2026年のA株（中国本土株式市場）の1四半期の相場は、3月31日をもって正式に幕を閉じました。海外の地政学的な紛争などの外部要因による撹乱を受け、市場全体は「高値追いのあと下落、構造の分岐」という動きを示し、3つの主要指数は四半期ベースのライン（季線）でそろってマイナスで着地し、市場のリスク選好はやや低下しました。しかし、バリュエーション（株価評価）が妥当なレンジに回帰しており、かつ国内経済のファンダメンタルズが堅調に支えていることから、市場の低迷の中にもはっきりとした投資機会がすでに芽生えています。なかでも幅広い基準指数（広基指数）、とりわけ中证A500指数の構成価値が際立っており、関連するクオンツ強化型ファンドも流れに乗って登場しています。**第1四半期のA株は先高のあと抑えられるが、変動の中でバリュエーションの優位性が際立つ**第1四半期のA株の値動きを振り返ると、市場は明確な「先高のあと抑えられる」推移を示しました。段階別に見ると、1月は政策と流動性の二つのドライバーの後押しで市場が「幸先の良いスタート」となり、沪指は一時4100ポイントを突破しました。2月は市場の変動がいっそう強まり、相場は「全面高」から「構造的な分岐」へと移りました。3月は国際的な地政学的紛争の影響で市場心理が重くなり、リスク選好が低下したことで、指数が値下がりに転じました。統計によると、第1四半期のA株の総売買代金は144万億元超で、2025年同期の87万億元を大きく上回り、売買の活発度は高い水準を維持しました。変動の戻り下落の中で、市場のバリュエーションは徐々に妥当なレンジに回帰し、投資のコストパフォーマンスは継続的に向上しています。Windによると、3月31日時点で中证A500指数のローリングPER（株価収益率）が16.84倍まで低下し、株価純資産倍率（PB）が1.65倍まで下がり、バリュエーションの優位性がさらに際立ちました。同日、中证A500指数は終値5526.73 ポイントで、前の取引日から1.21%下落しました。第1四半期全体では変動を伴う戻り下落基調となりましたが、バリュエーションは相対的に妥当な水準にあります。**経済のファンダメンタルズは堅調、政策が下支えして市場の土台を固める**海外の地政学的な継続的な撹乱とは対照的に、国内経済と政策の確実性が、市場の安定を支える中核的な支えになっています。経済データを見ると、国内経済は強いしなやかさを保っており、主要指標は継続的に修復していて、外部環境の明確なショックを受けていません。国家統計局のデータによると、2026年1〜2月において、全国の規模以上の工業企業の利益総額は10245.6億元で、前年同期比15.2%増となり、企業収益の粘り強さが際立ちました。税関総署のデータでは、同期間の中国の貨物貿易の輸出入総額は7.73万億元で前年同期比18.3%増。うち輸出総額は前年同期比19.2%増で、貿易輸出は強さを維持し、世界のサプライチェーン復調の背景のもとでの中国経済の活力を示しています。生産面でも好調が見られます。3月の製造業PMIは50.4%まで回復し、景気の拡大・縮小の分岐点である50を再び上回りました。新規受注指数は51.6%で、製造業の市場需要の景況感が継続的に改善していることを示しています。政策面では、3月13日に「第15次5カ年計画」（十五五）計画要綱が正式に公表され、科技（科学技術）イノベーション、現代的金融、内需の拡大を重要な議題として位置づけました。新質生産力により産業のアップグレードを牽引することを軸に、「スマート化、グリーン化、融合化」という発展措置を打ち出し、高品質な経済発展に向けた明確な指針を示しています。さらに3月26日、中央銀行（中国人民銀行）の金融政策委員会の四半期例会で、適度に緩和的な金融政策を引き続き実施し、市場の流動性を潤沢に維持することを明確にし、資本市場に堅実な資金支援を提供するとしています。**中证A500は新質生産力にフォーカスし、広基（幅広い指数）構成の指標的存在に**市場のスタイル（資金の向かう先）のローテーションが強まり、変動を伴う局面が続く中で、業種が幅広く、リスク分散力が強い広基指数が優先候補となりました。その中でも中证A500指数は、新質生産力を幅広くカバーしていることにより、次第に構成（投資）対象として中核となるコア・アセットを取り込むためのベンチマーク・ツールになってきています。沪深300指数と比べると、中证A500指数は金融、消費などの伝統的な業種の配分比率が低めであり、工業、情報技術など、新質生産力を代表するコアで優良な業種をより重視しています。