Blue Owlは、急激な引き出し要求により、プライベートクレジットファンドの償還を5%に制限

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Blue Owlは、急な要請水準の後、プライベートクレジットファンドの解約を5%に上限設定

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Blue Owlは、木曜日に発行された株主向け書簡によると、2つのプライベートクレジットファンドで解約請求が高水準で発生しています。

同社の旗艦OCICファンドは、運用資産が約360億ドルで、当四半期（第1四半期）において未償還株式の約21.9%に相当する解約請求を受けたと、同社は述べています。Blue Owlの規模が小さくテック志向のファンドであるOTICは、同じ期間に解約請求が40.7%だったと同社は述べました。

両ファンドにおいてBlue Owlは、要請を5%に上限設定することを選びました。Blue Owlは、通常より高い解約請求について、「AI関連のソフトウェア企業への事業攪乱に関する市場の懸念の高まり」を挙げました。

「私たちは、プライベートクレジットに関する公の議論と、当社ポートフォリオにおける根底のトレンドとの間に、重要な断絶があることを引き続き観察しています」と、Blue Owlは株主向け書簡で述べました。

プライベートクレジット業界は、ここ数か月、ソフトウェア業界への過度なエクスポージャーであるとの懸念によってかき乱されてきました――それは人工知能による仲介の排除（ディスインターメディエーション）への懸念の中で圧力がかかっている領域です。

ジェフリーズによると、ソフトウェアは、BDC（プライベートクレジットの上場上の代理指標として知られるビジネス・ディベロップメント・カンパニー）におけるビジネス開発会社のポートフォリオ・エクスポージャーの約20%を占めています。業界におけるデフォルト・リスクに関する見出しレベルの懸念は、少数ながら裕福な機関投資家グループが、これらの多くのファンドから退出しようとすることにつながりました。

「公的市場の混乱と、AI関連の不確実性がセンチメントを組み替える中で、分散が業界全体で拡大し、経験ある貸し手がより良い条件で資本を選択的に投入する機会が生まれている」と、テクノロジーに焦点を当てた書簡には書かれています。

これらの取引されないプライベートクレジットファンドを2つ保有している点で独自であるBlue Owlは、また、解約を報告する最後のグループの一つでもあります。同社の解約比率は、競合他社よりも何倍も高いです。

ほとんどの企業は5%の上限を使うことを選びましたが、一部の企業――CliffwaterやBlackstoneを含む――は、わずかに多い解約を許可しました。

Blue OwlのOTICテクノロジーファンドでは、第4四半期に解約請求が17%発生し、それを履行しました。OCICの請求は第4四半期に5%でした。

この2つのファンドは以前、ヘッジファンドのSabaとCoxから関心を集めており、ロックアップ保有者に対して大幅な割引でテンダー・オファーを提示していました。

Blue Owlは、直近の四半期において、自社のテックファンドの解約請求が、より集中した株主基盤によって増幅されたと述べました。特に一部の富裕層チャネルや地域の中でそうでした。旗艦ファンドについて同社は、活動が「投資家基盤の少数派」によって引き起こされたとし、株主の90%がテンダーに応じないことを選んだと述べました。

両ファンドはグロスの流入を見ました。これが5%のゲートと組み合わさったことで、控えめな純流出につながりました。

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