保険会社の支援 商業宇宙飛行が星と海へ向かう

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本紙記者　冷翠華　楊笑寒

今年の年明け早々、商業宇宙分野では資金調達ブームが湧き起こっています。2月には、星際荣耀、箭元科技、星火空间など複数の企業が相次いで資金調達を完了しました。資本の緻密な布陣が、液体推進の打ち上げロケット、再利用技術、そして全産業チェーンの構築ペースを加速させています。

政策と市場という二つの車輪による後押しのもと、商業宇宙は「国家チーム主導」の単一レール・モデルから加速的に飛び出し、市場化された主体が積極的に参入する多元的発展モデルへと移行しつつあります。ただし、産業地図が急速に拡大するにつれ、打ち上げと運用におけるリスク露出も拡大します。高額な試行錯誤コストに直面する中、商業宇宙におけるリスクヘッジに対する強いニーズが急速に高まっています。

こうした背景のもと、商業宇宙保険にはより大きな使命が与えられています。取材に応じた複数の関係者によると、わが国の商業宇宙保険は現時点ではなお初期段階にあり、「低い引受割合、高い保険料率」という現実的な課題が早急に解決される必要があります。打開の鍵は、従来の「事後の支払い（補償）」という思考を打ち破り、「リスク共同管理＋データ共同構築＋産業の能力付与」による全期間（ライフサイクル）管理への転換です。これは保険業界の自己革新であるだけでなく、商業宇宙の質の高い発展を支えるための必然的な道でもあります。

1兆元級市場におけるリスクヘッジの切実な需要

近年、わが国の商業宇宙産業は高速成長を維持しています。トップレベルの政策支援体制が不断に整備され、業界に強い推進力を注入すると同時に、商業宇宙保険に広い市場スペースを切り開いています。

マクロ面では、《中国共産党中央委員会の国民経済および社会発展「第15次5カ年計画」策定に関する提案》で、航空宇宙が戦略的新興産業クラスターに位置づけられています。2025年11月には国家航天局が商業宇宙司を特設し、《国家航天局 商業宇宙の質の高い安全発展を推進する行動計画（2025—2027年）》の中で、商業宇宙活動における強制保険制度の構築に言及しています。

産業配置という具体的な面では、わが国の商業宇宙の発展余地は継続して拡大しています。2025年12月25日から12月31日までに、わが国はITU（国際電気通信連合）へ、追加で20.3万基の衛星の周波数および軌道資源の申請を提出しました。

政策による追い風に市場の拡張が重なり、商業宇宙は爆発的な成長を迎えています。中国商業産業研究院のデータによると、2020年から2024年にかけて、わが国の商業宇宙産業の産業生産額は1兆元から約2.3兆元へ増加しました。同時に2025年は、わが国が計92回の宇宙打ち上げを実施し、そのうち商業打ち上げが50回であり、比率が初めて50%を超えました。

産業規模の急速な拡大は、打ち上げリスクと複雑性が同じペースで上昇していくことも意味します。リスクヘッジの需要はますます切実になり、商業宇宙保険が「スタビライザー」として果たす役割は一段と際立っています。

中国人民財産保険股份有限公司（以下「人保財険」）の関連責任者は《証券日報》の記者に対し、保険は商業宇宙産業チェーンにおける重要な生産要素であり、専門的な損失補償機能を通じて、企業の継続的な再生産に安定した支えを提供すると述べました。保険は全産業チェーンに対し、財産、人的、責任、貨物輸送などを含む一括のソリューションを提供できます。

それだけではありません。保険はサプライチェーンの協調と、資金調達面でも乗数効果を発揮します。パングー・シンクタンク（北京）情報コンサルティング有限公司の上級研究員、江瀚氏は《証券日報》の記者に対し、保険は単にリスクを引き受けるツールであるだけでなく、サプライチェーンの高度化を後押しできると語りました。たとえば、衛星製造業者に品質責任保険への加入を求めることで、そのことが製品の信頼性向上を促すことになります。同時に、保険会社が蓄積するリスクデータは技術の反復改善にも還元され、最終的に「保険—データ—改善」という閉ループが形成されます。