データによれば、この指数内の「新質生産力」関連業種のウェイト合計は約70%で、中国経済の高品質発展および新旧の成長動力への転換という潮流に合致しています。「十五五」計画の発展要件に正確にフィットし、経済転換に伴うリターンを効果的に捉えることを目指します。加えて、中证A500指数は業種カバーが均衡しており、中证二級業種すべての35業種と三級業種89業種を含みます。中证三级の優良企業（リーダー企業）に対するカバー率は、他の広基指数よりも優れており、伝統業種のリーダー企業に加え、多数の高成長ポテンシャルを持つサブセクターのリーダー企業も取り込みます。これにより、市場価値（時価総額）の代表性と業種の均衡度の両立を図っています。構成銘柄の構成から見ると、構成銘柄のうち時価総額500億以下の企業のウェイト比率は17%、数量比率は45%超であり、上位10銘柄の合計ウェイトはわずか20%にとどまっています。これにより、個別株特有のリスクへのエクスポージャーを抑えるのに役立ちます。長期の業績もまた非常に好調です。Windによると、2016年から2025年までの近10年間において、中证A500指数のレンジ上昇率は30.09%で、年率リターンは2.74%。これらはいずれも、沪深300指数、中证500指数、および中证全指を明確に上回り、中長期のリスク・リターン比のパフォーマンスが際立っています。（データ出所：Wind、近10年のデータ期間は2016/1/1-2025/12/31。年化ボラティリティ、年化Sharpeの算出期間は週。）**クオンツ強化型ファンドが登場**株式市場のバリュエーションが妥当なレンジへ回帰することに加え、新質生産力に対する政策の誘導が重なり、コア・アセットの魅力が継続的に高まっています。近日、**中欧基金が中欧中证A500指数クオンツ強化型ファンド（A類：026742/C類：026743）をリリースしました。****。**報道によれば、本ファンドは中欧基金が自社で育成した次世代のクオンツ・ファンドマネージャーであるチャイ・ヤティン（钱亚婷）が運用を担います。公開情報によると、チャイ・ヤティンの従事年数は9年、ファンド運用の経験は4年で、豊富なクオンツ投資経験があります。彼女が運用する、同様に中证A500指数をトラックするインデックス強化型ファンドの実績も際立っており、2025年末時点で、中欧中证A500指数強化Aの直近1年のリターンは29.82%で、業績比較ベンチマークを8.52%上回りました。直近6カ月のリターンは24.66%で、業績比較ベンチマークを3.95%上回っています。（データ出所：ファンドの定期レポート、指数データはWindによるもので、2025/12/31時点。）業界関係者によると、2026年の第1四半期におけるA株の変動的な戻り下落は、長期的な投資のための仕込みの窓を提供しており、中证A500指数は業種カバーが均衡していること、新質生産力をカバーしていること、バリュエーションが妥当であることなどの優位性により、注目されています。（ファンド業績データの出所：ファンドの定期レポート、指数データはWindによるもの、2025/12/31時点。ファンドの過去の業績は将来の業績を示すものではありません。ファンド管理者が運用する他のファンドの業績は、本ファンドの業績パフォーマンスの保証にはなりません。中欧中证A500指数強化Aの設定後の騰落率は29.11%。同期間の業績比較ベンチマークは19.58%。2025年のファンドの騰落率および同期間ベンチマークは29.82%/21.3%。歴任ファンドマネージャー：金旭炜20250919-運用継続中、钱亚婷20241230-運用継続中。データ出所：Wind、国家統計局、税関総署、ファンドの定期レポート；本文中のファンド関連情報は製品紹介のみであり、投資助言を構成しません）ファンドにはリスクがあります。投資は慎重に行ってください。本見解は当時の見解のみを表し、今後変更される可能性があります。参考のためにのみご利用ください。本資料は、いかなる業務の宣伝・紹介資料、投資助言、または保証を構成するものではありません。また、いかなる法律文書としても扱いません。ファンドの過去の業績は将来の業績を示すものではありません。ファンド管理者が運用する他のファンドの業績は、本ファンドの業績パフォーマンスの保証にはなりません。本製品は中欧基金管理有限公司によって発行・運用されています。募集代行機関は、製品の投資および償還の責任を負いません。ファンド管理者は、誠実信用および勤勉尽力の原則に基づいてファンド資産を管理・運用することを約束しますが、本ファンドが必ず利益を上げることや、最低リターンを保証するものではありません。