魅力的になっている」と述べた。**東海国際証券のチーフエコノミスト、張イードン氏が明かした一連のデータは説得力が非常に高い。3か月前、サウジが中国へ輸出した原油のうち人民元建ての比率は20%未満だったが、2026年3月末時点では40%まで上昇している。わずか3か月で倍増しており、産油国が実際の行動で『足で投票している』ことを示している。**ドイツ銀行のレポートによると、ロシアとイランの石油販売はすでにルーブル、人民元、ルピーなど、複数の自国通貨建ての取引に採用している。サウジはmBridge（多国間中央銀行デジタル通貨ブリッジ）など、ドル以外の支払いインフラの試行も進めている。レポートはさらに、今回の紛争は「ペトロダラー」支配的地位の弱体化や、石油人民元の立ち上がりを促す触媒になる可能性があるとも指摘している。世界の外貨準備の構成の変化も、ドル需要が引き続き弱まっている傾向を裏付けている。国際通貨基金（IMF）が集計した公式の外貨準備通貨構成（COFER）データによれば、2025年第3四半期時点で、世界の外貨準備総額は13兆ドルで、そのうちドルの比率は56.92%であり、前の四半期の57.08%からわずかに低下している。世界の原子力を再起動し、新エネルギーを強化、石油通貨の錨の地位が揺さぶられる-----------------------石油に、世界のエネルギー構造における「独占」の地位がなければ、「ペトロダラー」も存在しない。だが現在、石油の地位は、世界的なエネルギーの多様化への移行という転換によって揺さぶられている。ドイツ銀行は、ホルムズ海峡の封鎖によって引き起こされるエネルギー供給危機に直面し、欧州、日本、韓国などの伝統的なエネルギー輸入大国が相次いで、核エネルギーをエネルギー自立を実現する中核ルートと見なし、湾岸の石油への依存からの脱却を加速していると指摘している。例えば、フランスの首相ルコルヌ（Sébastien Lecornu）は最近、「フランスは新世代のEPR2原子炉6基の建設を強力に推進しており、さらに別の8つのプロジェクトを調査している。同時にフランスは洋上風力、太陽光、地熱などの新分野にも投資して開発を進める。ベルギーは既存の原子炉の運転寿命を延長するよう努力している。イタリアは原子力の禁令を解除する法案を起草している。日本のエネルギー政策も『原子力への依存を脱する』から『最大限活用する』へと転じている」と述べた。湾岸産油国自身もエネルギー転換を加速させている。サウジは「2030ビジョン」の中で、2030年までに再生可能エネルギーのエネルギー生産に占める比率を50%に引き上げることを明確に打ち出している。主に大規模な風力・太陽光プロジェクトへの投資を通じて、経済が石油輸出に依存する度合いを下げることを目指しており、**再生可能エネルギーの発展は、その『ペトロダラーの還流』への需要を減らすことになる。**中国は一方で、世界で最も包括的な新エネルギーの産業サプライチェーン、先進的な技術、そしてコスト面での優位性を武器に、世界のエネルギーの構造を深く再形成している。中国は世界の太陽光パネルの80%、風力タービンの60%、リチウム電池生産の70%を抱えている。国際原油価格が高止まりし続けていることが、さらに新エネルギーと従来の化石エネルギーのコスト差を拡大し、世界的なエネルギー転換を全面的に前倒しで加速させることを後押ししている。ドイツ銀行は警告している。世界が化石燃料から加速して離れ、全面的に新エネルギーと原子力へと移行すれば、直接的に世界の石油貿易規模が縮小することになり、これによる「ペトロダラー」体制への打撃は、非ドル決済による圧力に劣らない。コリン・アンダーソンは、日経の記者に対し、「今後、世界の通貨体系は大概率（かなりの確率で）フラグメント化へ向かう。欧州、ロシア、米国などの各主体が、それぞれユーロ、ルーブル、ドルを土台に地域的な決済体系を構築し、新しい世界の通貨覇権が形成されるまで続く。ただし、そのプロセスの時間軸は予測しにくい」と率直に打ち明けた。さらに、情勢を誤って判断すれば、米国は財政危機、経済危機、さらには信用危機へと巻き込まれる可能性がある。ウエスタン・キャピタルのアナリストは、レポートの中でこう述べている。トランプは本来、イランの内部でのリーダー層の打撃によって混乱が生じることを期待していた。