国家の起業投資誘導ファンドが実装され、また新たな進展がありました。證券時報の記者によると先日、粤港澳大湾区（広東・香港・マカオ・大湾区）起業投資誘導ファンド（以下「粤港澳ファンド」）の政策説明会で明らかになったところでは、国家レベルのスーパー・ファンドのうちの一つとして、粤港澳ファンドは現在、15本の子ファンドがすでに立項を通じて調査（デューデリジェンス）を開始しており、ファンド規模の合計は約86億元です。さらに、8つの直投プロジェクトが投資決定を完了しています。子ファンド＋直投の累計投資額はすでに27億元を超えています。また、記者によれば、広州、深圳の複数のVC/PE機関が申請に向けて積極的に連携・調整を進めており、計画しているファンド規模は多くが3億元—5億元の範囲で、いずれも人工知能、バイオ医薬などの新興産業の投資テーマに照準を合わせています。広東省が受託・管理する最初の国家レベルの母ファンドである粤港澳ファンドは、社会資本を1400億元超まで呼び込める見込みです。大きな「資金の流れ」はすでに整いましたが、「大ファンドが小規模案件を投資しにくい」という課題をどう解くのか。粤港澳ファンドは先駆けて「手本（打ち出し）作り」を進めています。**3つの地域ファンドで先行、粤港澳ファンドの最初の投資がすでに実現**2025年12月26日、粤港澳ファンドは京津冀、長江デルタの2つの地域子ファンドと同時に設立を宣言し、国家の起業投資誘導ファンドによる全国的な配置が構成されました。国家の起業投資誘導ファンドの董事長（会長）である霍福鹏（ホオ・フーペン）氏によると、最初の京津冀、長江デルタ、粤港澳の3つの地域ファンドはいずれも「4つの全面」を達成しています。すなわち、いずれも500億元以上の規模設定を完了、最初の資金の40%の払い込みが到達、基金の協会（中基協）への登録完了、全面的に投資運用へ移行しています。その中で粤港澳ファンドは、3つの地域性ファンドのうち、国家の承認規模を最も早く達成し、最初の期の全額払い込みを最も早く完了し、そして案件資金の投入を最も早く実現したファンドです。この基金は深創投が管理機関を担い、総規模は504.5億元、最初の期の払い込みは201億元で、資金はすでにすべて到達しています。広東省の常務副省長 張虎（ジャン・フー）氏は、粤港澳ファンドの最新の投資進捗を明らかにしました。母ファンドの面では、15本の子ファンド（合計規模は約86億元）が立項を通じて調査を開始済みです。直投の面では、8つの直投プロジェクトが投資決定を完了しています。子ファンド＋直投の累計投資額はすでに27億元を超えています。張虎氏はさらに、粤港澳ファンドはまた、広東省の1000億元規模の戦略的・新興産業誘導ファンドとも協同して着地しており、広東がテクノロジー・ファイナンスで産業の革新を支え、成果の転化を後押しする力を示しています。「私たちは、プラットフォーム、案件、人材、資金をより多く企業に配置し、創投（ベンチャー投資・投資）エコシステムを共同で構築し、共有します。」伝統的な誘導ファンドと異なり、粤港澳ファンドは超長期、早期投資、小口投資、ハードテックへの投資を鮮明な特徴としており、業界では「忍耐の資本」の模範として見られています。東方富海の董事長（会長）陈玮（チェン・ウェイ）氏も感慨を述べています。「現在、中国の国家レベル基金は存続期間が20年にまで達し、初めて米国の長期資本と同じ舞台で対標（ベンチマーク）を実現しました。一方で、過去国内のファンドは一般に3—7年でした。真にテクノロジー・イノベーションには、長期で使い勝手のよい資金による支援が必要です。将来、腾讯やマスクのようなリーディング企業と起業家に成長できるのは、たぶんこれらの長期資本に支えられてきた革新企業の中から生まれるでしょう。市場はお金だけでなく、『長いお金』と『使いやすいお金』を必要としています。」