**汇通财经APP讯——**火曜日（4月7日）の欧州時間帯、イランがホルムズ海峡の再開に関する最後の期限を迎え直す必要があり、これが本日オーストラリアドル/米ドルに影響する中核的なリスク・イベントとなっている。トランプは警告した。イランが米国東部時間の火曜日20:00までに履行できなければ、米軍はイランの発電所および橋梁を攻撃する。こうした状況は、地政学的な対立が明確に一段と激化することを意味し、エネルギー供給が長期にわたって途絶するリスクが大幅に上昇する可能性が高い。このリスクは、オーストラリア国内で本来オーストラリアドルに追い風となるはずの経済ファンダメンタルズを、引き続き上回っている。**オーストラリアのインフレが急上昇、消費は底堅さを維持**イランの紛争の影響を受け、オーストラリアのインフレ問題はさらに悪化している。メルボルン研究所のインフレ指標は3月に前月比1.3%と大幅に上昇し、記録開始以来の最大の月次上昇となった。前年比の上昇率は4.3%まで高まっている。原油価格の上昇が、今回のインフレ上振れの主な押し上げ要因だが、状況が続けば、インフレは賃金やインフレ期待を通じて、第二次の波及効果を形成する可能性もある。一方で、家計の消費は引き続き底堅い。オーストラリア統計局の2月データによると、名目消費は前月比0.3%増で、その中でも選択的サービス消費が依然として主な押し上げ要因だ。まさに「インフレと消費」の組み合わせの好調さにより、たとえ景気活動に明確な下押し圧力があっても、トレーダーはオーストラリア準備銀行（RBA）の追加利上げの可能性を織り込んでいる。市場予想では、RBAが5月に利上げ（25ベーシスポイント）を行う確率は約75%で、実現すれば連続3回目の利上げとなり、キャッシュ利率は4.35%まで戻る。これは直近の引き締め局面のピーク水準であり、さらに市場は今後も追加利上げする可能性を引き続き織り込んでいる。通常であれば、この種のファンダメンタルズはオーストラリアドル/米ドルの上昇を支えるはずだが、今回はそうではない。**市場のリスク志向がオーストラリアドル/米ドルの値動きを主導**今回のホルムズ海峡の最後の期限に関して、市場では概ねトランプが再び状況の緩和を取り計らうとの見方が広がっている。そうでなければ、オーストラリアドルはすでに大きく下落していたはずだ。値動きが紛争の段階が下がる確率が高いことを示しているものの、オーストラリアドルにとって重要なのは、さまざまなシナリオの「結果の分布」である。もし紛争が激化すれば、エネルギー供給を直接的に脅かし、世界の景気成長を押し下げ、その結果オーストラリアドル/米ドルの上昇を抑制することになる。このシナリオの確率が低めであっても、実際に起これば為替へのインパクトは非常に大きくなる。こうした判断は、相関分析でも裏付けられている。過去1週間、オーストラリアドル/米ドルと豪米2年債利回りスプレッドの相関は-0.25まで低下し、直近1か月、直近1四半期もそれぞれ0.15、0.13にとどまり、関連性はほぼ機能不全となっている。対照的に、米国債利回りとの連動ははるかに強い。そして、オーストラリアドルが現時点で最も敏感に反応する要因は、市場のリスク志向だ。過去1週間、オーストラリアドル/米ドルとNASDAQおよびS&P500株価指数先物の相関は約0.9に近く、市場の注目が当初のエネルギー価格ショックから、世界の成長への影響へと移るにつれ、オーストラリアドルは依然として循環的（順周期的）な資産の論理に沿って取引されていることを示している。**エネルギー・リスクがマクロ取引のロジックを変える**紛争が勃発して以来、エネルギー経路は一貫してオーストラリアドルの動きの中核的な影響要因となってきた。最初の段階では、資源の貿易条件が改善し、オーストラリアドルが他の通貨を上回って推移した。だが、その後は再び伝統的な役割に戻り、市場のリスク志向と世界の景気見通しの「指標（風向計）」となった。米国はエネルギー供給の中断の影響をオーストラリアよりもはるかに受けにくいため、米国市場はインフレ問題をより重視している。さらに米国のエネルギーは基本的に自給ができており、仮に価格が上昇しても供給は確保できる。一方、オーストラリアのディーゼル、ガソリン、航空燃料は輸入への依存度が極めて高く、市場が懸念するのは、油価がインフレを押し上げることだけではなく、実際の供給不足が景気活動に与える衝撃だ。これが、エネルギー価格が上昇し、RBAの利上げ観測が強まっても、オーストラリアドルが強含む方向に転換できなかった理由でもある。