現在、A株の大手5社の保険会社（A株上場の5大保険会社）の2025年度業績はすべて開示し終えました。3月29日、北京商報の記者による集計によると、中国平安、中国人寿、中国人民財産保険、中国太平洋保険、ニューイング（新华保险）の5社のA株上場の保険会社は、2025年における親会社帰属純利益合計が4252.91億元で、前年同期比22.4%増となりました。純利益が大幅に増えた背景には、投資面の寄与があります。2025年の株式市場の好調を受けて、上場保険会社の投資収益は概ね良好で、多くの保険会社が年次報告書で、高配当資産への投資を強化したと述べています。引受面から見ると、支払（損害）面での限界改善と費用管理により、損害保険「老三家（大手3社）」の事業コストはいずれも改善しました。同時に、低金利および競合する理財商品の低迷という背景の下で、生命保険の新契約価値の伸びは明確になりました。今後、損害保険の事業コストが低水準を維持できるのか、そして生命保険は栄光を保てるのか。すべては時間が検証する必要があります。**投資が純利益の成長を押し上げる**2025年には、5つの上場保険会社はいずれも目覚ましい業績成長を達成し、親会社株主に帰属する純利益は前年同期比でいずれも上昇傾向となりました。合計で親会社株主に帰属する純利益は4252.91億元で、前年同期比22.4%増です。A株で最初に成績表を開示した保険会社として、中国人寿は親会社株主に帰属する純利益1540.78億元を実現し、高いベースの上でも引き続き着実に成長し、44.09%増となりました。中国平安の利益規模はその後に続き、2025年の純利益は1347.78億元で、前年同期比6.5%増です。さらに、中国太保、中国人民保険、ニューイングはそれぞれ純利益535.05億元、466.46億元、362.84億元を実現し、増速はそれぞれ19%、8.8%、38.3%でした。この目覚ましい成績表を深掘りすると、投資面のパフォーマンスが、純利益の大幅な伸びを牽引する中核エンジンになっていることが分かります。2025年の資本市場の回復は、保険資金にとって得難い稼ぎの好機をもたらし、多くの保険会社が市場の鼓動を正確につかみ、投資収益が飛躍的に伸びました。たとえば中国人寿は昨年、近年で最良の投資実績を達成し、総投資収益は3876.94億元で前年同期比25.8%増、総投資収益率は6.09%でした。ニューイングは昨年通年の総投資収益が1043.34億元で、増速は30.9%でした。中国人民保険は総投資収益923.23億元を実現し、過去最高を更新しました。ただし投資面での成長の裏には、見えにくい懸念もあります。短期の市場変動がもたらす収益と、長期の安定成長の関係をどうバランスするのか。低金利環境にどう対応するのかは、各大手保険会社が直面せざるを得ない重要課題です。蘇商銀行の特約リサーチアナリストである付一夫は、2026年の株式市場は構造的な相場になる見込みで、政策支援や経済の転換により恩恵を受けるセクターは比較的良好なパフォーマンスが期待できる一方で、債券市場の金利動向と信用リスクの分化に注目する必要があると予測しています。将来、上場保険会社は投資面で低金利環境にどのように対応するのでしょうか。中国平安の共同最高経営責任者（联席首席执行官）郭晓涛は、同社の業績説明会で、同社の投資方針は不確実性の中で確実性を見つけることだと述べました。新質生産力が確実性の要因であり、大規模なインフラ整備が確実性の要因であり、国民経済全体の発展が確実性の要因であり、高配当と「金融強国」が確実性の要因であり、「健康中国」も確実性の要因です。これらはいずれも、長期投資資産配分における重要な方向性です。具体的な配分戦術について、中国人寿の副総裁兼取締役会秘書である刘晖は、低金利環境の下で、さらに戦略配分とアクティブ運用を強化し、資産負債のマッチングを絶えず最適化し、確定利付のベース資産を継続的に厚くすることだと述べました。加えて、長期資本・忍耐資本の強みを十分に発揮し、商品イノベーションや戦略イノベーションを強化して、あらゆる種類・全ライフサイクルにわたるオルタナティブ投資のエコシステムを構築します。全体のオルタナティブ投資の規模は1兆元を超え、長期の成長余地を切り開くとしています。**生命保険の新契約価値が力強く伸びる**保険会社の将来の収益力と事業の質を測る「天気計」として、新契約価値は市場の注目の焦点になってきました。