**複数のVC機関が申請済み、「出費の圧力」が重要な課題に**投資戦略の具体面を見ると、深創投の董事長（会長）である左丁（ズオ・ディン）氏は、粤港澳ファンドは「子ファンド80%＋直投20%」の構造を採用しており、1300億元超の子ファンド群と、100億元の直投案件を形成できる見込みだと説明しています。合計で社会資本を1400億元超まで呼び込み、大湾区が万億元級の戦略的・新興産業および未来産業のクラスターを構築することを後押しします。具体的なルールとして、この「スーパー国家チーム」の指向は明確です。存続期間は最長20年で、16年が投資の育成期間であり、2回それぞれ2年延長できます。子ファンドの資金の70%はシード期・創業初期の案件に投じます。単一子ファンドの規模の60%は単一の重点産業に集中させる必要があります。重点投資先は、「十五五」計画で明確化された戦略的・新興産業および未来産業です。現在、粤港澳ファンドは、華南の投資サークルで争奪されるホットなLPとなっています。広州のバイオ医薬投資に特化したVC機関は、粤港澳ファンドとの連携・対接を積極的に進めており、規模約3億元の子ファンドを立ち上げる計画だと明かしました。深圳のあるVC機関の責任者も記者に対し、「私たちはすでに申請要素表を提出しています。現時点の要件は、子ファンドがまず外部資金出資コミットメントの40%を確定させることです」と述べました。しかし同時に、多くの機関が次のように認めています。この国家レベルの基金は規模が大きい一方で、1件あたりの投資や企業の評価額にもそれぞれ一定の制限があるため、カバーすべき案件数がより多くなることを意味します。一方で、市場には本当に質の高いアーリー期の案件が多くはなく、投資の難度は顕著に上がっています。「出費の圧力」が小さくない中で、投資のために投資をすることや、盲目的な出手を避けながら、どうすればこの大型で重みのある基金を真に効率よく使いこなせるのか。これは、申請するすべての機関が共通して直面する中核的な課題となっています。
粤港澳「スーパー母基金」、最初の投資が実現！
国家の起業投資誘導ファンドが実装され、また新たな進展がありました。
證券時報の記者によると先日、粤港澳大湾区（広東・香港・マカオ・大湾区）起業投資誘導ファンド（以下「粤港澳ファンド」）の政策説明会で明らかになったところでは、国家レベルのスーパー・ファンドのうちの一つとして、粤港澳ファンドは現在、15本の子ファンドがすでに立項を通じて調査（デューデリジェンス）を開始しており、ファンド規模の合計は約86億元です。さらに、8つの直投プロジェクトが投資決定を完了しています。子ファンド＋直投の累計投資額はすでに27億元を超えています。
また、記者によれば、広州、深圳の複数のVC/PE機関が申請に向けて積極的に連携・調整を進めており、計画しているファンド規模は多くが3億元—5億元の範囲で、いずれも人工知能、バイオ医薬などの新興産業の投資テーマに照準を合わせています。広東省が受託・管理する最初の国家レベルの母ファンドである粤港澳ファンドは、社会資本を1400億元超まで呼び込める見込みです。大きな「資金の流れ」はすでに整いましたが、「大ファンドが小規模案件を投資しにくい」という課題をどう解くのか。粤港澳ファンドは先駆けて「手本（打ち出し）作り」を進めています。
3つの地域ファンドで先行、粤港澳ファンドの最初の投資がすでに実現
2025年12月26日、粤港澳ファンドは京津冀、長江デルタの2つの地域子ファンドと同時に設立を宣言し、国家の起業投資誘導ファンドによる全国的な配置が構成されました。国家の起業投資誘導ファンドの董事長（会長）である霍福鹏（ホオ・フーペン）氏によると、最初の京津冀、長江デルタ、粤港澳の3つの地域ファンドはいずれも「4つの全面」を達成しています。すなわち、いずれも500億元以上の規模設定を完了、最初の資金の40%の払い込みが到達、基金の協会（中基協）への登録完了、全面的に投資運用へ移行しています。