しかしこのような事態は起きなかった。その結果、米国が長期戦争の泥沼に引きずり込まれるリスクがある。つまり、米国は他の支出を削るか、あるいはより大きな赤字になり、より多くの米国債を発行する必要が出る可能性があり、そのことがさらに経済・金融危機を引き起こし得る。**したがって、米国が戦争を継続するかどうかにかかわらず、ドルの信用の亀裂がさらに広がる可能性がある。**コリン・アンダーソンはまとめとして、「ペトロダラー」体制が直面している最大の圧力は、トランプが発した不安定なシグナルに由来していると述べた。またこれは、各国に前例のない、ペトロダラー離れに向けた多様化改革を推し進める動機を与えている。彼の見解では、**今回の危機は、1970年代以来の『ペトロダラー』体制が直面する最も厳しい挑戦だといえる。**免責事項：本記事の内容とデータは参考情報にすぎず、投資助言を構成するものではない。ご利用の前に必ずご自身で確認してください。これに基づく行動によるリスクは自己負担となります。日経経済新聞
半世紀にわたる覇権の「石油ドル」はなぜ根底から崩れ始めているのか
AIに聞く・中東の紛争は、どのように「ペトロダラー」の安全保障契約の脆弱性を露呈しているのか？
毎日新聞の記者：ラン・スーユィン 毎日新聞の編集：ワン・ジャーチー
米国とイランが爆発的に衝突し、再びドルが焦点となっている。原油の主要な価格設定・取引通貨であるドルは、金よりも「危機回避」の性質があるように見える。
しかし、ドル指数は今回の紛争が勃発した後の最初の2週間で急速に100ポイントまで上昇したものの、そこから上昇を続ける原動力を失い、現在も2022年4月以来の安値圏にとどまっている。
ドル指数の直近5年の推移
このとき、市場は疑い始めている。この戦争はドル覇権を救うどころか、むしろドル覇権が「黄昏」に向かうことを示しているのではないか、と。
1970年代に中東の危機の中で生まれた「ペトロダラー」体制は、今回の中東危機の中で終わりを迎えるのか？
安全の約束が空文化：安定した中東がなければ、安定した「ペトロダラー」もない
「ペトロダラー」を理解するには、1974年に世界の通貨の枠組みを変えたあの協定にさかのぼる必要がある。
当時、米国はサウジと「揺るがない」協定を結んだ。米国は湾岸の産油国に軍事的な保護を提供する。代わりにサウジは、石油貿易をドルを唯一の価格設定・決済手段として行うことを約束し、さらに巨額のペトロダラー余剰を米国債の購入に回すことで、ドル／米国債の信用を支えることになった。
その後数十年にわたり、湾岸協力会議の他の加盟国も相次いで模倣し、「ペトロダラー」のクローズド・ループがここに築かれた。この体制の中核ロジックは「安全と引き換えに価格決定権を得る」ことだ。
しかし今回の紛争では、この契約の脆弱性があらわになった。
共同通信によると、米国とイスラエルがイラン国内で、世界最大の天然ガス田であるノース・パルス・フィールド（南パルス気田）を空爆した直後、イランは続けてカタールのラース・ラファンにある世界最大のLNG生産施設を攻撃し、さらにサウジ、クウェート、アラブ首長国連邦（UAE）の主要なエネルギー基盤施設に対して攻撃を行った。カタール側は、イランの攻撃によりカタールのLNG輸出の生産能力の17%が影響を受けるとし、年間収入の損失は約200億ドルになると見込む。
**米国が約束した安全保障の誓約が徹底的に空文化したとき、「ペトロダラー」の土台は揺らぎ始める。**前ゴールドマン・サックスのエコノミストで英国財務省の前大臣であるジム・オニール（Jim O’Neill）は、「この紛争は、米国に身を寄せ、同盟を結んでも、もはや確かな実効ある国家安全保障を得ることはできないことを証明した」と書いている。
さらに、今や米国は身動きが取れない状態にある。ウエスタン・キャピタルのアナリストは「米・イラン紛争：“ペトロダラー”の黄昏」という記事の中で、**もし米国が一方的に停戦（戦闘からの離脱）を宣言すれば、湾岸諸国に提供している軍事的な保護は、それが否定される（証明されない）**と述べている。
