証券時報 記者 王蕊上海・深セン取引所の情報によると、3月18日までに、合計11社の公募資産運用機関が累計15本の商業用不動産REITs（不動産投資信託基金）の登録申請を提出しており、3月に新たに申請された3本のほか、残る12本はいずれもフィードバック段階または照会（問合せ）段階に入っています。2025年の最終日、中国証券監督管理委員会が「商業用不動産投資信託基金の試行導入に関する公告」を発布しました。わずか2か月半の間に、商業用不動産REITsの申請件数はすでに15本に達しており、募集規模の合計は460億元超になる見込みで、1本あたりの平均の資金調達規模は約30.71億元です。申請済みのプロダクトを見ると、募集規模が40億元以上のものは6本あります。そのうち、中金唯品会封鎖式商業用不動産証券投資信託は募集74.7億元を見込み、規模が最大です。国泰海通砂之船封鎖式商業用不動産証券投資基金および光大保徳信光大安石封鎖式商業用不動産証券投資基金は、それぞれ50.64億元と49.05億元の調達を見込んでいます。証券時報 記者は複数の証券会社の資産運用機関から、現在の低金利の市場環境の下で、REITsは公募資産運用機関がノンマネーマーケットの管理規模を拡大するための重要な起点になっていると聞きました。1本30億元規模で試算すると、3本から4本の初回発行だけで100億元を突破する可能性があります。さらに、長期の既存資産による追加募集（拡募）の発展見通しと合わせれば、今後の成長余地は大きいと見込まれます。申請済みの商業用不動産REITsプロジェクトを見ると、基礎となる資産は主に上海、深セン、広州などの一線都市、および合肥、西安など発展の勢いが比較的強い重点二線都市に所在しています。試行の範囲がカバーする商業複合施設、商業小売、オフィスビル、ホテルなどの伝統的な商業不動産のタイプはいずれも含まれています。原始的な権利者も同様に、国有企業と民間企業がともにあり、資産の出所は多様化しています。申万宏源のアナリスト 彭文玉は、基礎インフラREITsと比べて、商業用不動産REITsは資産タイプに高度に市場化された属性があり、発行主体がより多元化している（民営、外資、デベロッパー等の主体の比率がより高い）、審査の連鎖がより簡潔かつ効率的であり、基礎となる資産の業績の弾力性がより高く、株式性（株式のような性格）またはより強い特徴を持つと述べました。商業用不動産REITsの導入に伴い、公募REITs市場の資産構造はさらに豊かになり、評価（バリュエーション）のエコシステムは再構築される見込みで、市場の受け皿となる容量もさらに開かれ、1兆元規模のブルーオーシャンが期待できます。注目すべき点として、前述の12本のプロダクトは平均28.5日でフィードバックを完了しており、そのうち華泰紫金華住安住REITsは受理後わずか22日で照会（問合せ）を完了しています。これは、規制当局が商業用不動産REITsを審査し、回答する効率が高いことを示しています。華源証券の固収（固定利回り）首席アナリストである廖志明のチームによれば、現時点のフィードバック意見を踏まえると、規制当局の関心は主に4つの面に集中しています。すなわち、不動産のコンプライアンス（手続きの完備性、土地用途のコンプライアンス、経営に必要な資格の完備性など）、資産の完全性（プールに入る資産の範囲、共有資産の状況など）、プロジェクト収益の状況（運営モデルとプロジェクトの競争力についての追加開示、賃貸借契約の集中満了、関連取引などのリスクについての追加の照合・検証）、評価の合理性（長期成長率の取り値、予測期間内の出租率の取り値などを慎重に評価することが求められる点）です。実際には、取引所が急いで首批プロジェクトの着地を推進していることに加え、中国証券監督管理委員会および各地の証券監督管理局も、熱のこもった研修会を開催し、企業、金融機関、政府部門などが商業用不動産REITsの発展という新たな機会を積極的に捉えられるよう指導しています。3月13日、中国証券監督管理委員会は2026級のポスドク（博士後）募集に関する公告を発表し、その中で特に「REITs市場体系建设研究（REITs市場体系の構築に関する研究）」を参考研究方向として掲げました。同じく3月13日、四川証券監督管理局は、最近、共同で上海・深セン取引所、省党委金融弁（四川省の金融部門）と「四川省商業用不動産REITs試行推進工作会」を開催し、資産の棚卸しを行い、商業用不動産REITsプロジェクトの段階的な育成と申請に向けた再動員・再配置を行ったほか、企業が挙げたプロジェクト推進の難所・痛点に対しては「一問一答」で個別案件の推進をしっかり行うと述べました。 （編集：文静） キーワード： REITs
商業用不動産REITsの申請を加速 平均で29日未満で回答（フィードバック）が完了
