和訊投資顧問の米家躍氏：売買高が連続で2兆元を突破—中核となる重要ポイントを見極めよう

主要指数に関して言えば、国内の主要株式市場の取引高は依然として2兆元以下です。1兆5000〜2万元の取引高であって、確かに新しい安値を更新しています。フォーチュン投資顧問のミージャ・ユエ分析によると、この市場では現在、世界要因の影響を受けて、相場は反反復復しています。値動きとしては、今日は上がって明日は下がり、今日は上がって明日は下がる、つまり「前進して退く」ような状況です。つまり今の相場というのは、この相場です。

では現在、各主要指数は連続して縮小取引高となっていますが、結局私たちはどこへ向かえばいいのでしょうか。ポジション管理と、今後の意思決定をどうすべきか。各主要指数の現在の取引高は1兆5000〜2万元で、なお2兆元以下の規模を維持しています。ですので、先ほども述べたように、2兆元以下の取引高が市場の常態になっています。市場が2兆元以下の規模である以上、そこではストック（手持ち）資金の奪い合いの争いになっています。つまり、ストック資金の奪い合いは、セクターの持続性へと傾きますが、持続性には難易度が高い。セクターの持続性に難易度がある以上、株価指数の持続性にも難易度があります。今日は上がって明日は下がる可能性があり、今日は下がって明日は上がる可能性もあります。

では、今日について言うと、中小型株（中小創）の力は比較的良好です。主な理由は、中小創と株価指数がこの期間、連続して下げ（戻りを切り下げる動き）ていたためです。中小創に関しては、今日は反発の動きが出ています。ただし、この反発は今日の時点でも、出来高（量能）は昨日よりもさらに小さいままです。したがって、この局面で中小創の増量資金は入ってきていません。たとえば、中証1000や深証1000はいずれも極端に縮小しています。

さらに言えば、これには、これらの沪深300のウェイトも含まれています。あわせて、上証50、深証5、上証100、そして深証50なども含まれていますが、これらもすべて縮小しています。技術的特徴として言えば、これらのウェイトは極端に縮小しています。世界要因を除けば、この局面の“返工（リバランス／組み替えのような動き）”が起きているなら、それは通常の現象に属します。

そのため、後の局面で、寄り付きの時間帯においてウェイト株と中小創が合力する現象が出るなら、皆さんは非常に軽いポジションで、一部の超短期のモード（取引パターン）を賭けることができます。ではなぜ厚いポジションではできないのか。ここには2つの節目があります。1つ目の節目は、出来高の継続的な縮小です。もともとこれは自然な“底打ち”の現象です。連続して縮小するなら、この地点で転換が起きてしかるべきです。つまり、この局面には反発の可能性がある。しかし、世界要因の不安定さに加え、いま到来している非常に重要な“世界の節目”が何をするのか—それについては詳しくは述べません。

もし仮に、より大きな影響が出た場合には、株価指数がさらに下方向へ下げ続けたり、陰線（中陰線）や大陰線になったり、「温水で青い蛙を煮る」方式のように、じわじわ悪化していくこともあり得ます。結局のところ、こうした縮小（取引高の縮み）は転換の可能性を備えていますが、世界要因が続いて反復するため、この転換は不確実になっています。

したがってこの段階において私は、無ポジ（空）モードを維持するか、あるいは非常に軽い方法で、そうした超短期を行うべきだと考えています。方向性としては2つです。この2つの方向性は、空で維持することもできますし、非常に軽い形で超短期を賭けることもできます。

明日について言えば、非常に重要なニュースがあるので、それが継続するかどうか—については、基本的には明日には結果が出る可能性が高いです。明日にかけて切り口（緊張）が和らげば、もしこの局面で返工が起きるなら、皆さんは“非常に軽いモード”で遊んでください。ただ、現時点では主流セクターによる攻勢がなく、主流セクターの連続性もありません。

この段階で言うと、市場の“世界”が和和（緩和）されない、平和にならないなら、ここで反発や揉み合いをしても、それはいずれも小さい出来高（小量）の揉み合いであるはずです。基本的には、この先もさらに揉み合い続ける、あるいは再び下げる可能性がまだ高いと考えられます。この期間、主流の資金がこの場所に入ってきていないからです。たとえば上証50を例にしても、深圳50なども含め、沪深300なども、出来高がありません。

この段階では、超主流資金がここに大量に入ってきていないため、この先で力強く高い方向へ進むには、右側（実行局面）にはいくらかの出来高が必要です。出来高が放出される前は、すべての整理・揉み合い・反発は「たわけた（流れに乗っていない）行為」と見なされます。つまり今のところ、「原点に回帰する」という一言があります。これは、本来は、テクニカル面とシグナル面から市場を判断し、主観的なやり方や個人の信念のやり方で、特定のものを“特別に”絶対視したり、主観的に事物を見ることは改めなければならない、ということを言っています。

この時間の段階では、原点回帰の示唆に基づいていけば、効果は徐々に得られます。つまり今、市場には2つのプランがあります。あなたが取るなら、無ポジか、あるいはここで非常に軽く、非常に軽い超短期のモードを賭けるかです。なぜなら、いまの世界要因は現時点で大きな確実性を得ておらず、まだ反復したり、あるいはさらに大きなものが生じたりする可能性があるからです。

市場はこの先も、さらに下げ続ける可能性はあるでしょうか。もちろん可能性はあります。ここでの下げ、あるいは深圳指数の下げが、さらに出来高を伴う形での下げ続けになり得るかどうかも、可能性はあります。したがって、この局面で私が考える最善の方法は、無ポジにするか、非常に軽い形で対応することです。そうすれば、この月の下落も回避できます。

今の市場では、人の熱気（投資家の勢い）が欠けています。人気がない。人気がないのなら、イベントが緩和する要因が確定するまで待つしかありません。超主流資金が入ってくる可能性が出るのは、その後です。しかも、入場する時点でも出来高がないので、高い反発（高反）を起こすためには、この先にも機会があるはずです。つまり、市場は今こんな状況です。

（责任编辑：王刚 HF004）

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