2025年、5社のA株上場保険会社すべての生命保険の新契約価値は、いずれも二桁のプラス成長を実現しました。規模の面では、中国人寿が引き続きトップを走っています。2025年の1年新契約価値は457.52億元で、前年同期比35.7%の大幅増です。続いて中国平安で、生命保険・健康保険の新契約価値は368.97億元、増速も29.3%に達しています。成長の原動力の面でも、各社の実績は同様に目覚ましいものです。中国太保の生命保険の新契約価値は186.09億元で、前年同期比40.1%増です。ニューイングは98.42億元の新契約価値を実現し、増速は57.4%にまで達しました。人保寿险（人民保険の生命部門）は昨年、新契約価値82.29億元を実現し、比較可能な基準において前年同期比増速は64.5%で、5社の中で最も高い伸びでした。好調な業績の背後には、険・銀保の2つの主要チャネルによる強力な後押しがあります。北京商報の記者によると、各社は個人向け保険（個人保険）チャネルで「人員の最適化、質の向上」を推進し、エリート化・職業化の方向へと進んでいます。銀保チャネルは「報行合一」政策の導きの下で、徐々に「価値銀保（バリュー型の銀保）」という新段階へ踏み込んでいます。付一夫はさらに、2025年の上場保険会社の生命保険新契約価値の成長は主に2つの要因によるものだと分析しました。1つ目は、保険需要が継続して放出されており、住民の健康・老後保障に対する意識が高まっていること。2つ目は、保険会社が積極的にチャネル転換を推進し、個人保険の販売チームの質が向上しており、銀保などの多様なチャネルが成長に寄与していることです。業界の先頭集団として、中国人寿の総裁・利明光は業績発表会で同社の「勝ちの秘訣」を詳細に分解しました。彼は、販売チャネルの中で個人保険チャネルが主力チャネルとして十分に機能し、継続的な発展能力が安定していると述べました。同時に、個人保険チャネルはマーケティング体制改革を着実に推進し、質を上げながら量も増やし、「優增优育（優秀人材の増員と育成の最適化）」を強化し、チーム構造を最適化して、チームの実力を絶えず高め、チームを職業化・専門化・若返りへと継続的に加速させています。チームの質が継続的に改善し、新たな戦力が絶えず増強されており、優増（優れた増員）人員は前年同期比で40%増、13か月の定着率は前年同期比で2.2ポイント改善、45歳以下の人員の比率は前年同期比で2.3ポイント改善しています。銀保チャネルは、チャネルを全面的に展開し、店舗運営を拡大しつつ質も高め、新規販売店舗およびスター級店舗のいずれも二桁成長を実現しました。中国平安は別の解き方を示しており、「均衡（バランス）」の力で市場の変動に対応することを強調しています。郭晓涛は、同社には生命保険代理人、銀保チャネル、コミュニティ金融チャネルがあると述べました。代理人チームの戦闘力はますます強くなっており、市場競争の中でより効果的に継続的な業績成長を得ることができる。銀保チャネルは市場の成長余地をつかむことができ、同社は現在、コミュニティ金融チャネルの育成にも大いに力を入れている。こうした均衡したチャネル構造により、市場で変動が起きた際に、業績への影響を効果的に抑えられるとしています。**新エネルギー車の自動車保険から非自動車保険へ増分を取りに行く**生命保険業務の急拡大とは異なり、損害保険市場はすでに健全で安定した発展の軌道に乗っています。市場の上位をしっかりと押さえる「老三家」である人保財险（人民保険の損害保険部門）、平安产险、太保产险は昨年も事業構造を引き続き最適化し、事業コストを圧縮しました。具体的には、2025年における3大損害保険大手の総合コスト率はそれぞれ97.6%、96.8%、97.5%まで引き下げられ、前年同期比でそれぞれ0.9、1.5、1.1ポイント改善しました。コスト管理の改善は、引受利益の力強い成長へ直結しました。業界関係者の見方では、「老三家」の事業コスト最適化は、各社のきめ細かな費用管理によるチャネルコスト管理の強化や、不要な支出の圧縮による効果に加え、大災の減少によって損害（保険金支払い）支出が抑えられたことの恩恵も受けています。国家緊急管理部のデータによると、2025年における中国の各種自然災害がもたらした直接的な経済損失は2416.17億元で、前年同期比39.8%減です。