証券時報 記者 王蕊
上海・深セン取引所の情報によると、3月18日までに、合計11社の公募資産運用機関が累計15本の商業用不動産REITs（不動産投資信託基金）の登録申請を提出しており、3月に新たに申請された3本のほか、残る12本はいずれもフィードバック段階または照会（問合せ）段階に入っています。
2025年の最終日、中国証券監督管理委員会が「商業用不動産投資信託基金の試行導入に関する公告」を発布しました。わずか2か月半の間に、商業用不動産REITsの申請件数はすでに15本に達しており、募集規模の合計は460億元超になる見込みで、1本あたりの平均の資金調達規模は約30.71億元です。
申請済みのプロダクトを見ると、募集規模が40億元以上のものは6本あります。そのうち、中金唯品会封鎖式商業用不動産証券投資信託は募集74.7億元を見込み、規模が最大です。国泰海通砂之船封鎖式商業用不動産証券投資基金および光大保徳信光大安石封鎖式商業用不動産証券投資基金は、それぞれ50.64億元と49.05億元の調達を見込んでいます。
証券時報 記者は複数の証券会社の資産運用機関から、現在の低金利の市場環境の下で、REITsは公募資産運用機関がノンマネーマーケットの管理規模を拡大するための重要な起点になっていると聞きました。1本30億元規模で試算すると、3本から4本の初回発行だけで100億元を突破する可能性があります。さらに、長期の既存資産による追加募集（拡募）の発展見通しと合わせれば、今後の成長余地は大きいと見込まれます。
申請済みの商業用不動産REITsプロジェクトを見ると、基礎となる資産は主に上海、深セン、広州などの一線都市、および合肥、西安など発展の勢いが比較的強い重点二線都市に所在しています。試行の範囲がカバーする商業複合施設、商業小売、オフィスビル、ホテルなどの伝統的な商業不動産のタイプはいずれも含まれています。原始的な権利者も同様に、国有企業と民間企業がともにあり、資産の出所は多様化しています。
申万宏源のアナリスト 彭文玉は、基礎インフラREITsと比べて、商業用不動産REITsは資産タイプに高度に市場化された属性があり、発行主体がより多元化している（民営、外資、デベロッパー等の主体の比率がより高い）、審査の連鎖がより簡潔かつ効率的であり、基礎となる資産の業績の弾力性がより高く、株式性（株式のような性格）またはより強い特徴を持つと述べました。商業用不動産REITsの導入に伴い、公募REITs市場の資産構造はさらに豊かになり、評価（バリュエーション）のエコシステムは再構築される見込みで、市場の受け皿となる容量もさらに開かれ、1兆元規模のブルーオーシャンが期待できます。
注目すべき点として、前述の12本のプロダクトは平均28.5日でフィードバックを完了しており、そのうち華泰紫金華住安住REITsは受理後わずか22日で照会（問合せ）を完了しています。これは、規制当局が商業用不動産REITsを審査し、回答する効率が高いことを示しています。
華源証券の固収（固定利回り）首席アナリストである廖志明のチームによれば、現時点のフィードバック意見を踏まえると、規制当局の関心は主に4つの面に集中しています。すなわち、不動産のコンプライアンス（手続きの完備性、土地用途のコンプライアンス、経営に必要な資格の完備性など）、資産の完全性（プールに入る資産の範囲、共有資産の状況など）、プロジェクト収益の状況（運営モデルとプロジェクトの競争力についての追加開示、賃貸借契約の集中満了、関連取引などのリスクについての追加の照合・検証）、評価の合理性（長期成長率の取り値、予測期間内の出租率の取り値などを慎重に評価することが求められる点）です。
実際には、取引所が急いで首批プロジェクトの着地を推進していることに加え、中国証券監督管理委員会および各地の証券監督管理局も、熱のこもった研修会を開催し、企業、金融機関、政府部門などが商業用不動産REITsの発展という新たな機会を積極的に捉えられるよう指導しています。3月13日、中国証券監督管理委員会は2026級のポスドク（博士後）募集に関する公告を発表し、その中で特に「REITs市場体系建设研究（REITs市場体系の構築に関する研究）」を参考研究方向として掲げました。
同じく3月13日、四川証券監督管理局は、最近、共同で上海・深セン取引所、省党委金融弁（四川省の金融部門）と「四川省商業用不動産REITs試行推進工作会」を開催し、資産の棚卸しを行い、商業用不動産REITsプロジェクトの段階的な育成と申請に向けた再動員・再配置を行ったほか、企業が挙げたプロジェクト推進の難所・痛点に対しては「一問一答」で個別案件の推進をしっかり行うと述べました。
（編集：文静）
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