北京排排網保険代理有限公司の総経理、楊帆氏は、保険は企業の融資における信用力も効果的に高めると補足しました。融資の領域では、衛星資産は価値が高く、リスクも高く、監督が難しいという特徴があるため、従来の金融機関はそれを担保物件として直接扱うことが困難です。整備された保険の仕組みであれば、衛星の打ち上げおよび軌道上での全ライフサイクルにわたるリスクをカバーし、衛星資産を銀行が受け入れ可能な適格担保へと転換できます。この「保険＋融資」モデルは業界内で広く活用されており、複数の企業が銀行融資によって大規模なコンステレーション（衛星群）の構築を実現するのを支えています。

共同保険と再保険の力でリスクを分散

商業宇宙の引受対象は価値が高くリスクも高いという特徴があるため、保険業界では主に共同保険（共保）や再保険（分保）といった「同時に手を組む」方式を用い、力を合わせてリスクを分散しています。

共同保険はリスクの第一の移転であり、複数の保険会社が同一の引受対象に対して共同で保険保障を提供し、共同でリスクを分担することです。再保険はリスクの第二の移転であり、保険者が引き受ける保険業務を、再保険の形式で一部、他の保険者へ移転することで、さらに自らのリスクを分散させることを指します。

実務を見ると、2025年3月に北京市の関連監督機関の指導のもと、北京地区の17の財産保険機関、2つの再保険機関、1つの保険仲介機関が共同で、全国初の商業宇宙保険の共同保険体――「北京商業宇宙保険共同保険体」を組成しました。これは、わが国の商業宇宙保険におけるリスク分担の仕組みが、専門化した発展の新段階へ入ったことを意味します。

国家金融監督管理総局・北京監督局の関連責任者によると、上記の共同保険体は組織構造として「直保＋再保」という二層の体系を採用し、全体の引受能力が安定して信頼できることを確保します。参入のハードルを設定したうえで、メンバー構成を動的に調整し、異なる宇宙プロジェクトのリスク特性と保険リソースを柔軟にマッチングします。また、サービス体系では「財産保険＋仲介」の連動モデルを通じ、宇宙企業に対してワンストップの保険ソリューションを提供します。

データによると、2025年3月に成立してから同年末までに、北京商業宇宙保険共同保険体は、17回の宇宙打ち上げプロジェクトに対して、リスク保障として約77億元を提供してきました。

「低い引受割合、高い保険料率」のジレンマは未解決

市場の見通しは広いものの、商業宇宙保険は実際の導入において依然として多くの制約に直面しています。

中華連合財産保険股份有限公司の重要顧客部総経理、単尧鹏氏は、現時点で同社が運営する商業宇宙保険には主に2種類あると説明しています。1つは衛星保険で、打ち上げおよび初期運用保険、軌道上の寿命保険を含みます。もう1つはロケット保険で、発射前保険、発射保険、ならびに衛星ロケットの打ち上げに関する第三者責任保険を含み、発射前の調整から軌道上での運用までの全プロセスのリスクを全面的に保障します。

上述の人保財険の関連責任者は、わが国の商業宇宙の発展プロセスにおいて、さまざまなリスクが段階的に姿を現し、挑戦と機会が交錯して際立つと述べました。ひとつには、低軌道衛星のコンステレーション編成が加速しており、大推力で力（性能）を使い回せる再利用可能ロケットの初飛行が密集し、宇宙打ち上げが高頻度で定常化する段階に入っています。技術の反復が検証の期間を圧縮し、多様な革新技術がもたらす未知のリスクが継続的に増幅しています。もうひとつには、サプライチェーンの多元化により品質管理の難度が上がり、宇宙デブリとの衝突、着地点（落下区域）の安全などの新型リスクが絶えず湧いて出ています。これらのリスクが示す「技術革新がより過激になればなるほど、リスクの連鎖はより複雑になる」という特徴は、共同保険体の引受能力とリスク防止に少なくない課題を突きつけています。

