マイクロンの業績を見てきましたが、正直なところ、ウォール街はこれを見逃していると思います。ええ、同社の株価は過去1年で341％も上昇しています—これは非常に大きいです。ですが、多くの人が見落としているのは、実際の成長ストーリーはまだ始まったばかりだという点です。

では、なぜウォール街が過度に慎重なのかを分解して説明します。彼らの12か月の株価目標は、基本的に現在の水準にとどまっており、それは彼らがすでにこの上昇（ラリー）を織り込んでいることを示しています。ですが、ファンダメンタルズはその描写とはまったく一致していません。

まず、バリュエーション（評価）は相変わらずとんでもなく割安です。マイクロンは予想PER12.6で取引されており、文字通りNasdaq-100の平均の半分です。一方で、同社の今期利益はこの会計年度（fiscal year）に309％増加する見込みです。これは誤植ではありません。参考までに、S&P 500の企業は平均で利益成長率14％ほどにとどまっています。その差は非常に大きいです。

なぜこんなにも突き抜けた成長があるのでしょうか？メモリーチップです。AIサーバーは、これまで見たことがないほどDRAMとNANDフラッシュを大量に消費しています。これらのAIアクセラレーターには、より大きく、より高速なメモリーが必要で、データセンターは学習モデルのために膨大なフラッシュストレージを必要としています。供給状況は逼迫しており、少なくとも2027年まではその状態が続くはずで、場合によっては2028年まで続くでしょう。

ここが肝です。供給がタイトで需要が強い、つまり価格が上がります。メモリーメーカーはすでに、供給不足が何年も続くことを認めています。TrendForceは、メモリ業界の売上が今年134％増加し、来年はさらに53％増加して、ほぼ$843 billionに到達すると見込んでいます。こうした追い風が、あなたの株には必要なのです。

それで、もしマイクロンが来年、1株あたり$44.55というウォール街の利益見通しを達成したなら、S&P 500のフォワード・マルチプル22倍を適用すると、株価はおよそ$980になります。これは、ここから137％の上昇です。ですが私の見立てでは、マイクロンの成長は予想を上回るため、プレミアム付きのマルチプルに値する可能性が高いです。この株が、ウォール街の慎重すぎるスタンスを完全に間違いだと証明することになっても、驚かないでください。