先週、銀行のリテール（理財）商品の発行額が減少し、複数の理財会社が「固収＋」商品の基準価額の下落（リトレース）について書面で対応した。同花順のデータをもとに整理すると、2026年3月30日から2026年4月5日までに、銀行の理財市場では人民元建ての理財商品が合計953本新規発行された（口数を分けて計算、以下同様）一方、前週比で449本減少した。運用形態別にみると、償還（クローズドエンド）型が578本、募集（オープンエンド）型が375本だった。発行機関の観点では、理財子会社が現在の銀行理財市場の主な主体であり、31社の理財会社が先週合計867本の理財商品を発行し、全体の構成比は約91%に達した。その中で、建信理財（ジェンシン・リチュウ）が新規発行数で最も多く101本で、次いで興銀理財、信銀理財がそれぞれ77本、60本を発行した。また、47行の銀行が86本の理財商品を発行しており、稠州銀行、鄞州銀行、HSBC中国はいずれも新規発行5本と、発行数が最も多かった。投資の性質からみると、先週の新規発行953本の理財商品のうち940本が固定収益（利回り）タイプで、構成比は約99%だった。主に、同業者向け譲渡性預金、銀行預金、債券などの固定収益系資産に投資している。混合タイプの理財商品の発行熱は低下し、合計9本が新規発行された。主な投資先は、預金や債券などの固定収益系資産、株式や権利付きの公募ファンドなどの株式（エクイティ）系資産、ならびにその他の監督規制の要件に適合する資産であり、各資産の比率はいずれも80%未満だった。さらに、HSBC中国は4本の「顧客代行による海外向け理財（代客境外理財）」を新規発行しており、投資性質はエクイティタイプだった。整理によれば、先週は複数の理財会社が傘下の「固収＋」商品の業績の状況を開示し、この種の商品の直近の局所的な基準価額の下落についても対応した。3月31日、華夏理財（シア・リチュウ）が書面で「最近、市場の変動の影響を受けて『固収＋』の理財商品は基準価額が多少変動している。華夏理財の固収強化（エンハンス）関連シリーズ商品は、今回の市場調整局面において、市場で代表的な『固収＋』ファンド指数の変動と比べると、全体としての下落は小さい」と述べた。華夏理財は開示しており、2026年2月26日から2026年3月27日までの「固収＋」の穏健強化（エンハンス）シリーズ商品（エクイティ比率は10%以下）の平均最大ドローダウンは-0.15%。柔軟強化（エンハンス）シリーズ商品（エクイティ比率は20%以下）の平均最大ドローダウンは-0.18%だった。また、華夏理財は、既に保有している投資家に対しては「静かに動きを抑える（以静制动）」こと、あるいはより良い策として言えると助言している。追加資金がある場合も、市場調整の期間を利用して、段階的に（分割で）組み入れるのもよい。固収＋を代表する指数として、WINDの「ミックス債券型セカンダリー指数」の直近20年の推移を例に挙げると、固収強化の戦略は避けがたく変動はあるものの、長期的には全体として上向きであり、低い水準で「仕込む」ことは、長期保有コストの希薄化（引き下げ）と、収益の積み上げに有利だという。4月1日、工銀理財（ICBCリチュウ）が書面で、市場の変動を背景に、固定収益に近い性質と高い配当利回りの特徴を兼ね備える優先株は、依然として固収強化の分野における「スター選手」であると述べた。工銀理財の「固収＋」優先株の戦略的な組み合わせは、ボラティリティの高い相場でも「多元的な配置、攻守のバランス」という配置価値を継続的に検証している。工銀理財によると、同社の「固収＋優先株」商品は、設立以来の最大ドローダウンが長期的に10BP以内に長く抑えられている。2026年3月の市場の変動・調整段階において、当該商品の基準価額は引き続き安定しており、ボラティリティの高い相場における優先株戦略の配置価値が裏付けられた。具体的には、工銀鑫悦優先株戦略60日保有、工銀鑫悦優先株戦略30日保有における混合タイプの2026年における最大ドローダウンはそれぞれ6BP、9BPだった。