現在、3社の損害保険会社の総合コスト率はすでに低い水準にあります。今後、さらにコストを下げる余地はどこにありますか？中国企業資本連盟の副理事長である柏文喜は、一つ目として新エネルギー車の自動車保険を挙げました。現在、業界の新エネルギー車の自動車保険の総合コスト率は、ガソリン車（燃油車）より高く、今後は自己設定の価格係数が市場化され、純リスク保険料のデータが整っていくにつれて、2026年の新エネルギー車保険のコスト率はさらなる改善が見込まれます。二つ目は非自動車保険です。損害保険会社は、リスク削減サービスによって従来の「損失補償」から「リスク予防」へと転換できます。IoTやビッグデータで事故発生率を下げると同時に、事業構造を最適化して、高い支払い（高損害）の業務を圧縮し、政保（政府系の保険）、農保（農業保険）などの安定型の事業を拡大できます。各社の保険会社幹部の発言から見ると、将来の業界は新エネルギー車保険や非自動車保険といった領域から収益の増分を探していくことになります。人保財险の暫定責任者・張道明は、中国人保の業績発表会で、非自動車保険は「報行合一」後、2026年の非自動車保険の総合的なガバナンス（総合治理）の成果が、まず企財险（企業財産保険）、雇主責任保険、安责险（安全責任保険）の総合費用率に反映される見込みだと述べました。上記の保険種目の総合費用率は、前年同期比で2ポイント以上低下する見込みで、非自動車保険の総合コスト率も下がり、引受での黒字（引受利益）を実現すると予想しています。太保产险（太平洋の損害保険部門）の総経理・陈辉は、家庭用車の新エネルギー車関連業務はすでに安定した収益区間に入っていると述べました。太保产险は、全ライフサイクルのエコシステムを構築することで、さらにコストを最適化し、効率を高めます。重点は2点で、一方は運営効率の向上です。もう一方は保険金（損害対応）の局面での管理で、ブランドを集中的に核にし、そして完成車メーカー（主机厂）へ、大電池の修理や水浸車などの関連する保険金の基準を出していく方針です。北京商报记者 李秀梅 （編集：钱晓睿） キーワード：
利益は22.4%増加、A株の五大上場保険企業の業績は安定して増加
現在、A株の大手5社の保険会社（A株上場の5大保険会社）の2025年度業績はすべて開示し終えました。3月29日、北京商報の記者による集計によると、中国平安、中国人寿、中国人民財産保険、中国太平洋保険、ニューイング（新华保险）の5社のA株上場の保険会社は、2025年における親会社帰属純利益合計が4252.91億元で、前年同期比22.4%増となりました。
純利益が大幅に増えた背景には、投資面の寄与があります。2025年の株式市場の好調を受けて、上場保険会社の投資収益は概ね良好で、多くの保険会社が年次報告書で、高配当資産への投資を強化したと述べています。引受面から見ると、支払（損害）面での限界改善と費用管理により、損害保険「老三家（大手3社）」の事業コストはいずれも改善しました。同時に、低金利および競合する理財商品の低迷という背景の下で、生命保険の新契約価値の伸びは明確になりました。今後、損害保険の事業コストが低水準を維持できるのか、そして生命保険は栄光を保てるのか。すべては時間が検証する必要があります。
投資が純利益の成長を押し上げる
2025年には、5つの上場保険会社はいずれも目覚ましい業績成長を達成し、親会社株主に帰属する純利益は前年同期比でいずれも上昇傾向となりました。合計で親会社株主に帰属する純利益は4252.91億元で、前年同期比22.4%増です。
A株で最初に成績表を開示した保険会社として、中国人寿は親会社株主に帰属する純利益1540.78億元を実現し、高いベースの上でも引き続き着実に成長し、44.09%増となりました。中国平安の利益規模はその後に続き、2025年の純利益は1347.78億元で、前年同期比6.5%増です。さらに、中国太保、中国人民保険、ニューイングはそれぞれ純利益535.05億元、466.46億元、362.84億元を実現し、増速はそれぞれ19%、8.8%、38.3%でした。