投資判断を行う前に、ファンド契約、ファンド募集説明書、ならびにファンド製品資料概要などの製品の法的文書およびリスク開示書を、必ず注意深くお読みください。本ファンドのリスク・リターン特性および製品特性を十分に理解し、本ファンドに存在する各種のリスク要因を慎重に検討したうえで、ご自身の投資目的、投資期間、投資経験、資産状況等の要素に基づき、ご自身のリスク許容度を十分に考慮してください。製品状況および販売適合性に関する意見を把握した上で、理性的に判断し、慎重に投資決定を行ってください。本ファンドは株価指数の強化型ファンドであり、その想定リスクおよびリターンは、混合型ファンド、債券型ファンド、ならびにマネーマーケットファンドよりも高くなります。本ファンドは株式型の指数強化ファンドであり、中证A500指数をトラッキングします。そのリスク・リターン特性は、ベンチマーク指数が表す市場ポートフォリオのリスク・リターン特性に類似しています。中证シリーズ指数は中证指数有限公司によって編纂・計算されています。指数値および構成銘柄リストに関するすべての著作権は中证指数有限公司に帰属します。本ファンドが港株通の対象株式へ投資する場合、投資環境、投資対象、取引制度、ならびに取引ルール等の差異により、港株通メカニズム特有のリスクに直面する可能性があります。中欧中证A500指数クオンツ強化の販売手数料の状況：A類の認/申込手数料、購入金額＜500万、0.3%；購入金額≥500万、1件につき1000元；C類は認/申込手数料なし；A/C類の解約手数料、個人投資家の保有期間<7日、1.50%、保有期間≥7日、0%；個人投資家以外の投資家の保有期間<7日、1.50%、7日≤保有期間＜30日、1.00%、30日≤保有期間＜180日、0.50%、保有期間≥180日、0%；C類販売サービスフィー0.20%/年。年金の顧客で、管理者の直販センターでの認購/申込に該当する場合を除き、その他の投資家に適用されます。販売サービスフィーは、他の販売機関を通じて保有し、継続保有期間が1年を超えないC類のファンド持分を投資家が保有する場合に適用されます。上記の製品および資料に記載された製品に適用される具体的な販売手数料は、当時有効なファンドの法的文書および販売機関の業務ルール（管理者の公式サイト掲載）に従います。
2026年第一季度A株式市場の締めくくり：調整局面に潜むチャンス、中証A500が新たな投資対象に
2026年のA株（中国本土株式市場）の1四半期の相場は、3月31日をもって正式に幕を閉じました。海外の地政学的な紛争などの外部要因による撹乱を受け、市場全体は「高値追いのあと下落、構造の分岐」という動きを示し、3つの主要指数は四半期ベースのライン（季線）でそろってマイナスで着地し、市場のリスク選好はやや低下しました。しかし、バリュエーション（株価評価）が妥当なレンジに回帰しており、かつ国内経済のファンダメンタルズが堅調に支えていることから、市場の低迷の中にもはっきりとした投資機会がすでに芽生えています。なかでも幅広い基準指数（広基指数）、とりわけ中证A500指数の構成価値が際立っており、関連するクオンツ強化型ファンドも流れに乗って登場しています。
第1四半期のA株は先高のあと抑えられるが、変動の中でバリュエーションの優位性が際立つ
第1四半期のA株の値動きを振り返ると、市場は明確な「先高のあと抑えられる」推移を示しました。段階別に見ると、1月は政策と流動性の二つのドライバーの後押しで市場が「幸先の良いスタート」となり、沪指は一時4100ポイントを突破しました。2月は市場の変動がいっそう強まり、相場は「全面高」から「構造的な分岐」へと移りました。3月は国際的な地政学的紛争の影響で市場心理が重くなり、リスク選好が低下したことで、指数が値下がりに転じました。統計によると、第1四半期のA株の総売買代金は144万億元超で、2025年同期の87万億元を大きく上回り、売買の活発度は高い水準を維持しました。
変動の戻り下落の中で、市場のバリュエーションは徐々に妥当なレンジに回帰し、投資のコストパフォーマンスは継続的に向上しています。Windによると、3月31日時点で中证A500指数のローリングPER（株価収益率）が16.84倍まで低下し、株価純資産倍率（PB）が1.65倍まで下がり、バリュエーションの優位性がさらに際立ちました。同日、中证A500指数は終値5526.73 ポイントで、前の取引日から1.21%下落しました。第1四半期全体では変動を伴う戻り下落基調となりましたが、バリュエーションは相対的に妥当な水準にあります。
経済のファンダメンタルズは堅調、政策が下支えして市場の土台を固める
