[祝]百倍哥読《道徳経》第40章：個人投資家は上昇下降を見る、高手は規則を見る

第四十章　原文

反とは道の動きである；
弱とは道の用い方である。
この天下の万物は有から生まれ、
有は無から生まれる。

本章もまた、字数のとても少ない章である。

前の章では、「得るところの一」を正とし、「一」を守れば乱れず、「貴」と「賤」を本としてもち、「下にあるもの」を基として据えることを話し、投資で安定して利益を得る根本は、ひとつに専念し、本を守り、へりくだり、落ち着いていることにあると述べた。唯一の大道と規則を守り続ければ、口座は自然に安定し、長く続く。

そして第四十章は、『道德经』の中でも非常に凝縮され、本質をまっすぐ指し示す章であり、これらの言葉は皆さんもよく耳にしていて、誰もが知っていることだ。老子は、たった四つの短い文で、市場の上げ下げが巡り巡っていく仕組み、そして取引で利益を得る法門を言い当てた。

一、反者道之動

道の運行は、永遠に循環し、反対方向へと動き、物事が極まれば必ず反対へと転化する。これは天地に変わらない法則である。

これを投資に当てはめると、これは市場の上げ下げという最も根本的な法則だ。トレンドが一度形成されれば延びていくが、トレンドは終いには反転する。この市場には、無限に続く上昇のブル相場もなく、底が尽きるまで落ち続けるベア相場もない。天まで上がりきる株もない。私たちのような一般の投資家にとっての核心的な役目は、すべての転換点を正確に予測することではなく、自分の定量化されたトレンド分析システムで、トレンドの開始・継続・終結を識別することにある。決してトレンドの対立面に立たず、片方向の極限を賭けない。

上がれば上がるほど大きく下がり、下がれば下がるほど反発は強い。ブル相場が極みに到達すれば、必ずベア相場へ転じる。ベア相場が氷点まで下がれば、必ず新たな芽が生まれる。トレンドがいっそう極端であればあるほど、反転はより速く訪れる。感情がいっそう狂気的であればあるほど、回落はより猛烈になる。

相場はずっと上がり続けることもなく、ずっと下がり続けることもない。あらゆる単方向の値動きは、最終的に必ず反対方向の運動を迎える。決して「住宅価格はずっと上がり続ける」「ある特定の板塊のテーマの個別株はずっと上がり続ける」といった、“信仰”を抱いてはいけない。基本面からも、バリュエーションからも、トレンドの極限からも外れた、極限までの上昇は、最終的に迎えるのは“回帰”だ。これは天道であり、同時に市場の規則でもある。

多くの投資家が損失を被るのは、「反者道之動」の天道という法則が理解できないからだ。ブル相場が極度に狂い、株価が天井にまで上がる局面では、貪欲に支配されて無分別に追い買いし、歴史的な最高値の地点でつかまる。ベア相場が氷点まで下がり、市場が一面の死寂に覆われているときには、恐怖に支配されて絶望しながら損切りし、相場が動き出すいちばん底で売ってしまい、完璧にタイミングを踏み外してしまう。

本当にブルとベアを乗り越えられる取引の達人は、循環を理解し、極端を追わず、片方向を賭けない。上昇トレンドが極みに達すると、それが終いには反転することを知っているため、利確のルールを厳格に守り、最後の1銭まで貪らない。下落トレンドが氷点に至ると、それが終いには新生を孕むことを知っているため、自分の元本と忍耐を守り、絶対に恐慌にリズムを狂わされない。彼らは、目の前の短期の上げ下げに惑わされず、市場の極端な感情に巻き込まれない。道の「反向して動く」を理解すれば、市場の法則における正しい側に立てる。

二、弱者道之用

道が作用を発揮する方法は、けっして剛強であり、凶猛であり、誇示し、奪い合うことではない。柔弱であり、謙下であり、沈静であり、無為であり、不争である。ここでいう柔弱は、決して弱さや無能を意味しない。順勢に従い、天と争わず、市場と対抗しないことこそが、道が最も強く、最も長く作用できる方法なのである。

これを投資に対応させると、まったく異なる二種類の取引者がいることをはっきり理解でき、その結末も雲泥の差になる。ひとつは強がる人で、攻撃的に満額を投入し、高値追いして一気に賭け、逆風のまま無理に耐え、相場に従わず、どうしても相場に勝ちたいと思う。自分の剛強さで相場を征服しようとするが、結局は相場に厳しく反撃され、損失は目も当てられないほどになる。もうひとつは弱を守る人で、忍耐強く待ち、順勢に従い、厳格に損切りし、謙虚で畏れ敬い、引き際を知って油断しない。見かけは柔弱で不争に見えるが、ブルとベアの輪廻の中で安定して生き残り、長期にわたって安定した利益を実現する。