この目覚ましい成績表を深掘りすると、投資面のパフォーマンスが、純利益の大幅な伸びを牽引する中核エンジンになっていることが分かります。2025年の資本市場の回復は、保険資金にとって得難い稼ぎの好機をもたらし、多くの保険会社が市場の鼓動を正確につかみ、投資収益が飛躍的に伸びました。たとえば中国人寿は昨年、近年で最良の投資実績を達成し、総投資収益は3876.94億元で前年同期比25.8%増、総投資収益率は6.09%でした。ニューイングは昨年通年の総投資収益が1043.34億元で、増速は30.9%でした。中国人民保険は総投資収益923.23億元を実現し、過去最高を更新しました。
ただし投資面での成長の裏には、見えにくい懸念もあります。短期の市場変動がもたらす収益と、長期の安定成長の関係をどうバランスするのか。低金利環境にどう対応するのかは、各大手保険会社が直面せざるを得ない重要課題です。蘇商銀行の特約リサーチアナリストである付一夫は、2026年の株式市場は構造的な相場になる見込みで、政策支援や経済の転換により恩恵を受けるセクターは比較的良好なパフォーマンスが期待できる一方で、債券市場の金利動向と信用リスクの分化に注目する必要があると予測しています。
将来、上場保険会社は投資面で低金利環境にどのように対応するのでしょうか。中国平安の共同最高経営責任者（联席首席执行官）郭晓涛は、同社の業績説明会で、同社の投資方針は不確実性の中で確実性を見つけることだと述べました。新質生産力が確実性の要因であり、大規模なインフラ整備が確実性の要因であり、国民経済全体の発展が確実性の要因であり、高配当と「金融強国」が確実性の要因であり、「健康中国」も確実性の要因です。これらはいずれも、長期投資資産配分における重要な方向性です。
具体的な配分戦術について、中国人寿の副総裁兼取締役会秘書である刘晖は、低金利環境の下で、さらに戦略配分とアクティブ運用を強化し、資産負債のマッチングを絶えず最適化し、確定利付のベース資産を継続的に厚くすることだと述べました。加えて、長期資本・忍耐資本の強みを十分に発揮し、商品イノベーションや戦略イノベーションを強化して、あらゆる種類・全ライフサイクルにわたるオルタナティブ投資のエコシステムを構築します。全体のオルタナティブ投資の規模は1兆元を超え、長期の成長余地を切り開くとしています。
生命保険の新契約価値が力強く伸びる
保険会社の将来の収益力と事業の質を測る「天気計」として、新契約価値は市場の注目の焦点になってきました。2025年、5社のA株上場保険会社すべての生命保険の新契約価値は、いずれも二桁のプラス成長を実現しました。
規模の面では、中国人寿が引き続きトップを走っています。2025年の1年新契約価値は457.52億元で、前年同期比35.7%の大幅増です。続いて中国平安で、生命保険・健康保険の新契約価値は368.97億元、増速も29.3%に達しています。
成長の原動力の面でも、各社の実績は同様に目覚ましいものです。中国太保の生命保険の新契約価値は186.09億元で、前年同期比40.1%増です。ニューイングは98.42億元の新契約価値を実現し、増速は57.4%にまで達しました。人保寿险（人民保険の生命部門）は昨年、新契約価値82.29億元を実現し、比較可能な基準において前年同期比増速は64.5%で、5社の中で最も高い伸びでした。
好調な業績の背後には、険・銀保の2つの主要チャネルによる強力な後押しがあります。北京商報の記者によると、各社は個人向け保険（個人保険）チャネルで「人員の最適化、質の向上」を推進し、エリート化・職業化の方向へと進んでいます。銀保チャネルは「報行合一」政策の導きの下で、徐々に「価値銀保（バリュー型の銀保）」という新段階へ踏み込んでいます。付一夫はさらに、2025年の上場保険会社の生命保険新契約価値の成長は主に2つの要因によるものだと分析しました。1つ目は、保険需要が継続して放出されており、住民の健康・老後保障に対する意識が高まっていること。2つ目は、保険会社が積極的にチャネル転換を推進し、個人保険の販売チームの質が向上しており、銀保などの多様なチャネルが成長に寄与していることです。
業界の先頭集団として、中国人寿の総裁・利明光は業績発表会で同社の「勝ちの秘訣」を詳細に分解しました。彼は、販売チャネルの中で個人保険チャネルが主力チャネルとして十分に機能し、継続的な発展能力が安定していると述べました。同時に、個人保険チャネルはマーケティング体制改革を着実に推進し、質を上げながら量も増やし、「優增优育（優秀人材の増員と育成の最適化）」を強化し、チーム構造を最適化して、チームの実力を絶えず高め、チームを職業化・専門化・若返りへと継続的に加速させています。チームの質が継続的に改善し、新たな戦力が絶えず増強されており、優増（優れた増員）人員は前年同期比で40%増、13か月の定着率は前年同期比で2.2ポイント改善、45歳以下の人員の比率は前年同期比で2.3ポイント改善しています。銀保チャネルは、チャネルを全面的に展開し、店舗運営を拡大しつつ質も高め、新規販売店舗およびスター級店舗のいずれも二桁成長を実現しました。
