主要ポイント-------------* 米国株は火曜日に下落し、テックセクターがけん引して下げました。トランプ大統領が、グリーンランドの米国による買収（乗っ取り）への反対を受けて関税の脅しをエスカレートしたことが背景です。* 長期の米国債価格が下落し、利回りが上昇する一方で、米ドルは弱含みました。* 金と銀は過去最高値を更新し、投資家が安全資産として貴金属に向かったことで上昇しました。トランプ大統領が、グリーンランドを米国が買収する計画をめぐって欧州とエスカレートさせている通商戦争が、米国株と債券を火曜日に下落させました。モーニングスターの米国マーケット指数は火曜日に2.02%下落しました。S&P 500は2.06%下落し、ナスダックは2.39%下落しました。欧州およびアジアの株式市場も火曜日には下げて終了しました。今回の下落は、10月10日以来で、モーニングスター米国マーケット指数としては最大の下げ幅でした。10月10日は株が2.74%下落していました。 ### 市場概況：今週の注目決算、「破壊的」な関税の脅し、そして株式の資金循環の兆しを監視 「新年の好スタートの後に、必要だったのは、米当局による自傷行為ではありませんでした」と、モーニングスターの欧州マーケット・ストラテジストであるマイケル・フィールド氏は述べています。火曜日にはほとんどのセクターが下落し、テック株が最大の下げを記録しました。モーニングスター米国テクノロジー指数は2.89%下落し、モーニングスター米国生活必需でない景気循環（コンシューマー・シクリカル）指数は2.71%下落しました。エネルギー株と景気防衛（ディフェンシブ）株は、火曜日には相対的に踏ん張りました。モーニングスター米国エネルギー・セクター・キャップ指数は0.29%下落。一方、モーニングスター米国コンシューマー・ディフェンシブ指数は大きくは変わらず、0.09%の上昇にとどまりました。モーニングスターのスタイル・ボックスの中では、大型グロース株が最大の打撃を受けました。モーニングスター米国大型グロース指数は火曜日に2.15%下落しました。「週末のニュースと、8つの欧州国の指導者に対してトランプが矢を放ったことが、株式と債券市場での深刻な投げ売りにつながりました」と、ヘイバーフォード・トラストの投資戦略責任者であるハンク・スミス氏は述べています。「もし市場（とりわけ債券市場）がこのように振る舞い続け、金利が上昇しているのであれば、トランプがギアを切り替えて引き下がると考える十分な理由があります。」欧州ではモーニングスターのノルディック指数が火曜日に下落し、週次の下げ幅が3.1%まで拡大しました。モーニングスター欧州指数は2.5%下落し、モーニングスター英国指数は1.4%下落しました。金と銀は米ドルの弱さで上昇を延長---------------------------------商品市場は、より広いリスク回避のムードを反映し、米国と欧州連合（EU）との間で起こり得る通商戦争への懸念が高まったことで、安全資産の需要が押し上げられました。金と銀は新たな過去最高値を付け、それぞれ1オンス当たり約$4,765と$94.45で取引を終えました。同時に、米ドルは引き続き弱含み、貴金属に追加の支えを与えました。ユーロは火曜日に$1.17と見積もられ、月曜日の$1.16に対して上昇しました。安全資産のトレンドに逆らう形で、長期の米国債価格は下落しました。米国債10年物の利回りは、金曜日の4.24%から4.3%へと上昇しました。トランプの新たな関税の脅し--------------------------損失は、トランプ大統領が、グリーンランドの支配（コントロール）の変更を飲み込まない限り、欧州の国々からの輸入に新たな関税を課すと述べた後に発生しました。トランプは、同島に主権を持つデンマークに対し、2月1日から10%の関税が課されると述べました。同じ賦課はノルウェー、スウェーデン、フランス、ドイツ、英国、オランダ、フィンランドにも適用され、合意が成立しない場合、6月には税率が25%に引き上げられる予定です。トランプは火曜日にさらに言葉を強め、フランス大統領エマニュエル・マクロンが自身の提案するガザ和平委員会に加わらないという報道を受けて、フランスのワインとシャンパンに対する200%の関税を脅しました。