加えて、マクロ環境の悪化と市場のボラティリティの高止まりが重なり、オーストラリアドルの上昇は引き続き抵抗に直面している。**テクニカル分析：過度に複雑に解釈する必要はない**（オーストラリアドル/ドル 日足 出所：易汇通）短期的には、テクニカルのシグナルはほぼ確実に地政学的な情勢に覆い隠され、核心はトランプが再び衝突の緩和を促すかどうかにかかっている。もし情勢が緩和すれば、0.6950が最初の重要なレジスタンス水準となる。直近、この水準は何度も支持とレジスタンスとして機能してきた。為替がこの水準を突破した際には激しい反転が見られたため、リスク管理は最優先に置く必要がある。仮に0.6950を上回って有効に定着すれば、50日移動平均線へと上値を探ることになる。これは3月の高値0.7160を上回る前の最後の重要なレジスタンスでもある。米軍がイランのインフラを攻撃し、紛争が大幅に激化すれば、エネルギー供給の長期途絶リスクが高まり、オーストラリアドル/米ドルには大きな下押し圧力がかかる。売り方の目標は0.6835（100日移動平均線）、0.6800、200日移動平均線へ向かう。モメンタム指標を見ると、14期間の相対力指数（RSI）と指数平滑化移動平均線（MACD）はいずれも直近の安値から乖離しているが、純粋なテクニカル面では依然として「高値づかみの空売り（高いところで売る）」が優勢だ。RSIは依然として50の中立線を下回っており、MACDはシグナル線を上抜ける可能性があるものの、依然としてマイナス圏に深く沈んでいる。北京時間19:05、オーストラリアドル/ドルは0.6928/29、上昇幅は0.19%。 （編集責任者：王治強 HF013） 【リスク提示】外国為替管理に関する関連規定に従い、外貨の売買は銀行など国が定める取引の場で行うべきである。個人での外貨売買、形を変えた外貨売買、買い付け・売り付けの転売による外貨取引、または不法な外貨売買の紹介によって多額の外貨を取り扱う場合は、外貨管理当局が法に基づき行政処分を行う。犯罪を構成する場合は、法に基づき刑事責任を追及する。通報
オーストラリアドル/米ドルの動向予測：エネルギーショックにより市場の焦点がオーストラリア準備銀行からグローバルリスクへと移行
**汇通财经APP讯——**火曜日（4月7日）の欧州時間帯、イランがホルムズ海峡の再開に関する最後の期限を迎え直す必要があり、これが本日オーストラリアドル/米ドルに影響する中核的なリスク・イベントとなっている。トランプは警告した。イランが米国東部時間の火曜日20:00までに履行できなければ、米軍はイランの発電所および橋梁を攻撃する。こうした状況は、地政学的な対立が明確に一段と激化することを意味し、エネルギー供給が長期にわたって途絶するリスクが大幅に上昇する可能性が高い。
このリスクは、オーストラリア国内で本来オーストラリアドルに追い風となるはずの経済ファンダメンタルズを、引き続き上回っている。
オーストラリアのインフレが急上昇、消費は底堅さを維持
イランの紛争の影響を受け、オーストラリアのインフレ問題はさらに悪化している。メルボルン研究所のインフレ指標は3月に前月比1.3%と大幅に上昇し、記録開始以来の最大の月次上昇となった。前年比の上昇率は4.3%まで高まっている。原油価格の上昇が、今回のインフレ上振れの主な押し上げ要因だが、状況が続けば、インフレは賃金やインフレ期待を通じて、第二次の波及効果を形成する可能性もある。
一方で、家計の消費は引き続き底堅い。オーストラリア統計局の2月データによると、名目消費は前月比0.3%増で、その中でも選択的サービス消費が依然として主な押し上げ要因だ。
まさに「インフレと消費」の組み合わせの好調さにより、たとえ景気活動に明確な下押し圧力があっても、トレーダーはオーストラリア準備銀行（RBA）の追加利上げの可能性を織り込んでいる。市場予想では、RBAが5月に利上げ（25ベーシスポイント）を行う確率は約75%で、実現すれば連続3回目の利上げとなり、キャッシュ利率は4.35%まで戻る。これは直近の引き締め局面のピーク水準であり、さらに市場は今後も追加利上げする可能性を引き続き織り込んでいる。
通常であれば、この種のファンダメンタルズはオーストラリアドル/米ドルの上昇を支えるはずだが、今回はそうではない。
市場のリスク志向がオーストラリアドル/米ドルの値動きを主導
