午後、香港株のテック株が短期的に急騰し、Meituan-Wが12%超上昇、Alibaba-Wが6%超上昇、JD Group-SWが5%超上昇、Tencent Holdingsは下落幅を0.39%まで縮小しました。 ニュース面では、国家市場監督管理総局が「外食配達バトルは終わるべきだ」と題する『経済日報』の記事を転送しました。記事は、外食配達バトルの影響は飲食業の経営者の帳簿だけではなく、普通の人々の生計にも及ぶと述べています。「座礁船」の役割を担うはずの飲食消費が価格競争によって失速すると、経済全体が感じる冷え込みは、最終的にそれぞれの個々のミクロな主体へ伝わっていきます。健全な競争とは、技術革新、効率の向上、サービスの最適化による良性の競い合いであるべきです。 最近数日、あなたは外食配達プラットフォームの無料注文（免単）クーポンを受け取ったことがありますか？ 近日開催の記者会見で、国家市場監督管理総局は外食配達プラットフォームの反独占（反トラスト）調査に関する最新の進捗を明らかにし、監督当局が関連プラットフォームに立ち入り調査を行ったこと、次の段階としてアンケートや照合などの方法で監督上の圧力をさらに伝え、処置案を研究するとしました。これは市場に伝える監督の姿勢です。狂った外食配達バトルは、必ず火を消せ！ 外食配達バトルは、一見すると恩恵があるように見えますが、実際には過度な内巻き競争（内卷）です。 消費者にとって外食配達バトルは確かに「おいしい」です。1セントのミルクティー、3元のコーヒーを誰が嫌がるでしょうか？ しかし、無料のものは往々にして最も高くつきます。スマホの中の免単クーポンから視線を経済全体の大盤へ移すと、このバトルの代償は結局、私たちのような普通の人々が負うことになり、その負担は予想をはるかに超えるのだと分かります。 最も直接的な衝撃はマクロ経済のデータに表れます。2025年の第2四半期末から第3四半期にかけて、居住者の消費者物価を反映するCPIは持続的に下落し、消費市場の冷え込みが続いています。しかし奇妙なことに、食品とエネルギーを除くと、コアCPIは逆に一貫して回復しています。これは、本来は消費が持ち直すはずなのに、何か硬い力によって引きずり下ろされていることを示しています。 それを「引っ張っている」のは、飲食です。 中国のCPI統計バスケットにおいて、食品・たばこ・酒、および外食（在外飲食）のウェイトは30%近くで、すべてのカテゴリーの中で最も高い水準です。これは、飲食の価格が上がればCPIも一緒に跳ね上がる可能性があり、飲食の価格が下がればCPIも一緒に深く沈む可能性があることを意味します。 この背景を踏まえてデータを見ると、はっきりします。2025年の第2四半期末から第3四半期にかけて、わが国の飲食収入の増加率は鈍化し、その下落の時点と推移は、全体CPIの下落カーブと非常に重なっています。一方、同時期に、ウェイトが同様に高い住居と交通・通信は、これに似た下落は見られませんでした。 そしてこの時期こそ、外食配達バトルが最高潮に達し、プラットフォームの補助金が最も狂気じみていた時期でした。決算資料によれば、外食配達バトルの期間中、Alibaba、JD、美団の累計補助金は800億元から1000億元に達したとされています。中国飯店協会は、プラットフォーム間の巨額補助によって引き起こされた価格下落が、2025年6月以降に飲食業の増速を制約する重要な要因になっていると指摘しています。美団の観察によれば、このバトルは飲食の店内客の客単価を、直接10年前の水準まで押し戻したのです。 表向きには外食配達バトルはプラットフォームが負担して恩恵を与える（レバレッジさせる）ものですが、マクロの視点から見ると、これは飲食業の価格体系への猛烈な衝撃です。