海外の地政学的な継続的な撹乱とは対照的に、国内経済と政策の確実性が、市場の安定を支える中核的な支えになっています。経済データを見ると、国内経済は強いしなやかさを保っており、主要指標は継続的に修復していて、外部環境の明確なショックを受けていません。
国家統計局のデータによると、2026年1〜2月において、全国の規模以上の工業企業の利益総額は10245.6億元で、前年同期比15.2%増となり、企業収益の粘り強さが際立ちました。税関総署のデータでは、同期間の中国の貨物貿易の輸出入総額は7.73万億元で前年同期比18.3%増。うち輸出総額は前年同期比19.2%増で、貿易輸出は強さを維持し、世界のサプライチェーン復調の背景のもとでの中国経済の活力を示しています。
生産面でも好調が見られます。3月の製造業PMIは50.4%まで回復し、景気の拡大・縮小の分岐点である50を再び上回りました。新規受注指数は51.6%で、製造業の市場需要の景況感が継続的に改善していることを示しています。政策面では、3月13日に「第15次5カ年計画」（十五五）計画要綱が正式に公表され、科技（科学技術）イノベーション、現代的金融、内需の拡大を重要な議題として位置づけました。新質生産力により産業のアップグレードを牽引することを軸に、「スマート化、グリーン化、融合化」という発展措置を打ち出し、高品質な経済発展に向けた明確な指針を示しています。さらに3月26日、中央銀行（中国人民銀行）の金融政策委員会の四半期例会で、適度に緩和的な金融政策を引き続き実施し、市場の流動性を潤沢に維持することを明確にし、資本市場に堅実な資金支援を提供するとしています。
中证A500は新質生産力にフォーカスし、広基（幅広い指数）構成の指標的存在に
市場のスタイル（資金の向かう先）のローテーションが強まり、変動を伴う局面が続く中で、業種が幅広く、リスク分散力が強い広基指数が優先候補となりました。その中でも中证A500指数は、新質生産力を幅広くカバーしていることにより、次第に構成（投資）対象として中核となるコア・アセットを取り込むためのベンチマーク・ツールになってきています。
沪深300指数と比べると、中证A500指数は金融、消費などの伝統的な業種の配分比率が低めであり、工業、情報技術など、新質生産力を代表するコアで優良な業種をより重視しています。データによれば、この指数内の「新質生産力」関連業種のウェイト合計は約70%で、中国経済の高品質発展および新旧の成長動力への転換という潮流に合致しています。「十五五」計画の発展要件に正確にフィットし、経済転換に伴うリターンを効果的に捉えることを目指します。
加えて、中证A500指数は業種カバーが均衡しており、中证二級業種すべての35業種と三級業種89業種を含みます。中证三级の優良企業（リーダー企業）に対するカバー率は、他の広基指数よりも優れており、伝統業種のリーダー企業に加え、多数の高成長ポテンシャルを持つサブセクターのリーダー企業も取り込みます。これにより、市場価値（時価総額）の代表性と業種の均衡度の両立を図っています。構成銘柄の構成から見ると、構成銘柄のうち時価総額500億以下の企業のウェイト比率は17%、数量比率は45%超であり、上位10銘柄の合計ウェイトはわずか20%にとどまっています。これにより、個別株特有のリスクへのエクスポージャーを抑えるのに役立ちます。
長期の業績もまた非常に好調です。Windによると、2016年から2025年までの近10年間において、中证A500指数のレンジ上昇率は30.09%で、年率リターンは2.74%。これらはいずれも、沪深300指数、中证500指数、および中证全指を明確に上回り、中長期のリスク・リターン比のパフォーマンスが際立っています。
（データ出所：Wind、近10年のデータ期間は2016/1/1-2025/12/31。年化ボラティリティ、年化Sharpeの算出期間は週。）
クオンツ強化型ファンドが登場
株式市場のバリュエーションが妥当なレンジへ回帰することに加え、新質生産力に対する政策の誘導が重なり、コア・アセットの魅力が継続的に高まっています。近日、中欧基金が中欧中证A500指数クオンツ強化型ファンド（A類：026742/C類：026743）をリリースしました。****。
報道によれば、本ファンドは中欧基金が自社で育成した次世代のクオンツ・ファンドマネージャーであるチャイ・ヤティン（钱亚婷）が運用を担います。公開情報によると、チャイ・ヤティンの従事年数は9年、ファンド運用の経験は4年で、豊富なクオンツ投資経験があります。彼女が運用する、同様に中证A500指数をトラックするインデックス強化型ファンドの実績も際立っており、2025年末時点で、中欧中证A500指数強化Aの直近1年のリターンは29.82%で、業績比較ベンチマークを8.52%上回りました。直近6カ月のリターンは24.66%で、業績比較ベンチマークを3.95%上回っています。
