外国の保有する米国政府債務について気になって調べていたんですが、率直に言うと「米国がいちばん多くの借金をしている相手の国はどこか」という問いの答えは、意外に思う人も多いかもしれません。

それは日本です。中国ではありません。多くの人がそうだと思い込んでいますが。昨年時点で、日本は約$1.13 trillionの米国債証券を保有していました。英国が実際に2位へ浮上し、$807.7 billionを保有しています。一方で中国は3位へ後退し、$757.2 billionです。そこには興味深い変化が起きています。

ただ、肝心なのは――全体像で見ると、見出しが言うほど劇的ではないということです。外国の国々を合わせても、米国の債務の約24%しか保有していません。アメリカ人自身がそれの55%を保有しています。連邦準備制度と社会保障庁、そしてその他の政府機関が残りの大部分を保有しています。つまり、「外国の勢力が債務のレバレッジを通じて私たちの経済をコントロールしている」という考え方は、実際のところあまり当てはまりません。

上位20のリストは、先進国と金融の拠点が混ざったように見えます――カナダ、フランス、スイス、台湾、シンガポールなど、いずれもそれなりの金額を保有しています。しかし、これだけ多くの国に分散していると、単一のプレイヤーがレバレッジを十分に持って、状況を大きく動かすことはできません。中国は何年も前から保有分を静かに売却し続けていますが、市場を崩してはいない。つまり、そこには示唆があります。

米国がいちばん多くの借金をしている相手の国は日本かもしれませんが、本当の話は、米国債が世界でも最も安全で、最も流動性の高い政府証券市場のひとつであり続けているという点です。外国の保有が増減しても、恐れているような形であなたの財布に直接響くわけではありません。金利は需要に応じて変わることはありますが、それは普通の市場メカニズムです。

さらに考えるべき広い背景として、米国の家計の純資産は$160 trillionを超えていて、国の債務は$36.2 trillionです。この規模感で見ると、債務の見え方は、数字だけから受ける印象よりずっと管理しやすく見えます。次に誰かが外国の債務保有について大騒ぎするときは、その点を覚えておく価値があります。