ニューヨーク州立大学バッファロー校の政治学部助教授であるコリン・アンダーソン（Collin Anderson）は、「日経レポート」の記者（以下、日経の記者）とのインタビューで、安定した「ペトロダラー」体制を維持するには、最初にホルムズ海峡を安定かつ安全な状態に戻さなければならないと強調した。加えて、ペルシャ湾の奥深くにあるハルク島は、イランの主要な遠洋向け原油処理施設であり、その状況も同様に重要だ。これら2点を先に解決しなければ、どのような計画でもこの体制を安定させることはできない。
同氏は、「ペトロダラー」体制は創設以来、これほど密集し、かつ継続する連鎖危機に直面したことがないと警告している。現在の航行の中断は一見すると短期的な出来事に見えるが、長期にわたる遮断へと発展する可能性が高い。現在、イラン紛争には緩和の兆しが見えず、ホルムズ海峡も短期間で日常的な航行状態に戻る見込みはなく、情勢は長期的な封鎖の方向へ、悪化し続けている。
中国中央テレビ（CCTV）の報道によると、イラン側は3月25日、「交戦していない国の船舶はホルムズ海峡を安全に通過できる」と述べたが、海峡は現時点でも米国とイスラエルに対して閉鎖されたままだ。
海事データ会社クプレル（Kpler）の貿易リスク分析アナリストであるアナ・スバシッチ（Ana Subasic）は、「われわれは、航行の規模が実質的に回復したのをまだ見ていない」と述べた。クプレル傘下の船舶追跡プラットフォーム「Marine Traffic」のデータによれば、3月25日までの7日間で、この細い航路を通過した船舶は計28隻（位置情報を停止している船、あるいは隠密航行している船を含む）。一方、3月18日以前の1週間における通航船はわずか20隻だった。
S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのデータ推計では、現在は周辺で約3000隻の船舶が待機し、通航を待っている。通常は、当該海峡の1日あたりの通航船は約120隻だ。
2026年3月にホルムズ海峡を通過する船舶の数：オレンジは検知回避を試みる船舶、黄色は制裁対象の船舶、黒色はその他の船舶
ドイツ銀行のストラテジストであるMallika Sachdevaは、最近のレポート「What Iran means for the dollar: a perfect storm for the petrodollar（イランがドルに与える意味：ペトロダラーにとってのパーフェクトストーム）」で、「ペトロダラー」体制の3つの主要な柱のうち、安全保障同盟関係の破綻が、体制を最も致命的に押し倒す一要因だと強調している。
中東の原油の85%がアジアへ販売され、石油貿易は加速してドル離れ
米国の中東原油への需要と、原油がドル建てであることは、「ペトロダラー」のもう2つの柱だ。
しかしドイツ銀行のデータによれば、米国は2019年以降、エネルギーの純輸入国から転換してエネルギーの純輸出国になっている。現在、**中東の原油の85%がアジアへ販売され、**サウジの対中国の原油輸出量は対米輸出の4倍以上だ。
画像出典：国際エネルギー機関
中国、インドなどの新興消費大国の台頭により、石油貿易の重心は明確に東へ移っている。ドルの為替変動リスクをヘッジするため、アジアの買い手は自国通貨建ての決済を後押しする傾向が強まっている。ジム・オニールは、「アジアがもたらす経済機会が、日に日に一層魅力的になっている」と述べた。
東海国際証券のチーフエコノミスト、張イードン氏が明かした一連のデータは説得力が非常に高い。3か月前、サウジが中国へ輸出した原油のうち人民元建ての比率は20%未満だったが、2026年3月末時点では40%まで上昇している。わずか3か月で倍増しており、産油国が実際の行動で『足で投票している』ことを示している。
ドイツ銀行のレポートによると、ロシアとイランの石油販売はすでにルーブル、人民元、ルピーなど、複数の自国通貨建ての取引に採用している。サウジはmBridge（多国間中央銀行デジタル通貨ブリッジ）など、ドル以外の支払いインフラの試行も進めている。
レポートはさらに、今回の紛争は「ペトロダラー」支配的地位の弱体化や、石油人民元の立ち上がりを促す触媒になる可能性があるとも指摘している。
世界の外貨準備の構成の変化も、ドル需要が引き続き弱まっている傾向を裏付けている。