同日、平安理財（ピンアンリチュウ）も、現在の市場環境のもとで、平安理財の「固収＋」商品ラインは、商品の所定の戦略、リスク管理、ならびに配置の枠組みを堅持すると開示した。ひとつは、ポジションを厳格に管理して下落リスクを回避すること。もうひとつは、スタイルおよびセクター配置において配当（リターン）重視（レデリティ）や電力・エネルギーに焦点を当てること。市場が落ち着き反発の恩恵を受け、各戦略の重点商品は逆風下でも多くが上昇したという。平安理財は重点的に、優先株＋、転換社債＋、多元＋、配当＋などの戦略商品における収益を開示した。4月3日、青銀理財（チンインリチュウ）は投資家宛ての手紙を発表し、手紙の中で、直近の市場変動の影響を受け、一部の「固収＋」商品で段階的な基準価額の下落が発生する可能性があると述べた。ただし「固収＋」理財商品は、債券、株式、コモディティなどの複数資産、多様な戦略による分散配置を通じて、大きな資産クラス間に一定のリスクヘッジ効果があり、商品の全体の下落幅は相対的にコントロール可能だという。青銀理財は、投資家に対して長期的な視点に立ち、短期の市場心理に左右されないこと、心を穏やかに保ち、市場および商品の基準価額の変動を理性的に捉えること、そして過度に恐れる必要はないと提案している。現在の低金利の市場サイクル環境において、同社は複数資産配置戦略に基づき、エクイティ投資、オルタナティブ投資などの方法を通じて、理財商品の収益性と安定性の向上に努めている。商品の管理面では、ポートフォリオ管理の理念を用いて下落の抑制を行い、投資研究、資産投入、商品管理などにおいても、専門性と精緻化の理念を一貫して採用し、投資家に保有体験の良い理財商品を心を込めて提供するとしている。編集／銭暁睿（チエン・シャオルイ） 王欣宇（ワン・シンユー）（同花順、華夏理財、工銀理財、平安理財、青銀理財の情報を総合） （編集：銭暁睿（チエン・シャオルイ）） キーワード：
多くの資産運用会社が「固收+」商品の純資産価値の下落についてコメント
先週、銀行のリテール（理財）商品の発行額が減少し、複数の理財会社が「固収＋」商品の基準価額の下落（リトレース）について書面で対応した。
同花順のデータをもとに整理すると、2026年3月30日から2026年4月5日までに、銀行の理財市場では人民元建ての理財商品が合計953本新規発行された（口数を分けて計算、以下同様）一方、前週比で449本減少した。運用形態別にみると、償還（クローズドエンド）型が578本、募集（オープンエンド）型が375本だった。
発行機関の観点では、理財子会社が現在の銀行理財市場の主な主体であり、31社の理財会社が先週合計867本の理財商品を発行し、全体の構成比は約91%に達した。その中で、建信理財（ジェンシン・リチュウ）が新規発行数で最も多く101本で、次いで興銀理財、信銀理財がそれぞれ77本、60本を発行した。また、47行の銀行が86本の理財商品を発行しており、稠州銀行、鄞州銀行、HSBC中国はいずれも新規発行5本と、発行数が最も多かった。
投資の性質からみると、先週の新規発行953本の理財商品のうち940本が固定収益（利回り）タイプで、構成比は約99%だった。主に、同業者向け譲渡性預金、銀行預金、債券などの固定収益系資産に投資している。混合タイプの理財商品の発行熱は低下し、合計9本が新規発行された。主な投資先は、預金や債券などの固定収益系資産、株式や権利付きの公募ファンドなどの株式（エクイティ）系資産、ならびにその他の監督規制の要件に適合する資産であり、各資産の比率はいずれも80%未満だった。さらに、HSBC中国は4本の「顧客代行による海外向け理財（代客境外理財）」を新規発行しており、投資性質はエクイティタイプだった。
整理によれば、先週は複数の理財会社が傘下の「固収＋」商品の業績の状況を開示し、この種の商品の直近の局所的な基準価額の下落についても対応した。
3月31日、華夏理財（シア・リチュウ）が書面で「最近、市場の変動の影響を受けて『固収＋』の理財商品は基準価額が多少変動している。華夏理財の固収強化（エンハンス）関連シリーズ商品は、今回の市場調整局面において、市場で代表的な『固収＋』ファンド指数の変動と比べると、全体としての下落は小さい」と述べた。
