最近ずっと考えているのですが、ポートフォリオに収入を組み込もうとするとき、多くの人が優先株とハイイールド債券を混同しがちです。両者はまったく同じものではありません。どちらも似たような役割を果たすように聞こえるとしても、です。

優先株とハイイールド債券を「実際に」分けているポイントを整理します。優先株は基本的に株式です。たとえ議決権がなくても、会社の一部を保有していることになります。固定の配当が支払われ、通常は普通株主が何かを受け取るよりも前に配当が出ます。会社が倒産した場合は、清算の順番では普通株主より先に立っています。代わりに、上値の可能性は限られており、会社の意思決定を実質的にコントロールすることはできません。なお、一部の優先株にはコール条項があり（(会社が買い戻せる)）、または転換可能（(普通株に交換できる)）といった特徴があります。

ハイイールド債券はその逆です。あなたは所有者ではなく債権者です。これらは、信用格付けが弱い企業が発行する債務で、投資家を引きつけるためにより高い利息を提示する必要があります。確かにリターンは良いです。しかしそれは、デフォルト（債務不履行）リスクが本当にあるからです。会社には法的に利息を支払う義務があり、支払わなければ深刻な結果が待っています。良さそうに聞こえますが、実際に支払えなくなったら話は別です。

ここが比較として面白いところです。どちらも一貫した収入を生み、万一の際には普通株より上位にランクされます。どちらも通常の株式より値動きが小さめです。しかし、優先株はリスクが低い安定した企業から出るのに対し、ハイイールド債券は大きな利回りで補う、よりリスクの高い企業から出ます。優先配当は、会社が苦しくなるとカットされる可能性があります。債券の支払いは法的に拘束力があります。…ただし、そうでなくなることもあります。

優先株は、会社がうまくいけば、わずかな成長の可能性があります。ハイイールド債券は、ほぼ収入目的のものに近く、値上がりによる価格上昇の余地はあまりありません。金利の変化は債券により強く影響し、企業の業績は優先株により強く影響します。

では、どちらを選ぶべきでしょうか？ドラマは少なく、予測可能な収入が欲しいなら優先株が理にかなっています。もう少し値動きのある状況を受け入れられて、より高い支払い（配当・利息）を望むなら、ハイイールド債券が選択肢になります。ただし、自分が何に申し込む（サインする）のかは理解しておきましょう。実は多くの経験豊富な投資家は、バランスを取るために両方を使っています。

本当のポイントは、優先株とハイイールド債券のどちらを選ぶ前に、自分のリスク許容度を理解することです。どちらが本質的に優れているというわけではありません。単に、異なる戦略に役立つだけです。