AIブームは本物です。そして、最高のチャンスがどこにあるのかを見極めようとしているなら、名前が2つ、ずっと挙がってきます。NvidiaとTeslaです。私は、これらが今まさに進行中のAIレースで最も重要なプレーヤーである可能性が高いと思いますが、両者はまったく違うアプローチを取っています。Nvidiaはチップでインフラ構築を推進し、一方Teslaは自動運転車とロボティクスによってAIを物理の世界に広げようとしています。では、いま買うべき株として実際に優れているのはどちらなのでしょうか？

まずTeslaから見ていきましょう。ポイントはここです――同社のコアとなる車両事業が苦戦しています。2025年の納車台数は1.6 million unitsで、前年比9%減、通期の売上高も3%下落しました。1株当たり利益は47%減少しています。表面的には、これらの数字はかなり厳しく見えます。

しかし、さらに深掘りしてみると、実は面白い動きも起きています。Teslaのエネルギー事業が爆発的に伸びています。2025年に導入されたエネルギー貯蔵は前年比49%増の46.7 gigawatt hoursとなり、エネルギー部門の売上は約$12.8 billionにまで27%成長を押し上げました。これは、これからさらに大きくなるはずの市場における本物の勢いです。

次にRobotaxiです。まだ初期段階――主にオースティンとサンフランシスコ湾エリアでのパイロットプログラムですが、Teslaは完全無人のライドのテストを始めており、一部の顧客の乗車では安全監視モニターを撤去しています。同社は、各車両に自動運転に必要なハードウェアが最初から備わっているため、これを迅速にスケールできると考えています。長期的には、Teslaは車両の所有者が自分の車を共有フリートに追加し、パッシブインカムを得る世界を見ています。さらに、今年後半にはOptimusのヒューマノイドロボットを発売する計画もあり、最終的には年100万台を目標にしています。

ここでNvidiaに切り替えましょう。正直なところ、財務実績は無視しがたいです。Q3の売上高は前年比62%増の$57 billionドルで、純利益も65%増加しました。CEOのJensen Huangは、Blackwellの売上が「目に見えるほど」と述べ、クラウドGPUは売り切れだとしています。同社は非常に高い収益性があるため、成長への大規模な投資を同時に行いながら、$37 billionドル（分）の株式を9か月間で買い戻しています。

今年、テック大手がAIインフラに総額で$100 billionドル以上を投じていることを考えると、このインフラ構築はまだ序盤の段階にある可能性が高いでしょう。これはNvidiaにとって大きな追い風です。

ただし、面白いのはここから――バリュエーション（評価額）のギャップです。Nvidiaはおおむね利益の47倍で取引されており、成長を考えれば妥当な水準に見えます。一方Teslaは利益の約390倍です。これは……正当化がかなり難しいです。

両者には現実のリスクがあります。Nvidiaの最大の脅威は、Amazon、Alphabet、Microsoftによる社内チッププログラムがシェアを侵食し、市場で価格競争を引き起こす可能性があることです。Teslaのリスクは、それらの自動運転およびロボティクスの機会が、本当に高いマージンの収益ストリームにつながるかどうかです。

全部を積み上げると、リスクとリターンの観点から見ると、いま買うべき株はNvidiaに見えます。Teslaの長期ビジョンは魅力的ですが、Nvidiaの現状の財務とバリュエーションのほうが、より明確なストーリーを示しています。とはいえ、Nvidiaの株は決して安いわけではないので、ポジションは適切な規模にとどめてください。本当のチャンスは、まだ誰も話題にしていない「いま買うべき株」を見つけることかもしれません――AIインフラの波が完全に具体化したときに、大きなリターンをもたらし得るような銘柄です。