算電協同推進グリーン電力の価値再評価

長い間沈黙していたA株のグリーン電力セクターに、「小陽春」が到来した。近頃、グリーン電力のコンセプト株が力強く台頭し、資金が大量にグリーン電力のレール（ルート）へ流れ込み、多くの個別株の株価が値上がりし、一気に倍増して、資本市場における大きな新たな主線となっている。グリーン電力のコンセプトが強い背景には、人工知能の計算能力（算力）需要の爆発があり、それが電力業界格局を深く作り変え、绿电价值重估を促している。

昨年以来、グリーン電力業界は「成長の悩み」に深く悩まされている。ひとつは、発電設備の規模が高速に拡大し、風力・太陽光などの新エネルギー発電の設備導入が相次いで過去最高を更新していること。もうひとつは、「発電はできるのに、送れない、持ち出せない、使いきれない」という需給調整（消化・活用）の困難で、いくつかの地域では新エネルギーの利用率が大幅に低下していることだ。同時に、電力市場化改革が着実に推し進められ、グリーン電力は「数量確保・価格保証（保量保价）」を卒業し、市場取引価格は継続して下落している。各地の現物市場ではマイナス電価格が頻繁に見られ、企業の収益余地は大きく圧迫された。消化と電価という二重の矛盾によって、グリーン電力セクターは長期にわたりバリュエーションの「割安ゾーン」に置かれてきた。

転機は、AI算力需要の爆発から始まった。データセンターは「電力の怪物」であり、その24時間にわたる途切れない大規模で安定した電力需要が、グリーン電力に新しい消化の場面（シーン）を提供する。今年の《政府工作報告》では初めて「算電協同（電力と算力の協同）」を新しいインフラ整備プロジェクトに組み込み、電力と算力という2つの基幹インフラを、それぞれが発展するだけでなく深い融合へと向かわせることを後押ししている。国家データ局もまた、結節点となるノードで新設する算力設備のうち、グリーン電力の利用比率は80%以上でなければならないと明確に提起している。グリーン電力が「選択肢」から、算力を実装するための「準入の門番（参入の要件）」へと変わった後、市場は、グリーン電力がもはやエネルギー供給側にとどまらず、デジタル経済の発展を支える算力の基盤インフラであることを見出した。その価値ロジックは根本的に変わっている。

算電協同によってなぜ算力がグリーン電力価値の再評価を動かせるのか、その核心は、算力が物理的な消化と経済的価値という2つのレイヤーから、グリーン電力業界の痛点を正面から突くからだ。

物理的な消化という観点から見ると、AI算力はグリーン電力に安定した「出口」を与える。2030年までに、中国のデータセンターの電力使用量は7000億キロワット時を超え、全社会の電力使用量の5%以上を占めると予測されている。人工知能技術が継続的に反復・更新されていくにつれ、電力への需要には終わりがないように見える。この莫大で安定した負荷は、西北部の風力・太陽光の大規模基地における余剰電力と高度に一致する。算力は、グリーン電力のスーパー消化器になり得る。

経済的価値という観点から見ると、算力はグリーン電力の環境プレミアムを価値化して現金化を後押しする。グリーン電力を直結するなどの革新的な送電供給方式が実装されれば、データセンターが求める供給の安定性や低炭素という高い要件をよりよく満たせるようになる。この「ポイント・ツー・ポイント（個別直結）」の供給は、送電網の混雑や中間のプロセスを回避し、グリーン電力企業が高い価値を持つユーザーに直接つながって、より高い案件の収益を確定できるようにする。さらに算力センターは良質なユーザーとして、長期の電力購入契約を締結することで、電価変動リスクをより平準化できる。グリーン電力の環境価値は、もはや単なる紙のコンセプトではなく、実際の収益へと転換される。

算電協同は単なる物理的な接続ではない。その核心は、束ねることではなく協同であり、真の価値の再評価は、算力の調達・スケジューリングと電力の調達・ディスパッチの深い融合の上に築かれるべきだ。算力センターは柔軟な調整によって、グリーン電力の出力が高いピーク時には負荷を増やし、谷の時間帯には負荷を減らし、「電力が多ければ計算し、電力が少なければ緩める」ことで、グリーン電力の消化効率を高められる。グリーン電力企業は、風力・太陽光・蓄電池の一体型構成に依拠することで、算力センターに安定して信頼できる電力の保障を提供できると同時に、仮想発電所（virtual power plant）の技術を通じて、需給調整（ピークシフト）や調律（調頻）などの補助サービスに参加し、収益機会を拡張できる。このようなインテリジェントな協同によって、グリーン電力は単一の発電主体から、総合エネルギーサービス事業者へと転型できる。

強調すべきは、算電協同には「偽の協同」の罠に警戒が必要だという点である。現在、一部のプロジェクトは算電協同を掲げているが、実態は高消費・低効率の従来型の拡張であり、グリーン電力の直供を実現していないし、エネルギー利用効率も高めていない。この種のプロジェクトは、グリーン電力の困難を解決できないばかりか、資源の浪費をさらに助長してしまう。真の算電協同は、高効率と真のグリーンを中核に据え、技術革新とモデル最適化を通じて、エネルギーとデジタルの深い融合を実現しなければならない。

算電協同がもたらす業界の変革に直面して、グリーン電力企業は転型を加速させ、資源開発業者からエネルギーサービス事業者へと転じ、新たな価値の再評価における先行機会をつかむ必要がある。まずは、算力の中枢に近く、グリーン電力の直供条件を備える地域を優先的に配置するとともに、風力・太陽光・蓄電池の一体型建設を強化し、電力調整能力を高めるべきだ。積極的にグリーン電力およびグリーン証書の取引に参加し、算力センターなどの良質なユーザーと長期の電力購入契約を締結することで、電価変動リスクを相殺し、収益の安定的な成長を実現する。電力データの優位性を活かして、算力センターに低炭素な算力ソリューションを提供し、売電から売サービスへの転換を行う。仮想発電所、スマートな需給調整などの技術によって電力の補助サービス市場に参加し、グリーン電力の多元的な価値を掘り起こし、単一の発電から総合エネルギーサービスへの飛躍を実現する。

「算力の行き着く先は電力、電力の行き着く先はグリーン電力。」算電協同が推進する中で、グリーン電力業界は、遅れてはいるが重要な価値の再評価の局面を迎えつつある。立地面の優位性があり、調整能力が強く、算電協同に深く参加する運営事業者が頭角を現し、市場の評価を得て、バリュエーションの引き上げを実現するだろう。（この記事の出典：経済日報　著者：王轶辰）