Amazonについて、今多くの人が見落としている興味深いことに気づきました。皆が純粋なAI関連銘柄に夢中になっている一方で、なぜAmazonの株がこの先10年の終わりまでに大きな上昇余地を見せる可能性があるのか、ちゃんとした根拠があります。

私が注目したのはここです。多くの人は「Amazonのお金はeコマースから生まれている」と考えていますが、それは物語の一部にすぎません。収益の“本当の利益エンジン”が移ってきています。彼らの広告事業は本当に好調で、直近の四半期では前年同期比23%の成長を見せていて、Metaに匹敵する水準のマージンを維持している可能性が高いです。一方でAWSは33%の営業利益率を確保しており、AIインフラのブームの恩恵を大きく受けています。企業はAIモデルのための計算能力を必要としており、自分たちで作る代わりにAmazonからそれを借りています。

クラウド市場だけでも、2030年には$2.39 trillionに到達すると予測されており、これは今日の$752 billion（$）からの増加です。この手の追い風は、そう簡単には巡ってきません。

そこで計算です。営業利益が2030年まで、妥当な20%ずつ毎年伸び続けるなら、Amazonは営業利益として$210 billionあたりに到達し得ます。これは現在の水準から見ると172%の上昇に相当します。仮に、今日の32xというバリュエーションが、より保守的な25xの営業利益にまで圧縮されたとしても、$5.3 trillionの時価総額が視野に入ります。つまり、株価は2030年までに$492 by 2030（$）あたりになる可能性があります。

つまり、6年も満たないうちにお金をほぼ倍にする話です。そしてこれは保守的な前提を織り込んだ上でもそうなります。実際の成長は、もっと強い可能性があると見ています。

面白いのは？多くの投資家がAmazon株を「昨日の銘柄」と見なしていることです。派手さがないからです。ですが、実際の利益ドライバーを見ると—AI向けにAWSが拡大し、広告の収益化が加速している—2030年に向けたAmazon株の価格上昇のストーリーはかなり説得力があります。本社の中で実際に起きていることを、もう一度見直してみる価値があるかもしれません。