中国平安は別の解き方を示しており、「均衡（バランス）」の力で市場の変動に対応することを強調しています。郭晓涛は、同社には生命保険代理人、銀保チャネル、コミュニティ金融チャネルがあると述べました。代理人チームの戦闘力はますます強くなっており、市場競争の中でより効果的に継続的な業績成長を得ることができる。銀保チャネルは市場の成長余地をつかむことができ、同社は現在、コミュニティ金融チャネルの育成にも大いに力を入れている。こうした均衡したチャネル構造により、市場で変動が起きた際に、業績への影響を効果的に抑えられるとしています。
新エネルギー車の自動車保険から非自動車保険へ増分を取りに行く
生命保険業務の急拡大とは異なり、損害保険市場はすでに健全で安定した発展の軌道に乗っています。市場の上位をしっかりと押さえる「老三家」である人保財险（人民保険の損害保険部門）、平安产险、太保产险は昨年も事業構造を引き続き最適化し、事業コストを圧縮しました。
具体的には、2025年における3大損害保険大手の総合コスト率はそれぞれ97.6%、96.8%、97.5%まで引き下げられ、前年同期比でそれぞれ0.9、1.5、1.1ポイント改善しました。コスト管理の改善は、引受利益の力強い成長へ直結しました。業界関係者の見方では、「老三家」の事業コスト最適化は、各社のきめ細かな費用管理によるチャネルコスト管理の強化や、不要な支出の圧縮による効果に加え、大災の減少によって損害（保険金支払い）支出が抑えられたことの恩恵も受けています。国家緊急管理部のデータによると、2025年における中国の各種自然災害がもたらした直接的な経済損失は2416.17億元で、前年同期比39.8%減です。
現在、3社の損害保険会社の総合コスト率はすでに低い水準にあります。今後、さらにコストを下げる余地はどこにありますか？
中国企業資本連盟の副理事長である柏文喜は、一つ目として新エネルギー車の自動車保険を挙げました。現在、業界の新エネルギー車の自動車保険の総合コスト率は、ガソリン車（燃油車）より高く、今後は自己設定の価格係数が市場化され、純リスク保険料のデータが整っていくにつれて、2026年の新エネルギー車保険のコスト率はさらなる改善が見込まれます。二つ目は非自動車保険です。損害保険会社は、リスク削減サービスによって従来の「損失補償」から「リスク予防」へと転換できます。IoTやビッグデータで事故発生率を下げると同時に、事業構造を最適化して、高い支払い（高損害）の業務を圧縮し、政保（政府系の保険）、農保（農業保険）などの安定型の事業を拡大できます。
各社の保険会社幹部の発言から見ると、将来の業界は新エネルギー車保険や非自動車保険といった領域から収益の増分を探していくことになります。人保財险の暫定責任者・張道明は、中国人保の業績発表会で、非自動車保険は「報行合一」後、2026年の非自動車保険の総合的なガバナンス（総合治理）の成果が、まず企財险（企業財産保険）、雇主責任保険、安责险（安全責任保険）の総合費用率に反映される見込みだと述べました。上記の保険種目の総合費用率は、前年同期比で2ポイント以上低下する見込みで、非自動車保険の総合コスト率も下がり、引受での黒字（引受利益）を実現すると予想しています。
太保产险（太平洋の損害保険部門）の総経理・陈辉は、家庭用車の新エネルギー車関連業務はすでに安定した収益区間に入っていると述べました。太保产险は、全ライフサイクルのエコシステムを構築することで、さらにコストを最適化し、効率を高めます。重点は2点で、一方は運営効率の向上です。もう一方は保険金（損害対応）の局面での管理で、ブランドを集中的に核にし、そして完成車メーカー（主机厂）へ、大電池の修理や水浸車などの関連する保険金の基準を出していく方針です。
北京商报记者 李秀梅
（編集：钱晓睿）
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