パラマウント・スカイダンス (PSKY) 株価が $47B 資金調達パッケージと中東の支援を受けて8%上昇

TLDR

  • PSKYは、Warner Bros. Discoveryの買収に関連する大規模なエクイティ・ファイナンス・パッケージを明らかにした後、約8%急騰した
  • PIPE financingとして最大$46.97Bが用意されており、Larry Ellisonの信託とRedBird Capitalが主導した
  • Middle East sovereign wealth funds — サウジアラビアのPIF、アブダビのL’Imad、そしてカタールのQIA — がエクイティの出資者として確認された
  • パラマウントは定款を修正し、クラスBの授権株式数を5.5Bから7Bに拡大、既存保有者へ10年ワラントを発行した
  • WBDの合併は1株$31で価格設定されており、2026年Q3末までに完了する見込み

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Paramount Skydanceは火曜日にSECへ8-Kを提出し、Warner Bros. Discovery(WBD)の予定買収に関連する一連の包括的なコーポレートアクションを確認した。

Paramount Skydance Corporation Class B Common Stock, PSKY

提出書類によると、同社はPIPE financingとして最大$46.97 billionを確保している。取り組みを主導しているのは、Larry EllisonのLawrence J. Ellison Revocable TrustおよびRedBird Capital Partnersの関連会社だ。

Middle East sovereign wealth fundsも参画している。サウジアラビアのPublic Investment Fund、アブダビのL’Imad 1st SPV 2 Exempt RSC、そしてカタールのQIA TMT Holding LLCがエクイティ参加者として確認された。LionTree Investment Fundも、本件取引における新たなステークホルダーとして名前が挙がっている。

同社は、クラスB Commonの授権株式数を5.5 billionから7 billionに引き上げるため、定款(certificate of incorporation)を修正した。さらにこの修正により、Class A株主の承認を条件に、取締役会はClass B保有者に対して、Class A保有者と同額の配当を必要とせずに配当を宣言できる。

これらの投資家は、新たに発行される無議決権のClass B株を受け取る。1株あたりの価格は$12.00から$16.02の範囲で、クロージング前の20日間の平均取引価格に基づく。

以前計画されていた、1株あたり$16.02でのrights offeringは取りやめになった。エクイティのシンジケーション・プランがそれに代わる。



Warrant Distribution

新たなエクイティ投資家を除く各Class B株主は、保有する1株につき1つのワラントを受け取る。各ワラントにより、保有者は同じ申込価格レンジで、さらに1つの追加のClass B株を購入できる。希薄化防止(anti-dilution protections)が組み込まれている。

ワラントの存続期間は10年で、Paramountは承認を前提に、ワラントをNasdaqに上場する計画だ。

Ellison Guarantee — Larry Ellisonが息子Davidの案件に対して行う個人的なバックストップ・コミットメント — は、提出書類によれば「引き続き完全に有効」である。ほかのエクイティのコミットメントが成立しなかった場合に、WBDの買収をカバーするために、その保証は設けられた。

WBDに対する$111 billionのオファーは、先行していたNetflixの入札よりも優れていると判断された。Netflixの提案は、計画されていた分割の後、「Warner Bros.」の“その部分”だけを買うように組み立てられていた。David Ellisonは、会社全体を対象にした入札を前に進めた。

合併は現金で1株$31の価格で、WBDの現在価格$9.85に対してはかなりのプレミアムとなる。WBDの株価は過去6か月で46%下落している。

Paramount Skydance自身の株価は年初来で26.11%下落しており、時価総額はおよそ$10.95 billionだ。

Analyst Reactions

Guggenheimは、発表後のカンファレンスコールを受けてPSKYの目標株価を$14に引き上げ、Neutralの評価を維持した。Wolfe Researchは目標$10のままUnderperformの評価を据え置きつつ、成長資金を賄うための$13Bから$25Bのエクイティ調達の可能性を示した。

MoffettNathansonは、合併発表を受けてWBDをBuyからNeutralに格下げし、目標株価を$31に設定した。

この取引は、2026年度のプロフォーマ売上高として$69 billion、調整後EBITDAとして$18 billion、そしてシナジーとして$6 billionを生み出す見込みだ。完了は2026年Q3末までに予定されている。

Paramountはまた、Netflixがそれ以前にWBDの一部を買う計画を放棄した後、Netflixへ$2.8 billionの解約手数料を支払った。


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