AIに聞く・大幅に上昇した革新薬ETFの背後にある複数の追い風は何か？
最近、A株のスタイルが再び革新薬のテーマに切り替わる。
Windのデータによると、3月27日の引け時点で、上海総合指数は0.63%上昇し、医薬、化学、有色金属の各セクターが上昇をリードした。その中で、革新薬セクターは午後に強い上げを見せ、30本超の革新薬関連ETF（取引所で取引されるオープン型の指数ファンド）が当日5%超の大幅上昇となった。
取材に応じた関係者によれば、革新薬セクターの大幅上昇は、生物医薬業界における複数の追い風が同時に重なった結果だという。流動性の観点では、A株の流動性は明らかに香港株よりも良好で、業界セクター全体がリバウンドする局面では、科創の革新薬ETFは香港株の革新薬ETFよりも上昇が強かった。
革新薬ETFが「ランキング独占」
公募ETFの上昇率ランキングで、革新薬関連ETFが「ランキング独占」する光景が再び現れた。A株の革新薬ETFとクロスボーダーの革新薬ETFはいずれも当日の上昇率ランキング上位に位置している。
図の出所：Wind
Windのデータによると、3月27日の引け時点で、医薬セクターは大きくリバウンドした。中信の一次業種指数では、医薬業界指数は3.69%上昇し、すべての業種指数の中でトップとなった。細分化された領域を見ると、革新薬のコンセプト株は寄り付き後に持続的に強さを見せ、多くの個別銘柄が10%超上昇した。ETFでは、30本余りの革新薬または医薬関連ETFが5%超上昇した。
具体的には、科創の革新薬ETFの汇添富（ユイ・ティエンフー）が6.7%の上昇率で全市場のETFをリードした。科創の革新薬ETFの国泰は6.55%上昇した。さらに、香港株の革新薬ETFが3本、港株通医療ETFが1本あり、いずれも6%超の上昇となった。売買代金の面では、香港株の革新薬ETFの広発が当日売買代金80.46億元でクロスボーダーETFの中で首位となった。
昨年9月以降、革新薬ETFは一貫して値動きが荒く下落してきた。今年1月には一度小幅反発したものの、すぐに再び下落した。3月27日時点で、全市場の名称に「革新薬」を含む28本のETFの年初来平均上昇率は-0.24%で、最大上昇率は2.07%、最大下落率は-2.56%だった。年初以来、香港株の革新薬関連指数を追跡するETFのパフォーマンスは、A株の革新薬指数を追跡するETFをやや上回っていたが、今回の反発では、上証科創板の革新薬指数を追跡するETFのほうがより強かった。
革新薬セクターが引き続き値動きの荒さの中にあっても、ファンド会社はなお同分野の投資に向けて布石を打っている。中国証監会の公式サイトによると、昨年9月以降、革新薬関連ETFについては7社の公募ファンド会社が申請しており、その中には港株通の革新薬ETF、上証科創の革新薬ETF、中証の革新薬ETF、ならびに中証革新薬産業ETFなどが含まれる。
相場は継続できるのか
革新薬セクターは生物医薬分野に属する。今回の突然の大幅上昇について、排排網财富（パイパイワン・リッチ）公募商品の運用担当の曾方芳氏は、「生物医薬業界における複数の追い風が同時に重なった結果だ」と《国際金融報》の記者に語った。
曾方芳氏の分析によると、政策面では、生物医薬が「新興の基幹産業」として明確に位置づけられ、戦略的な位置づけが一段上がった。業績面では、主力企業の革新薬の売上構成比が上昇し、かつ黒字転換を実現し、業界は収益化への転換点に入った。海外展開の面では、当年のBD（ビジネス開拓）の授権金額が昨年通年をすでに上回り、グローバル競争力を示している。さらに、間近に迫ったASCO大会などの出来事も短期的な触媒となっている。セクターの先行調整は十分に進み、バリュエーションは歴史的に低い分位にある。追い風の積み重ねによる刺激の下で、その強いパフォーマンスは継続する可能性がある。
易方達資管（香港）会社は、生物医薬は「必要不可欠な消費」と「革新による成長」の双方の属性を兼ね備えた、非常に好調なセクターだと述べ、世界的な人口の高齢化トレンドが、業界に対して10年から20年にわたる長期的な需要の基盤を提供している。
