最近、オプション取引について考えることが増えていますが、正直なところ初心者が最初に混乱しやすいポイントの1つは、「買いのクローズ（buy to close）」と「買いのオープン（buy to open）」の違いを理解することです。これら2つの考え方は似ているように聞こえますが、実際には市場で全く違うことを行っています。

つまり、buy to openするときは、新しいポジションを取りにいくことになります。売り手から新しいオプション契約を購入し、「プレミアム」と呼ばれる金額を支払います。この契約により、一定の期日までに、特定の価格(のストライク価格)で、原資産を「買う」権利、または「売る」権利をあなたは得ます。買いのオープンでコールを買うなら、資産価格が上がると見込んでいることになります。プットを買うなら下がると見込んでいることです。とてもシンプルで、新しい契約を保有していて、その市場の値動きにさらされます。

一方、buy to closeは面白いところです。これは、すでに(売った（sold）)オプション契約を持っていて、そのポジションから抜け出したいときに行います。なぜこれが重要なのか説明します。契約を売ると、最初にプレミアムを受け取りますが、その代わりに義務を負うことになります。コール契約なら、買い手が権利行使した場合にストライク価格で資産を売らなければなりません。プットなら買い取る必要があります。市場があなたに不利な方向に動くと、これは本当のリスクになります。

そのリスクのあるポジションを解消するために、あなたは自分が売った内容を相殺する、まったく同じ契約を買い戻します。たとえば、XYZ株のコール契約をストライク価格$50 、満期が8月1日のものとして売ったなら、同じ契約を買い戻します――同じ満期、同じストライク、同じ条件のすべて。こうしてあなたのポジション同士が打ち消し合います。あなたが支払う可能性のある1ドルは、あなたが受け取る1ドルに対応します。契約が相殺され、あなたはフラットになります。

なぜこれが実際に機能するのかというと、どの主要な市場にも、中央に清算機関（クリアリングハウス）が置かれているからです。あなたが契約を売るときも、買い手と直接取引しているのではなく、市場を通じて取引しています。buy to closeで買う場合も同じです。清算機関が、すべての当事者間での差金（デビットとクレジット）が釣り合うようにします。だから、あなたが売った契約を最初に誰が買ったかは関係ありません。相殺するポジションを買うと、市場側で必要な計算はすべて処理されます。結果として、あなたは何も支払わず、何も受け取らず――つまり「手仕舞いできている」状態になります。

ただし、落とし穴がありますか？　buy to closeで買うために支払うプレミアムは、あなたが契約を売ったときに受け取ったプレミアムよりも高くなる可能性がほぼ確実です。これが、ポジションを終了するためのコストです。でも少なくとも、リスクを取り除いています。

ここでの重要な洞察は、buy to openとbuy to closeは、結局のところポジション管理のためのものだということだと思います。1つはエクスポージャー（新たな持ち分）を作り、もう1つはそれを閉じる。オプションをいじる（取引する）なら、どちらも理解しておく必要があります。なぜなら、リスク管理を行ううえで基本だからです。こうした内容はすぐに複雑になるので、オプション契約の取引を始める前に、しっかり下調べをするか、仕組みをよく知っている人に相談するのが確実です。