陽光財産保険股份有限公司（以下「陽光財険」）の関連責任者は《証券日報》の記者に対し、商業宇宙保険のアクチュアリー（保険数理）による精緻な価格設定は難度が高いと伝えました。打ち上げ失敗という中核的な顕在リスクに加えて、軌道上運用の故障、宇宙デブリとの衝突、ネットワーク攻撃と情報セキュリティなどの潜在リスクも十分に考慮する必要があります。各種リスクの不確実性が高まることで、商品の価格設定の難しさが増し、保険会社のリスク評価能力にもより高い要求が課されます。

複数の要因が重なった結果、わが国の商業宇宙保険市場は一定の範囲で「低い引受割合、高い保険料率」という、気まずい状況に直面しています。保険が提供する保険金額は、ロケットや衛星の実際の製造コストに比べてはるかに低い一方で、企業の付保コストは高止まりしています。

上述の陽光財険の関連責任者は、「低い引受割合、高い保険料率」という現象の背後には多方面の理由があると分析しました。1つ目は、リスクが高度に集中していることです。現在国内の保険会社の自己引受能力には限界があり、巨額の支払い（巨額損害）による圧力を防ぐために、保険金額を引き下げ、保険料率を引き上げるという防衛的な戦略しか選べません。2つ目は、業界に統一されたリスク評価の基準と情報開示のメカニズムがまだ欠けていることです。保険会社は正確に「事業の輪郭（リスク像）」を描くことができず、その結果、保守的な価格設定しかできません。これは客観的に、市場がまだ立ち上げ段階にあることを反映しています。

「事後に支払う」から「リスク共同管理」へ

初級市場における各種の制約に直面して、商業宇宙保険は産業チェーンとの深い融合が急務であり、単一の「事後の補償」から「全期間のリスク管理」への飛躍が必要です。

楊帆氏は、保険の価値は事故が起きた後の「支払う主体」であることにとどまるべきではなく、前段のリスク予兆（リスクの早期警戒）にこそ表れるべきだと強調しました。研究開発の試験検証とは別に、独立した引受審査（核保）およびリスク管理（風控）の基準を構築することで、保険会社は製造工程に潜む隠れたリスクを洗い出すことができます。この「保険で研究を促し、保険で改善を促す」という仕組みは、リスク発生確率を源流から引き下げることにつながります。

人保財険の関連責任者も記者に対し、現在の商業宇宙保険分野には目立つ認識の偏りがあると伝えました。すなわち、保険を過度に「リスク移転」ツールと同一視し、保険料と保険金額ばかりを重視して、保険料率とロケットの信頼性、打ち上げ回数などの指標の強い相関性を見落としています。また、保険は全期間・長期のリスク管理ツールであることを無視しています。行き詰まりを打破するには、保険が長期リスク管理ツールとして位置づけられることを明確にし、「リスク共同管理＋データ共同構築＋産業の能力付与」の協働モデルを構築する必要があります。深く結びつくことで、企業が風控（リスク管理）を整え、データを蓄積し、技術を反復改善できるよう支援し、最終的にウィンウィンを実現します。

将来展望として、陽光財険の関連責任者は、産業が成熟し、リスクデータが蓄積され、業界標準が整備されるにつれ、保険の価格設定は必ず精緻化と差別化の方向へ進むと述べました。同時に、国内企業がより多くの国際打ち上げ受注を引き受けるにつれて、わが国の商業宇宙保険サービスも「海外進出」を加速し、グローバルな再保険の枠組みに深く参画しながら、国際標準に接続するだけでなく継続的に国際的な発言力を高めていくでしょう。

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責任編集：高佳