和讯投顾盖祎楠：上証は震荡し星を収める、牛市はまだ続いているのか？

上海総合指数は寄り付きで上げ下げしながら進み、さらに再び小さな値動きの星形の小陽線を伴ってからも、極端に出来高が縮んだままの状況です。これも香港株が休場のためです、と和訊の投資顧問であるカイ・イーナン（盖祎楠）が分析しています。この位置では3930あたりを中心に振れて下げていく、というのが見えています。さらに見ていくと、再び下落が起きるようにも見えます。ですので、私たちは今日は値上がりも値下がりもあり得る一日、つまりとても平凡な取引になると考えています。というのも、この材料面では、これからの市場全体に対する総合的な見通しに関するものであって、週末のニュースが皆さんの見方のように、すぐに直近安値へ向かう原因になるという話ではありません。私たちはむしろ、ここで何度も行ったり来たりしていくと見ています。明日の香港株の取引後に出来高が増えるかを見て、この出来高の底が形成されるかどうかを確認するのです。

現在のこの位置では、何度も反復して磨く必要があります。皆さんはすでにしばらく準備をしてきましたよね。というのも、外部の事情が終わらない限り、強い上昇に必要な条件が整いません。私たちができるのは、ここで横ばいにして踏みとどまり、振れを抑えて安定させることです。そうです。昨年の8月から10月にかけて作られたゴールドのボックス（黄金の箱体）を修復して、もう一度整理したあと、中東の件でも再び高値更新が起きるのを待ちます。

次に、板面に切り替えて説明します。板面を見ると、大きく下げた当日、私たちは同学たちに3930あたりを中心にこのラインを引いてあげましたよね。ええ、しばらくは値動きが出るはずです。出来高が縮んだあと、反発を見せて、反発したあとに、また戻ってくる。環境が少し良くなって、出来事性も少し良くなれば、もう少し押し上げる場面もあるでしょう。しかし、引き上げたあとにも再び反復が起きるはずです。このような位置では、すでにギャップによる需給の欠け（跳空ギャップのギャップ区間）が形成されている以上、一気に通過できないからです。たとえばアジア太平洋の局面でも、ここで何度も突いてからようやく通過しましたよね。以前に、年初来の高値を突破した位置でも、反転が形成されていました。そこから極限まで引っ張り合いが何度も起きて、最終的にこの局面で17連陽を通過しました。だから今回は、彼が下がってきた以上、この位置を抜け出すにも、ある程度の時間が必要になります。

南哥が話していた3つの条件です。1つ目は指数の往復が、すでに成立していますよね。2つ目はリードしていたセクターの持続的な上昇、これはまだ成立していません。3つ目はこのウェイト銘柄である金融株の3社、銀行・保険・証券の3つが、陽線になり、さらに輪動や連動の陽線が現れていません。したがって、これらの条件は現時点では成立していない。私たちはむしろ、ここを中心にしばらく横に振れると見ています。だから、抄（安値拾い）をする、ここで取引をしてみる、というのもできます。ただし、こうしたレンジ相場で利益を得られる可能性は高くないことを必ず理解してください。短期は、いわゆる扇風機の相場です。もしやるなら、あなたはまず往復の揺さぶりを受け入れる必要があります。次に、ここで攻めの形が出るまで我慢して待たなければなりません。

ええ、というのも4050まで、あるいは4070まで達しても、まだ大勢のセクターや個別銘柄が底でうろうろしているからです。相場が底を見たとしても、この位置では市場全体が底を見たのであって、セクターがまだ底を見ていない。個別銘柄もまだ底を見ていない。トップのときと同じで、天井も底も同じ日に重なるわけではなく、その過程で何度も反復し、たとえば数か月という時間がかかります。たとえば4月7日のこの局面では、金融株・銀行・保険・証券の3つで説明します。銀行は先に上げましたよね。8月7日あたりまで引っ張られました。その次に保険と証券ですが、6月に上がって、8月まで続いた。保険はまた別のタイミング。彼らのリズムが統一されていないので、ましてや各市場の大多数の銘柄はなおさらです。

電力セクターについては、私たちはずっと同学たちに話してきました。大陰線が出た当日は手を出さないでください。ここでは慎重に、慎重に。ここで、すでにこの「上がってはすぐ下がる（快上快下）」のような形ができていて、さらに前の起動位置を確認している以上、私たちは電力セクターはしばらく整理（ボックス化）する必要があると考えます。たとえ反発があっても、より見なければならないのは、そこに戻ってくるという下げのプロセスです。これは単発の1本のK線ではなく、K線の組み合わせです。ちょうどこの位置のように？ 1回の下落のあとには、横にしばらく置く必要があります。つまり、この下落のあとには、値動きの整理期間が要る。まずはそこでしばらく値動きをさせるのを見ます。

石油・石油化学のセクターについては？ 原油価格がしっかりと一波上がっています。109、111まで上がりました。しかし石油関連の株は、基本的にどこへ行っても結局は元に戻ったのです。だから私たちは石油・石油化学のセクターをとても強く見ています。エネルギー備蓄、天然ガスの化工（天然ガス化工）などについても、中期で注目できます。より多くは、底のところでまずいろいろ試しながら、反復の中で一波の相場になるのを見ます。

金融株の方向性、証券の方向性、そしてデジタル経済、デジタル通貨、つまり金融・テクノロジー・多元金融といった分野についても、私たちは引き続きかなり良い見方をしています。なぜなら、これらは基本的に2025年の1月に始まった位置まで押し詰められてきているからです。実際、銘柄によっては、いくつかはすでに2600から〜3000ポイントのこの箱体に戻ってきています。割安感（性价比）もとても高いです。証券については、私たちはこのように考えています。出来高が縮む下落、無出来高の下落、つまり出来高が縮みながらの陰々と続く下げで、実際にやっているのは最後の余分（最後に残った含みや水分）を絞り出していることです。勝負は最後の我慢（耐心）です。

証券セクターについては、中長期にわたって、金融株やデジタル経済も含めて、私たちは引き続き強く見ています。いくつか陽線が出て、跳空ギャップを食べる（埋める）ようになれば、短期では跳空ギャップの面で、中期ではそれらの位置にある非常に大きな横ばいの抵抗（横盤の圧力）を見ます。過去の事例ではそこからなかなか抜けられなかった位置なので。月足の見方からすると、少なくとも8月の分を、完全な反包（包み込み）まで行ったあとで、加速や進攻の話ができる。現時点では、ただの反発にとどまっている、という状況です。

（編集者：王刚 HF004）

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