また、英国についても、英国と米国の軍事基地が置かれているチャゴス諸島の主権を、モーリシャスに移す計画をめぐって攻撃しました。その動きは「途方もない愚行」だと述べ、グリーンランドを取得することのさらなる根拠だとして示しました。「市場はそのニュースに対して慎重なアプローチを取り、後退しましたが、これは計画された何かの、よく練られた経済的な土地の奪い取りではありません。むしろ、グリーンランドに対する欧州側の押し返しに対する荒っぽい反応です」と、モーニングスターのフィールド氏は述べています。トランプの脅しは、米国最高裁が、国際緊急経済権限法（International Emergency Economic Powers Act）に基づく関税の使用の合法性を検討していることに伴っています。投資家が世界中で、米国と欧州の間の緊張がどのように展開し得るかを見極める中、MUFGのシニアエコノミストであるヘンリー・クック氏は、過去1年が市場に対してトランプの脅しを過剰に受け止めないよう教えてきたと述べています。同氏は法的なハードルを挙げ、「トランプに関してはいつもそうですが、詳細は地に足がついていません。どのような法的枠組みが使われるのかも不明であり、さらに、それが既存の米国の相互関税（reciprocal tariffs）とどのように関係するのかも明らかではありません」としています。ヘイバーフォードのスミス氏は、今年ここまで投資家は他の地政学的出来事については一種の冷静さを持って受け止めてきたと述べています。例えば、米国によるベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領の排除、司法省によるFRB議長ジェローム・パウエル氏への調査、そしてトランプ大統領が提案するクレジットカードの利息率に対する上限です。「明らかにこれは別物で、瞬時の市場反応が、2026年にこれまでのあらゆる利益にブレーキをかけました」とスミス氏は言います。スミス氏は、株式市場の下落があと数日続く可能性はあると見ていますが、2月までその流れが続くことには疑いを示しています。理由として、当局が同様の関税の脅しから後退する傾向を挙げました。「過去1年を見てください」と同氏は言います。「トランプが宣言をして、それが勝利ではなかったと分かった途端に勝利を宣言することが何回あったでしょうか。あるいは、完全に考えを変えることは、何回あったでしょうか。なぜ今も違うことがあると言えるのでしょう？」
トランプのグリーンランド関税の脅威が米国株・債券の下落につながる
主要ポイント
トランプ大統領が、グリーンランドを米国が買収する計画をめぐって欧州とエスカレートさせている通商戦争が、米国株と債券を火曜日に下落させました。
モーニングスターの米国マーケット指数は火曜日に2.02%下落しました。S&P 500は2.06%下落し、ナスダックは2.39%下落しました。欧州およびアジアの株式市場も火曜日には下げて終了しました。今回の下落は、10月10日以来で、モーニングスター米国マーケット指数としては最大の下げ幅でした。10月10日は株が2.74%下落していました。
市場概況：今週の注目決算、「破壊的」な関税の脅し、そして株式の資金循環の兆しを監視
「新年の好スタートの後に、必要だったのは、米当局による自傷行為ではありませんでした」と、モーニングスターの欧州マーケット・ストラテジストであるマイケル・フィールド氏は述べています。
火曜日にはほとんどのセクターが下落し、テック株が最大の下げを記録しました。モーニングスター米国テクノロジー指数は2.89%下落し、モーニングスター米国生活必需でない景気循環（コンシューマー・シクリカル）指数は2.71%下落しました。
エネルギー株と景気防衛（ディフェンシブ）株は、火曜日には相対的に踏ん張りました。モーニングスター米国エネルギー・セクター・キャップ指数は0.29%下落。一方、モーニングスター米国コンシューマー・ディフェンシブ指数は大きくは変わらず、0.09%の上昇にとどまりました。
モーニングスターのスタイル・ボックスの中では、大型グロース株が最大の打撃を受けました。モーニングスター米国大型グロース指数は火曜日に2.15%下落しました。