現在は2025年の年次報告の開示シーズンにあたり、一部の製薬企業の業績は目立った成果を示している。革新薬セクターはこれまで数か月の下落調整を経験したものの、止于至善投資（ズー・ユイ・ジーシェン・トウズー）の総経理である何理氏は記者に対し、「革新薬産業のファンダメンタルのトレンドは変わっておらず、いくつかの企業が赤字から黒字へ転じた年次報告からも、ファンダメンタルが引き続き改善していることが見て取れる」と語った。
「私たちは長期的に、中国の革新薬企業の世界での台頭を強く期待している。」と何理氏は述べた。2026年の政府活動報告では、生物医薬が初めて「新興の基幹産業」と明確に位置づけられ、これまでの「育成・拡大」よりも重みがある。これは、トップレベルの設計の段階から、革新薬が国家の経済成長の新たな原動力として見なされていることを意味する。
投資の観点から、何理氏は「昨年9月の下方調整以降、部分的な革新薬のバリュエーションは、やや割高だった状態から合理的、あるいは割安水準へと回帰している。特に、パイプラインが初期段階の革新薬の下方調整の幅が顕著だ」と考えている。
当日のパフォーマンスでは、部分的な科創の革新薬ETFは、香港株の革新薬よりも強かった。曾方芳氏は、これは主として、その構成銘柄のほぼすべてが純粋な源流の革新バイオテクノロジー企業であり、従来事業による希釈がないため、業界の最前線でのブレークスルーをより直接的に株価へ反映できるからだと見ている。また、ADC（抗体薬物複合体）や小核酸などの最先端技術領域をより集中的にカバーしており、関連企業の重要な研究開発の進展は、株価へ比較的迅速に伝わることが多い。そのため、より明確な成長の弾力性と反応の速さを持つ。
流動性の観点では、何理氏は「A株の流動性は明らかに香港株よりも良好で、業界セクターが総じて反発する局面では、科創の革新薬ETFの上昇は香港株の革新薬ETFよりも強くなる」と考えている。
記者 夏悦超
文字編集 陈偲
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30の革新的医薬品ETFが一斉に5%以上上昇、この波はどこまで続くのか？
AIに聞く・大幅に上昇した革新薬ETFの背後にある複数の追い風は何か？
最近、A株のスタイルが再び革新薬のテーマに切り替わる。
Windのデータによると、3月27日の引け時点で、上海総合指数は0.63%上昇し、医薬、化学、有色金属の各セクターが上昇をリードした。その中で、革新薬セクターは午後に強い上げを見せ、30本超の革新薬関連ETF（取引所で取引されるオープン型の指数ファンド）が当日5%超の大幅上昇となった。
取材に応じた関係者によれば、革新薬セクターの大幅上昇は、生物医薬業界における複数の追い風が同時に重なった結果だという。流動性の観点では、A株の流動性は明らかに香港株よりも良好で、業界セクター全体がリバウンドする局面では、科創の革新薬ETFは香港株の革新薬ETFよりも上昇が強かった。
革新薬ETFが「ランキング独占」
公募ETFの上昇率ランキングで、革新薬関連ETFが「ランキング独占」する光景が再び現れた。A株の革新薬ETFとクロスボーダーの革新薬ETFはいずれも当日の上昇率ランキング上位に位置している。
図の出所：Wind
Windのデータによると、3月27日の引け時点で、医薬セクターは大きくリバウンドした。中信の一次業種指数では、医薬業界指数は3.69%上昇し、すべての業種指数の中でトップとなった。細分化された領域を見ると、革新薬のコンセプト株は寄り付き後に持続的に強さを見せ、多くの個別銘柄が10%超上昇した。ETFでは、30本余りの革新薬または医薬関連ETFが5%超上昇した。
具体的には、科創の革新薬ETFの汇添富（ユイ・ティエンフー）が6.7%の上昇率で全市場のETFをリードした。科創の革新薬ETFの国泰は6.55%上昇した。さらに、香港株の革新薬ETFが3本、港株通医療ETFが1本あり、いずれも6%超の上昇となった。売買代金の面では、香港株の革新薬ETFの広発が当日売買代金80.46億元でクロスボーダーETFの中で首位となった。
