USA Rare Earth (USAR)を調べていたところ、MPマテリアルズに比べて十分な注目を集めていない、興味深い点がいくつかあります。

主な違いは、実際に採掘しているものです。USA Rare Earthは、ラウンドトップ鉱床から重希土類元素 (HREEs)を狙っています。話題になっているのはジスプロシウムやテルビウムなどで、ミサイル、ドローン、EVにとって重要な資材です。MPマテリアルズは、マウンテンパスから軽希土類元素 (LREEs)、たとえばネオジムやプラセオジムに注力しています。

ここからが面白いところです。HREEsはLREEsの価格の10倍から100倍で取引されています。これは小さな差ではありません。理由は希少性に加え、中国が事実上サプライチェーンを支配していることです。非中国の重希土類元素を確保することは、単に経済的に面白いだけではなく、明確に戦略的です。

ただし、落とし穴もあります。これこそが、希土類株式市場がややこしくなりやすい理由です。MPマテリアルズはすでに操業していて、政府からこのような条件の良い取引を得ています。製品の10年間の価格下限に加え、購入を保証するDOD契約です。USA Rare Earthは資金調達や融資は受けていますが、価格保証はありません。違いは何でしょうか。マウンテンパスはすでに生産しています。一方、USA Rare Earthのスティルウォーター施設はまだ開発中で、ラウンドトップの商業生産は遅くとも2028年後半まで見込まれていません。

その実行リスクは現実のものです。同社は、2030年までに $900 million のフリーキャッシュフローを見込んでいます。これが達成できれば大きな成果になるでしょう。しかし、2つの施設で商業生産を立ち上げる必要があり、その途中で追加の資本が必要になる可能性があるため、途中で希薄化が起こりうる点には注意が必要です。

希土類株のチャンスは確かにあります。HREEsの戦略的重要性はなくなりません。とはいえ、あなたが実質的に賭けているのは、今後2〜3年の間の“完璧な実行”です。単純な「買って放置」では済みません。これを検討しているなら、リスクのプロファイルに納得できる状態である必要があります。