（データ出所：ファンドの定期レポート、指数データはWindによるもので、2025/12/31時点。）
業界関係者によると、2026年の第1四半期におけるA株の変動的な戻り下落は、長期的な投資のための仕込みの窓を提供しており、中证A500指数は業種カバーが均衡していること、新質生産力をカバーしていること、バリュエーションが妥当であることなどの優位性により、注目されています。
（ファンド業績データの出所：ファンドの定期レポート、指数データはWindによるもの、2025/12/31時点。ファンドの過去の業績は将来の業績を示すものではありません。ファンド管理者が運用する他のファンドの業績は、本ファンドの業績パフォーマンスの保証にはなりません。中欧中证A500指数強化Aの設定後の騰落率は29.11%。同期間の業績比較ベンチマークは19.58%。2025年のファンドの騰落率および同期間ベンチマークは29.82%/21.3%。歴任ファンドマネージャー：金旭炜20250919-運用継続中、钱亚婷20241230-運用継続中。データ出所：Wind、国家統計局、税関総署、ファンドの定期レポート；本文中のファンド関連情報は製品紹介のみであり、投資助言を構成しません）
ファンドにはリスクがあります。投資は慎重に行ってください。本見解は当時の見解のみを表し、今後変更される可能性があります。参考のためにのみご利用ください。本資料は、いかなる業務の宣伝・紹介資料、投資助言、または保証を構成するものではありません。また、いかなる法律文書としても扱いません。ファンドの過去の業績は将来の業績を示すものではありません。ファンド管理者が運用する他のファンドの業績は、本ファンドの業績パフォーマンスの保証にはなりません。本製品は中欧基金管理有限公司によって発行・運用されています。募集代行機関は、製品の投資および償還の責任を負いません。ファンド管理者は、誠実信用および勤勉尽力の原則に基づいてファンド資産を管理・運用することを約束しますが、本ファンドが必ず利益を上げることや、最低リターンを保証するものではありません。投資判断を行う前に、ファンド契約、ファンド募集説明書、ならびにファンド製品資料概要などの製品の法的文書およびリスク開示書を、必ず注意深くお読みください。本ファンドのリスク・リターン特性および製品特性を十分に理解し、本ファンドに存在する各種のリスク要因を慎重に検討したうえで、ご自身の投資目的、投資期間、投資経験、資産状況等の要素に基づき、ご自身のリスク許容度を十分に考慮してください。製品状況および販売適合性に関する意見を把握した上で、理性的に判断し、慎重に投資決定を行ってください。本ファンドは株価指数の強化型ファンドであり、その想定リスクおよびリターンは、混合型ファンド、債券型ファンド、ならびにマネーマーケットファンドよりも高くなります。本ファンドは株式型の指数強化ファンドであり、中证A500指数をトラッキングします。そのリスク・リターン特性は、ベンチマーク指数が表す市場ポートフォリオのリスク・リターン特性に類似しています。中证シリーズ指数は中证指数有限公司によって編纂・計算されています。指数値および構成銘柄リストに関するすべての著作権は中证指数有限公司に帰属します。本ファンドが港株通の対象株式へ投資する場合、投資環境、投資対象、取引制度、ならびに取引ルール等の差異により、港株通メカニズム特有のリスクに直面する可能性があります。中欧中证A500指数クオンツ強化の販売手数料の状況：A類の認/申込手数料、購入金額＜500万、0.3%；購入金額≥500万、1件につき1000元；C類は認/申込手数料なし；A/C類の解約手数料、個人投資家の保有期間<7日、1.50%、保有期間≥7日、0%；個人投資家以外の投資家の保有期間<7日、1.50%、7日≤保有期間＜30日、1.00%、30日≤保有期間＜180日、0.50%、保有期間≥180日、0%；C類販売サービスフィー0.20%/年。年金の顧客で、管理者の直販センターでの認購/申込に該当する場合を除き、その他の投資家に適用されます。販売サービスフィーは、他の販売機関を通じて保有し、継続保有期間が1年を超えないC類のファンド持分を投資家が保有する場合に適用されます。上記の製品および資料に記載された製品に適用される具体的な販売手数料は、当時有効なファンドの法的文書および販売機関の業務ルール（管理者の公式サイト掲載）に従います。