昨年9月以降、革新薬ETFは一貫して値動きが荒く下落してきた。今年1月には一度小幅反発したものの、すぐに再び下落した。3月27日時点で、全市場の名称に「革新薬」を含む28本のETFの年初来平均上昇率は-0.24%で、最大上昇率は2.07%、最大下落率は-2.56%だった。年初以来、香港株の革新薬関連指数を追跡するETFのパフォーマンスは、A株の革新薬指数を追跡するETFをやや上回っていたが、今回の反発では、上証科創板の革新薬指数を追跡するETFのほうがより強かった。
革新薬セクターが引き続き値動きの荒さの中にあっても、ファンド会社はなお同分野の投資に向けて布石を打っている。中国証監会の公式サイトによると、昨年9月以降、革新薬関連ETFについては7社の公募ファンド会社が申請しており、その中には港株通の革新薬ETF、上証科創の革新薬ETF、中証の革新薬ETF、ならびに中証革新薬産業ETFなどが含まれる。
相場は継続できるのか
革新薬セクターは生物医薬分野に属する。今回の突然の大幅上昇について、排排網财富（パイパイワン・リッチ）公募商品の運用担当の曾方芳氏は、「生物医薬業界における複数の追い風が同時に重なった結果だ」と《国際金融報》の記者に語った。
曾方芳氏の分析によると、政策面では、生物医薬が「新興の基幹産業」として明確に位置づけられ、戦略的な位置づけが一段上がった。業績面では、主力企業の革新薬の売上構成比が上昇し、かつ黒字転換を実現し、業界は収益化への転換点に入った。海外展開の面では、当年のBD（ビジネス開拓）の授権金額が昨年通年をすでに上回り、グローバル競争力を示している。さらに、間近に迫ったASCO大会などの出来事も短期的な触媒となっている。セクターの先行調整は十分に進み、バリュエーションは歴史的に低い分位にある。追い風の積み重ねによる刺激の下で、その強いパフォーマンスは継続する可能性がある。
易方達資管（香港）会社は、生物医薬は「必要不可欠な消費」と「革新による成長」の双方の属性を兼ね備えた、非常に好調なセクターだと述べ、世界的な人口の高齢化トレンドが、業界に対して10年から20年にわたる長期的な需要の基盤を提供している。
現在は2025年の年次報告の開示シーズンにあたり、一部の製薬企業の業績は目立った成果を示している。革新薬セクターはこれまで数か月の下落調整を経験したものの、止于至善投資（ズー・ユイ・ジーシェン・トウズー）の総経理である何理氏は記者に対し、「革新薬産業のファンダメンタルのトレンドは変わっておらず、いくつかの企業が赤字から黒字へ転じた年次報告からも、ファンダメンタルが引き続き改善していることが見て取れる」と語った。
「私たちは長期的に、中国の革新薬企業の世界での台頭を強く期待している。」と何理氏は述べた。2026年の政府活動報告では、生物医薬が初めて「新興の基幹産業」と明確に位置づけられ、これまでの「育成・拡大」よりも重みがある。これは、トップレベルの設計の段階から、革新薬が国家の経済成長の新たな原動力として見なされていることを意味する。
投資の観点から、何理氏は「昨年9月の下方調整以降、部分的な革新薬のバリュエーションは、やや割高だった状態から合理的、あるいは割安水準へと回帰している。特に、パイプラインが初期段階の革新薬の下方調整の幅が顕著だ」と考えている。
当日のパフォーマンスでは、部分的な科創の革新薬ETFは、香港株の革新薬よりも強かった。曾方芳氏は、これは主として、その構成銘柄のほぼすべてが純粋な源流の革新バイオテクノロジー企業であり、従来事業による希釈がないため、業界の最前線でのブレークスルーをより直接的に株価へ反映できるからだと見ている。また、ADC（抗体薬物複合体）や小核酸などの最先端技術領域をより集中的にカバーしており、関連企業の重要な研究開発の進展は、株価へ比較的迅速に伝わることが多い。そのため、より明確な成長の弾力性と反応の速さを持つ。
流動性の観点では、何理氏は「A株の流動性は明らかに香港株よりも良好で、業界セクターが総じて反発する局面では、科創の革新薬ETFの上昇は香港株の革新薬ETFよりも強くなる」と考えている。
記者 夏悦超
文字編集 陈偲