「週末のニュースと、8つの欧州国の指導者に対してトランプが矢を放ったことが、株式と債券市場での深刻な投げ売りにつながりました」と、ヘイバーフォード・トラストの投資戦略責任者であるハンク・スミス氏は述べています。「もし市場（とりわけ債券市場）がこのように振る舞い続け、金利が上昇しているのであれば、トランプがギアを切り替えて引き下がると考える十分な理由があります。」
欧州ではモーニングスターのノルディック指数が火曜日に下落し、週次の下げ幅が3.1%まで拡大しました。モーニングスター欧州指数は2.5%下落し、モーニングスター英国指数は1.4%下落しました。
金と銀は米ドルの弱さで上昇を延長
商品市場は、より広いリスク回避のムードを反映し、米国と欧州連合（EU）との間で起こり得る通商戦争への懸念が高まったことで、安全資産の需要が押し上げられました。金と銀は新たな過去最高値を付け、それぞれ1オンス当たり約$4,765と$94.45で取引を終えました。
同時に、米ドルは引き続き弱含み、貴金属に追加の支えを与えました。ユーロは火曜日に$1.17と見積もられ、月曜日の$1.16に対して上昇しました。
安全資産のトレンドに逆らう形で、長期の米国債価格は下落しました。米国債10年物の利回りは、金曜日の4.24%から4.3%へと上昇しました。
トランプの新たな関税の脅し
損失は、トランプ大統領が、グリーンランドの支配（コントロール）の変更を飲み込まない限り、欧州の国々からの輸入に新たな関税を課すと述べた後に発生しました。トランプは、同島に主権を持つデンマークに対し、2月1日から10%の関税が課されると述べました。同じ賦課はノルウェー、スウェーデン、フランス、ドイツ、英国、オランダ、フィンランドにも適用され、合意が成立しない場合、6月には税率が25%に引き上げられる予定です。
トランプは火曜日にさらに言葉を強め、フランス大統領エマニュエル・マクロンが自身の提案するガザ和平委員会に加わらないという報道を受けて、フランスのワインとシャンパンに対する200%の関税を脅しました。また、英国についても、英国と米国の軍事基地が置かれているチャゴス諸島の主権を、モーリシャスに移す計画をめぐって攻撃しました。その動きは「途方もない愚行」だと述べ、グリーンランドを取得することのさらなる根拠だとして示しました。
「市場はそのニュースに対して慎重なアプローチを取り、後退しましたが、これは計画された何かの、よく練られた経済的な土地の奪い取りではありません。むしろ、グリーンランドに対する欧州側の押し返しに対する荒っぽい反応です」と、モーニングスターのフィールド氏は述べています。
トランプの脅しは、米国最高裁が、国際緊急経済権限法（International Emergency Economic Powers Act）に基づく関税の使用の合法性を検討していることに伴っています。
投資家が世界中で、米国と欧州の間の緊張がどのように展開し得るかを見極める中、MUFGのシニアエコノミストであるヘンリー・クック氏は、過去1年が市場に対してトランプの脅しを過剰に受け止めないよう教えてきたと述べています。同氏は法的なハードルを挙げ、「トランプに関してはいつもそうですが、詳細は地に足がついていません。どのような法的枠組みが使われるのかも不明であり、さらに、それが既存の米国の相互関税（reciprocal tariffs）とどのように関係するのかも明らかではありません」としています。
ヘイバーフォードのスミス氏は、今年ここまで投資家は他の地政学的出来事については一種の冷静さを持って受け止めてきたと述べています。例えば、米国によるベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領の排除、司法省によるFRB議長ジェローム・パウエル氏への調査、そしてトランプ大統領が提案するクレジットカードの利息率に対する上限です。「明らかにこれは別物で、瞬時の市場反応が、2026年にこれまでのあらゆる利益にブレーキをかけました」とスミス氏は言います。
スミス氏は、株式市場の下落があと数日続く可能性はあると見ていますが、2月までその流れが続くことには疑いを示しています。理由として、当局が同様の関税の脅しから後退する傾向を挙げました。「過去1年を見てください」と同氏は言います。「トランプが宣言をして、それが勝利ではなかったと分かった途端に勝利を宣言することが何回あったでしょうか。あるいは、完全に考えを変えることは、何回あったでしょうか。なぜ今も違うことがあると言えるのでしょう？」