道のある取引者は、強烈な上昇トレンドに順勢で乗ることだけでなく、十分な忍耐と不動の意志も持っている。相場が混沌としているときは時期を静かに待ち、忍耐強く待ち、ルールの範囲内で押し目を拾って仕込みを行う。市場は、静かに待ち、ルールを厳格に守る人を淘汰することはなく、必死に強がり、逆風下で無謀を働く人だけを淘汰する。順勢に従い、謙虚に拙さを守る人を罰することもなく、傲慢で何もかも見下す人だけを罰する。

ここでいう柔弱とは、静かに時を待つこと、拙さを守って本来へ帰ること、リスク管理の底ラインを厳守すること、市場の法則を畏れ敬うこと、退いて進むのが得策であること、静けさで動きを制すこと、不争をもって大争いに代えること、不妄をもって成すべきことを成し遂げること――それらにほかならない。

弱者道之用というこの一文が私たちに教えるのは、投資で本当にブルとベアを長く生き抜く力は、勇猛で攻撃的な一時の暴利や、満額で一気に賭けることではなく、柔弱で不争、順勢に従って着実に歩み、遠くへ至り、長期の複利を得る力であるということだ。

三、天下万物生于有

天下のすべて、目に見え、手で触れられるものは、「有」から生まれてくる。

投資において「有」とは、私たちが目にするあらゆる外形のことを指す。K線の上げ下げ、価格の変動、出来高の変化、ホットな領域のローテーション、政策ニュース、そして口座における一時的な損益だ。

誰もが「有」を見ることができ、またほとんどの人は、投資人生の終わりまで、そのような外形としての「有」を追い求める。多くの投資家は毎日、寄りつきから赤と緑のK線をじっと見つめ、引けるとさまざまなニュース解釈をあれこれ読み漁り、目にあるのは短期の上げ下げと目の前の一時的な損益だけだ。市場の外形に引きずられて、追い買い追い売りを繰り返し、頻繁にごちゃごちゃといじくり回す。それでも取引で利益を得る真の核心をつかめない。

これら目に見える「有」は、そもそも上げ下げの根源ではなく、相場の運行が生み出した結果にすぎない。市場が表に出している外形であって、取引の本質ではない。外形の「有」だけを見て取引するなら、あなたは永遠に市場に引きずられ続け、追い買い追い売り、繰り返しの損失という循環から抜け出せない。

四、有生于无

すべて目に見える、有形の「有」は、見えず、手で触れられない無形の「無」から生まれてくる。

無とは、天地の運行における大道であり、市場の上げ下げに関する根本的な法則であり、ブルとベアが循環する周期であり、個別株の運行における核心的なトレンドであり、相場より先に現れる先回りのチャンスであり、永遠に変わらない人間性であり、すべての外形の背後から市場の運行を駆動する根本的な原動力である。

これを投資に当てはめると、トップの取引者と普通の個人投資家の本質的な違いがここにある。個人投資家は、見える外形の「有」しか見えないが、達人は、その背後にある「無」を見抜ける。個人投資家は毎日、相場の板やチャートにおける上げ下げと損益に目を奪われるが、達人は、ブルとベアの周期と個別株のトレンドをしっかり見つめている。個人投資家は市場のホットな話題という外形を追いかけて走るが、達人は相場運行の根本的な法則を永遠に守り続ける。

これら見えず、手で触れられない「無」こそが、真に市場の上げ下げを決め、口座の損益を決める核心的な力である。無は相場の母であり、利益の源であり、長く立ち続けるための根本だ。無の中から有の誕生を読み解き、根本的な法則の中から上げ下げの必然を読み解ける者こそが、取引におけるトップレベルの認知であり、私たちが市場の中で長く生き残れる、その自信の源となる。

第四十章は短い四句だが、道の精髄でもあり、取引の精髄でもある。取引が最後まで行き着くと、勝負は決して技術だけの話ではなく、資金が厚いかどうかでもなく、度胸があるかどうかでもない。市場の法則に対して畏れを抱けるかどうか、自分の人間性を抑制できるかどうか、取引の大道を守り続けられるかどうかで決まる。

極端に走らず、強がらず、外形に迷わず、この三点を守れば、それは市場における本当の強者である。

次の章で、老子は上士が道を聞いたなら、勤めてそれを実行するよう教えてくれる。投資における人と人の差は、いったいどこにあるのか――それを語ってくれる。