今回のホルムズ海峡の最後の期限に関して、市場では概ねトランプが再び状況の緩和を取り計らうとの見方が広がっている。そうでなければ、オーストラリアドルはすでに大きく下落していたはずだ。値動きが紛争の段階が下がる確率が高いことを示しているものの、オーストラリアドルにとって重要なのは、さまざまなシナリオの「結果の分布」である。
もし紛争が激化すれば、エネルギー供給を直接的に脅かし、世界の景気成長を押し下げ、その結果オーストラリアドル/米ドルの上昇を抑制することになる。このシナリオの確率が低めであっても、実際に起これば為替へのインパクトは非常に大きくなる。
こうした判断は、相関分析でも裏付けられている。過去1週間、オーストラリアドル/米ドルと豪米2年債利回りスプレッドの相関は-0.25まで低下し、直近1か月、直近1四半期もそれぞれ0.15、0.13にとどまり、関連性はほぼ機能不全となっている。対照的に、米国債利回りとの連動ははるかに強い。
そして、オーストラリアドルが現時点で最も敏感に反応する要因は、市場のリスク志向だ。過去1週間、オーストラリアドル/米ドルとNASDAQおよびS&P500株価指数先物の相関は約0.9に近く、市場の注目が当初のエネルギー価格ショックから、世界の成長への影響へと移るにつれ、オーストラリアドルは依然として循環的（順周期的）な資産の論理に沿って取引されていることを示している。
エネルギー・リスクがマクロ取引のロジックを変える
紛争が勃発して以来、エネルギー経路は一貫してオーストラリアドルの動きの中核的な影響要因となってきた。最初の段階では、資源の貿易条件が改善し、オーストラリアドルが他の通貨を上回って推移した。だが、その後は再び伝統的な役割に戻り、市場のリスク志向と世界の景気見通しの「指標（風向計）」となった。
米国はエネルギー供給の中断の影響をオーストラリアよりもはるかに受けにくいため、米国市場はインフレ問題をより重視している。さらに米国のエネルギーは基本的に自給ができており、仮に価格が上昇しても供給は確保できる。一方、オーストラリアのディーゼル、ガソリン、航空燃料は輸入への依存度が極めて高く、市場が懸念するのは、油価がインフレを押し上げることだけではなく、実際の供給不足が景気活動に与える衝撃だ。
これが、エネルギー価格が上昇し、RBAの利上げ観測が強まっても、オーストラリアドルが強含む方向に転換できなかった理由でもある。加えて、マクロ環境の悪化と市場のボラティリティの高止まりが重なり、オーストラリアドルの上昇は引き続き抵抗に直面している。
テクニカル分析：過度に複雑に解釈する必要はない
（オーストラリアドル/ドル 日足 出所：易汇通）
短期的には、テクニカルのシグナルはほぼ確実に地政学的な情勢に覆い隠され、核心はトランプが再び衝突の緩和を促すかどうかにかかっている。
もし情勢が緩和すれば、0.6950が最初の重要なレジスタンス水準となる。直近、この水準は何度も支持とレジスタンスとして機能してきた。為替がこの水準を突破した際には激しい反転が見られたため、リスク管理は最優先に置く必要がある。仮に0.6950を上回って有効に定着すれば、50日移動平均線へと上値を探ることになる。これは3月の高値0.7160を上回る前の最後の重要なレジスタンスでもある。
米軍がイランのインフラを攻撃し、紛争が大幅に激化すれば、エネルギー供給の長期途絶リスクが高まり、オーストラリアドル/米ドルには大きな下押し圧力がかかる。売り方の目標は0.6835（100日移動平均線）、0.6800、200日移動平均線へ向かう。
モメンタム指標を見ると、14期間の相対力指数（RSI）と指数平滑化移動平均線（MACD）はいずれも直近の安値から乖離しているが、純粋なテクニカル面では依然として「高値づかみの空売り（高いところで売る）」が優勢だ。RSIは依然として50の中立線を下回っており、MACDはシグナル線を上抜ける可能性があるものの、依然としてマイナス圏に深く沈んでいる。
北京時間19:05、オーストラリアドル/ドルは0.6928/29、上昇幅は0.19%。
（編集責任者：王治強 HF013）
【リスク提示】外国為替管理に関する関連規定に従い、外貨の売買は銀行など国が定める取引の場で行うべきである。個人での外貨売買、形を変えた外貨売買、買い付け・売り付けの転売による外貨取引、または不法な外貨売買の紹介によって多額の外貨を取り扱う場合は、外貨管理当局が法に基づき行政処分を行う。犯罪を構成する場合は、法に基づき刑事責任を追及する。
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