華夏理財は開示しており、2026年2月26日から2026年3月27日までの「固収＋」の穏健強化（エンハンス）シリーズ商品（エクイティ比率は10%以下）の平均最大ドローダウンは-0.15%。柔軟強化（エンハンス）シリーズ商品（エクイティ比率は20%以下）の平均最大ドローダウンは-0.18%だった。
また、華夏理財は、既に保有している投資家に対しては「静かに動きを抑える（以静制动）」こと、あるいはより良い策として言えると助言している。追加資金がある場合も、市場調整の期間を利用して、段階的に（分割で）組み入れるのもよい。固収＋を代表する指数として、WINDの「ミックス債券型セカンダリー指数」の直近20年の推移を例に挙げると、固収強化の戦略は避けがたく変動はあるものの、長期的には全体として上向きであり、低い水準で「仕込む」ことは、長期保有コストの希薄化（引き下げ）と、収益の積み上げに有利だという。
4月1日、工銀理財（ICBCリチュウ）が書面で、市場の変動を背景に、固定収益に近い性質と高い配当利回りの特徴を兼ね備える優先株は、依然として固収強化の分野における「スター選手」であると述べた。工銀理財の「固収＋」優先株の戦略的な組み合わせは、ボラティリティの高い相場でも「多元的な配置、攻守のバランス」という配置価値を継続的に検証している。
工銀理財によると、同社の「固収＋優先株」商品は、設立以来の最大ドローダウンが長期的に10BP以内に長く抑えられている。2026年3月の市場の変動・調整段階において、当該商品の基準価額は引き続き安定しており、ボラティリティの高い相場における優先株戦略の配置価値が裏付けられた。具体的には、工銀鑫悦優先株戦略60日保有、工銀鑫悦優先株戦略30日保有における混合タイプの2026年における最大ドローダウンはそれぞれ6BP、9BPだった。
同日、平安理財（ピンアンリチュウ）も、現在の市場環境のもとで、平安理財の「固収＋」商品ラインは、商品の所定の戦略、リスク管理、ならびに配置の枠組みを堅持すると開示した。ひとつは、ポジションを厳格に管理して下落リスクを回避すること。もうひとつは、スタイルおよびセクター配置において配当（リターン）重視（レデリティ）や電力・エネルギーに焦点を当てること。市場が落ち着き反発の恩恵を受け、各戦略の重点商品は逆風下でも多くが上昇したという。平安理財は重点的に、優先株＋、転換社債＋、多元＋、配当＋などの戦略商品における収益を開示した。
4月3日、青銀理財（チンインリチュウ）は投資家宛ての手紙を発表し、手紙の中で、直近の市場変動の影響を受け、一部の「固収＋」商品で段階的な基準価額の下落が発生する可能性があると述べた。ただし「固収＋」理財商品は、債券、株式、コモディティなどの複数資産、多様な戦略による分散配置を通じて、大きな資産クラス間に一定のリスクヘッジ効果があり、商品の全体の下落幅は相対的にコントロール可能だという。
青銀理財は、投資家に対して長期的な視点に立ち、短期の市場心理に左右されないこと、心を穏やかに保ち、市場および商品の基準価額の変動を理性的に捉えること、そして過度に恐れる必要はないと提案している。現在の低金利の市場サイクル環境において、同社は複数資産配置戦略に基づき、エクイティ投資、オルタナティブ投資などの方法を通じて、理財商品の収益性と安定性の向上に努めている。商品の管理面では、ポートフォリオ管理の理念を用いて下落の抑制を行い、投資研究、資産投入、商品管理などにおいても、専門性と精緻化の理念を一貫して採用し、投資家に保有体験の良い理財商品を心を込めて提供するとしている。
編集／銭暁睿（チエン・シャオルイ） 王欣宇（ワン・シンユー）
（同花順、華夏理財、工銀理財、平安理財、青銀理財の情報を総合）
（編集：銭暁睿（チエン・シャオルイ））
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