国際通貨基金（IMF）が集計した公式の外貨準備通貨構成（COFER）データによれば、2025年第3四半期時点で、世界の外貨準備総額は13兆ドルで、そのうちドルの比率は56.92%であり、前の四半期の57.08%からわずかに低下している。
世界の原子力を再起動し、新エネルギーを強化、石油通貨の錨の地位が揺さぶられる
石油に、世界のエネルギー構造における「独占」の地位がなければ、「ペトロダラー」も存在しない。だが現在、石油の地位は、世界的なエネルギーの多様化への移行という転換によって揺さぶられている。
ドイツ銀行は、ホルムズ海峡の封鎖によって引き起こされるエネルギー供給危機に直面し、欧州、日本、韓国などの伝統的なエネルギー輸入大国が相次いで、核エネルギーをエネルギー自立を実現する中核ルートと見なし、湾岸の石油への依存からの脱却を加速していると指摘している。
例えば、フランスの首相ルコルヌ（Sébastien Lecornu）は最近、「フランスは新世代のEPR2原子炉6基の建設を強力に推進しており、さらに別の8つのプロジェクトを調査している。同時にフランスは洋上風力、太陽光、地熱などの新分野にも投資して開発を進める。ベルギーは既存の原子炉の運転寿命を延長するよう努力している。イタリアは原子力の禁令を解除する法案を起草している。日本のエネルギー政策も『原子力への依存を脱する』から『最大限活用する』へと転じている」と述べた。
湾岸産油国自身もエネルギー転換を加速させている。サウジは「2030ビジョン」の中で、2030年までに再生可能エネルギーのエネルギー生産に占める比率を50%に引き上げることを明確に打ち出している。主に大規模な風力・太陽光プロジェクトへの投資を通じて、経済が石油輸出に依存する度合いを下げることを目指しており、再生可能エネルギーの発展は、その『ペトロダラーの還流』への需要を減らすことになる。
中国は一方で、世界で最も包括的な新エネルギーの産業サプライチェーン、先進的な技術、そしてコスト面での優位性を武器に、世界のエネルギーの構造を深く再形成している。中国は世界の太陽光パネルの80%、風力タービンの60%、リチウム電池生産の70%を抱えている。
国際原油価格が高止まりし続けていることが、さらに新エネルギーと従来の化石エネルギーのコスト差を拡大し、世界的なエネルギー転換を全面的に前倒しで加速させることを後押ししている。
ドイツ銀行は警告している。世界が化石燃料から加速して離れ、全面的に新エネルギーと原子力へと移行すれば、直接的に世界の石油貿易規模が縮小することになり、これによる「ペトロダラー」体制への打撃は、非ドル決済による圧力に劣らない。
コリン・アンダーソンは、日経の記者に対し、「今後、世界の通貨体系は大概率（かなりの確率で）フラグメント化へ向かう。欧州、ロシア、米国などの各主体が、それぞれユーロ、ルーブル、ドルを土台に地域的な決済体系を構築し、新しい世界の通貨覇権が形成されるまで続く。ただし、そのプロセスの時間軸は予測しにくい」と率直に打ち明けた。
さらに、情勢を誤って判断すれば、米国は財政危機、経済危機、さらには信用危機へと巻き込まれる可能性がある。
ウエスタン・キャピタルのアナリストは、レポートの中でこう述べている。トランプは本来、イランの内部でのリーダー層の打撃によって混乱が生じることを期待していた。しかしこのような事態は起きなかった。その結果、米国が長期戦争の泥沼に引きずり込まれるリスクがある。つまり、米国は他の支出を削るか、あるいはより大きな赤字になり、より多くの米国債を発行する必要が出る可能性があり、そのことがさらに経済・金融危機を引き起こし得る。したがって、米国が戦争を継続するかどうかにかかわらず、ドルの信用の亀裂がさらに広がる可能性がある。
コリン・アンダーソンはまとめとして、「ペトロダラー」体制が直面している最大の圧力は、トランプが発した不安定なシグナルに由来していると述べた。またこれは、各国に前例のない、ペトロダラー離れに向けた多様化改革を推し進める動機を与えている。彼の見解では、今回の危機は、1970年代以来の『ペトロダラー』体制が直面する最も厳しい挑戦だといえる。
免責事項：本記事の内容とデータは参考情報にすぎず、投資助言を構成するものではない。ご利用の前に必ずご自身で確認してください。これに基づく行動によるリスクは自己負担となります。
日経経済新聞