補助金合戦で生き残るため、飲食企業は品質を犠牲にし、利益を圧縮せざるを得ず、業界全体が赤字を出しても宣伝するという惡性の循環に陥り、最終的には消費の持ち直しという大きな流れを引きずり下げます――これは、まさに中央が消費を押し上げるために打ち出した業務方針と正面から食い違い、マクロ調整に本来あってはならない抵抗を加えるものです。 外食配達バトルの影響は、飲食業の経営者の帳簿にとどまらず、普通の人々の生計にも及びます。消費は経済成長を牽引する主要エンジンです。「座礁船」の役割を担うはずの飲食消費が、悪質な価格競争によって失速すれば、経済全体が感じる冷え込みは、最終的にそれぞれのミクロな個体へと伝播していきます。企業の利益が紙切れのように薄く、さらには扉を開けるだけで損が出るような状態なら、雇用のポストはどこから生まれるのでしょうか？ 賃金の増加はどこから語れるのでしょうか？ まさにそのため、規制当局がタイムリーに外食配達バトルを止めたのは、実のところ経済の正常な運行を守り、悪質な競争が経済回復のリズムをかき乱すことを防ぎ、企業と労働者に正常な生活と収入があるようにするためです。 健全な競争とは、資本を積み上げて行う「金を燃やす」ゲームに頼るものではなく、独占的な地位を利用してトラフィックを支配し、陣営に無理やり押し込むゼロサムの駆け引きでもありません。外食配達の価格を合理的な範囲に戻し、飲食業が「補助金がなければ死ぬ、補助金があると荒れる」という困難から抜け出せるようにし、市場競争を「いくら金をぶつけるか」から「どれだけサービスを磨くか」へと転換させる――これこそが、真に企業に利益をもたらし、国民に恩恵を与えることです。 価格戦は遠くまで続きません。内巻き競争（内卷）には勝者がいません。外食配達バトルは、終わらせるべきです。 大量の情報と精密な解釈は、Sina Finance APPにて 責任者：凌辰
市場監管総局公式サイトが記事《配達戦争は終わるべきだ》を転載
午後、香港株のテック株が短期的に急騰し、Meituan-Wが12%超上昇、Alibaba-Wが6%超上昇、JD Group-SWが5%超上昇、Tencent Holdingsは下落幅を0.39%まで縮小しました。
ニュース面では、国家市場監督管理総局が「外食配達バトルは終わるべきだ」と題する『経済日報』の記事を転送しました。記事は、外食配達バトルの影響は飲食業の経営者の帳簿だけではなく、普通の人々の生計にも及ぶと述べています。「座礁船」の役割を担うはずの飲食消費が価格競争によって失速すると、経済全体が感じる冷え込みは、最終的にそれぞれの個々のミクロな主体へ伝わっていきます。健全な競争とは、技術革新、効率の向上、サービスの最適化による良性の競い合いであるべきです。
最近数日、あなたは外食配達プラットフォームの無料注文（免単）クーポンを受け取ったことがありますか？ 近日開催の記者会見で、国家市場監督管理総局は外食配達プラットフォームの反独占（反トラスト）調査に関する最新の進捗を明らかにし、監督当局が関連プラットフォームに立ち入り調査を行ったこと、次の段階としてアンケートや照合などの方法で監督上の圧力をさらに伝え、処置案を研究するとしました。これは市場に伝える監督の姿勢です。狂った外食配達バトルは、必ず火を消せ！
外食配達バトルは、一見すると恩恵があるように見えますが、実際には過度な内巻き競争（内卷）です。
消費者にとって外食配達バトルは確かに「おいしい」です。1セントのミルクティー、3元のコーヒーを誰が嫌がるでしょうか？ しかし、無料のものは往々にして最も高くつきます。スマホの中の免単クーポンから視線を経済全体の大盤へ移すと、このバトルの代償は結局、私たちのような普通の人々が負うことになり、その負担は予想をはるかに超えるのだと分かります。