その中で粤港澳ファンドは、3つの地域性ファンドのうち、国家の承認規模を最も早く達成し、最初の期の全額払い込みを最も早く完了し、そして案件資金の投入を最も早く実現したファンドです。この基金は深創投が管理機関を担い、総規模は504.5億元、最初の期の払い込みは201億元で、資金はすでにすべて到達しています。
広東省の常務副省長 張虎（ジャン・フー）氏は、粤港澳ファンドの最新の投資進捗を明らかにしました。母ファンドの面では、15本の子ファンド（合計規模は約86億元）が立項を通じて調査を開始済みです。直投の面では、8つの直投プロジェクトが投資決定を完了しています。子ファンド＋直投の累計投資額はすでに27億元を超えています。
張虎氏はさらに、粤港澳ファンドはまた、広東省の1000億元規模の戦略的・新興産業誘導ファンドとも協同して着地しており、広東がテクノロジー・ファイナンスで産業の革新を支え、成果の転化を後押しする力を示しています。「私たちは、プラットフォーム、案件、人材、資金をより多く企業に配置し、創投（ベンチャー投資・投資）エコシステムを共同で構築し、共有します。」
伝統的な誘導ファンドと異なり、粤港澳ファンドは超長期、早期投資、小口投資、ハードテックへの投資を鮮明な特徴としており、業界では「忍耐の資本」の模範として見られています。東方富海の董事長（会長）陈玮（チェン・ウェイ）氏も感慨を述べています。「現在、中国の国家レベル基金は存続期間が20年にまで達し、初めて米国の長期資本と同じ舞台で対標（ベンチマーク）を実現しました。一方で、過去国内のファンドは一般に3—7年でした。真にテクノロジー・イノベーションには、長期で使い勝手のよい資金による支援が必要です。将来、腾讯やマスクのようなリーディング企業と起業家に成長できるのは、たぶんこれらの長期資本に支えられてきた革新企業の中から生まれるでしょう。市場はお金だけでなく、『長いお金』と『使いやすいお金』を必要としています。」
複数のVC機関が申請済み、「出費の圧力」が重要な課題に
投資戦略の具体面を見ると、深創投の董事長（会長）である左丁（ズオ・ディン）氏は、粤港澳ファンドは「子ファンド80%＋直投20%」の構造を採用しており、1300億元超の子ファンド群と、100億元の直投案件を形成できる見込みだと説明しています。合計で社会資本を1400億元超まで呼び込み、大湾区が万億元級の戦略的・新興産業および未来産業のクラスターを構築することを後押しします。
具体的なルールとして、この「スーパー国家チーム」の指向は明確です。存続期間は最長20年で、16年が投資の育成期間であり、2回それぞれ2年延長できます。子ファンドの資金の70%はシード期・創業初期の案件に投じます。単一子ファンドの規模の60%は単一の重点産業に集中させる必要があります。重点投資先は、「十五五」計画で明確化された戦略的・新興産業および未来産業です。
現在、粤港澳ファンドは、華南の投資サークルで争奪されるホットなLPとなっています。広州のバイオ医薬投資に特化したVC機関は、粤港澳ファンドとの連携・対接を積極的に進めており、規模約3億元の子ファンドを立ち上げる計画だと明かしました。深圳のあるVC機関の責任者も記者に対し、「私たちはすでに申請要素表を提出しています。現時点の要件は、子ファンドがまず外部資金出資コミットメントの40%を確定させることです」と述べました。
しかし同時に、多くの機関が次のように認めています。この国家レベルの基金は規模が大きい一方で、1件あたりの投資や企業の評価額にもそれぞれ一定の制限があるため、カバーすべき案件数がより多くなることを意味します。一方で、市場には本当に質の高いアーリー期の案件が多くはなく、投資の難度は顕著に上がっています。「出費の圧力」が小さくない中で、投資のために投資をすることや、盲目的な出手を避けながら、どうすればこの大型で重みのある基金を真に効率よく使いこなせるのか。これは、申請するすべての機関が共通して直面する中核的な課題となっています。