最近、マーケットの見方をいろいろ眺めていると、ずっと気になってくることがあるんです――景気後退（リセッション）が来るのか？ 多くの人が、今まさに本気で心配しているように見えます。最近の調査によると、アメリカ人の約72%が景気に対してかなりネガティブな見方をしており、さらに約40%が、今後1年の間に状況が悪くなると考えています。

ねえ、誰も明日や来月に市場がどう動くかを正確に予測できるわけではありません。でも、もし押し目（下落の戻り）が近づいているのかを見極めたいなら、注目する価値のあるシグナルはいくつかあります。

私が常に目を向けている指標の1つが、S&P 500のシラーCAPEレシオです。これは基本的に、過去10年間のS&P 500のインフレ調整後の利益を測るものです。このレシオが高くなると、歴史的には市場が割高になっている可能性を示唆することがあります。現在はだいたい40あたりにあります。これはかなり異常です――ドットコム・バブル以来25年以上ぶりの高水準です。長期平均はわずか17前後なので、明らかに平常から大きく外れています。1999年、テックのクラッシュが起きる前にはこのレシオは44まで到達しました。さらに、この指標は2021年後半に弱気相場が始まる直前にもピークをつけています。

次にあるのが、バフェット・インジケーターです。これはウォーレン・バフェット本人が話題にしているものでもあります。米国株式市場の時価総額をGDPと比較して測定します。比率が高いほど、市場が割高になっている可能性が高まります。バフェットは実際に、「この比率が200%に達したら、”火遊び”をしているようなものだ」と述べています。では今は？ いまはだいたい219%です。これは、2022年の下落局面に入る前、2021年後半に到達した193%よりも高い水準になっています。

では、景気後退は来るのでしょうか？ 正直に言うと、これらの指標は少なくとも何らかの警戒が必要だということを示唆しています。ただし、ここがポイントです――たとえ景気後退（ダウンサイド）が起きたとしても、そのタイミングは数カ月先になるかもしれません。市場は一直線には動きません。

心配しているなら、賢い選択は、しっかりしたファンダメンタルズを持つ「クオリティ（質）の高い保有銘柄」に焦点を当てることです。本当に健全な企業は、投機的な動きに乗るよりも、ボラティリティに耐えやすい傾向があります。これが、これから何が起きても備えるための、おそらく最良の保険――つまり、バズワードに飛びつくのではなく、自分が本当に信じられる事業でポートフォリオを作ることです。

これらの指標は、今後どこに向かっていそうかを見極めたいなら、目を離さない価値があります。とはいえ、どの指標も完璧ではありません。基本的に最も良い戦略は、アプローチを貫いて規律を保つことです。