最も直接的な衝撃はマクロ経済のデータに表れます。2025年の第2四半期末から第3四半期にかけて、居住者の消費者物価を反映するCPIは持続的に下落し、消費市場の冷え込みが続いています。しかし奇妙なことに、食品とエネルギーを除くと、コアCPIは逆に一貫して回復しています。これは、本来は消費が持ち直すはずなのに、何か硬い力によって引きずり下ろされていることを示しています。
それを「引っ張っている」のは、飲食です。
中国のCPI統計バスケットにおいて、食品・たばこ・酒、および外食（在外飲食）のウェイトは30%近くで、すべてのカテゴリーの中で最も高い水準です。これは、飲食の価格が上がればCPIも一緒に跳ね上がる可能性があり、飲食の価格が下がればCPIも一緒に深く沈む可能性があることを意味します。
この背景を踏まえてデータを見ると、はっきりします。2025年の第2四半期末から第3四半期にかけて、わが国の飲食収入の増加率は鈍化し、その下落の時点と推移は、全体CPIの下落カーブと非常に重なっています。一方、同時期に、ウェイトが同様に高い住居と交通・通信は、これに似た下落は見られませんでした。
そしてこの時期こそ、外食配達バトルが最高潮に達し、プラットフォームの補助金が最も狂気じみていた時期でした。決算資料によれば、外食配達バトルの期間中、Alibaba、JD、美団の累計補助金は800億元から1000億元に達したとされています。中国飯店協会は、プラットフォーム間の巨額補助によって引き起こされた価格下落が、2025年6月以降に飲食業の増速を制約する重要な要因になっていると指摘しています。美団の観察によれば、このバトルは飲食の店内客の客単価を、直接10年前の水準まで押し戻したのです。
表向きには外食配達バトルはプラットフォームが負担して恩恵を与える（レバレッジさせる）ものですが、マクロの視点から見ると、これは飲食業の価格体系への猛烈な衝撃です。補助金合戦で生き残るため、飲食企業は品質を犠牲にし、利益を圧縮せざるを得ず、業界全体が赤字を出しても宣伝するという惡性の循環に陥り、最終的には消費の持ち直しという大きな流れを引きずり下げます――これは、まさに中央が消費を押し上げるために打ち出した業務方針と正面から食い違い、マクロ調整に本来あってはならない抵抗を加えるものです。
外食配達バトルの影響は、飲食業の経営者の帳簿にとどまらず、普通の人々の生計にも及びます。消費は経済成長を牽引する主要エンジンです。「座礁船」の役割を担うはずの飲食消費が、悪質な価格競争によって失速すれば、経済全体が感じる冷え込みは、最終的にそれぞれのミクロな個体へと伝播していきます。企業の利益が紙切れのように薄く、さらには扉を開けるだけで損が出るような状態なら、雇用のポストはどこから生まれるのでしょうか？ 賃金の増加はどこから語れるのでしょうか？
まさにそのため、規制当局がタイムリーに外食配達バトルを止めたのは、実のところ経済の正常な運行を守り、悪質な競争が経済回復のリズムをかき乱すことを防ぎ、企業と労働者に正常な生活と収入があるようにするためです。
健全な競争とは、資本を積み上げて行う「金を燃やす」ゲームに頼るものではなく、独占的な地位を利用してトラフィックを支配し、陣営に無理やり押し込むゼロサムの駆け引きでもありません。外食配達の価格を合理的な範囲に戻し、飲食業が「補助金がなければ死ぬ、補助金があると荒れる」という困難から抜け出せるようにし、市場競争を「いくら金をぶつけるか」から「どれだけサービスを磨くか」へと転換させる――これこそが、真に企業に利益をもたらし、国民に恩恵を与えることです。
価格戦は遠くまで続きません。内巻き競争（内卷）には勝者がいません。外食配達バトルは、終わらせるべきです。
大量の情報と精密な解釈は、Sina Finance APPにて
責任者：凌辰